Berkshire Hathaway rebajada tras salida de Buffett provoca inusual llamado de venta de KBW

Según una nota de Keefe, Bruyette & Woods, Berkshire Hathaway acaba de recibir un golpe que rara vez ve: una llamada de venta.

La casa de bolsa rebajó la calificación de la compañía de Warren Buffett de neutral a de bajo rendimiento, diciendo que una tormenta perfecta de incertidumbre ejecutiva y problemas específicos del negocio podrían dañar tanto las ganancias como el desempeño de las acciones en el próximo año.

Esto es lo que sucede cuando el hombre llamado “el mayor inversor vivo” y “el Oráculo de Omaha” finalmente baja del escenario.

El nuevo precio objetivo de las acciones Clase A de Berkshire se ha reducido de 740.000 dólares a 700.000 dólares, alrededor de un 5% por debajo de donde cerró el viernes a 738.500 dólares.

"Más allá de nuestras preocupaciones actuales en torno a la incertidumbre macroeconómica y el riesgo de sucesión históricamente único de Berkshire... creemos que las acciones tendrán un rendimiento inferior a medida que surjan y/o persistan los desafíos de ganancias", escribió el analista Meyer Shields en la nota al cliente.

Warren, quien ha dirigido Berkshire durante más de seis décadas, anunció en mayo que dejará el cargo de director ejecutivo a finales de año. Tiene 95 años. Esta decisión no solo inquietó a los inversores; provocó un colapso.

Las acciones de Berkshire ya han caído desde sus máximos históricos, y KBW cree que parte de la disminución está vinculada a lo que llamaron la "prima Buffett", el precio que los inversores siempre estuvieron dispuestos a pagar simplemente porque Warren era quien dirigía el barco.

Sin él, ya no están seguros de en quién o en qué están invirtiendo realmente.

Geico, BNSF y las unidades de energía enfrentan presión sobre su desempeño

KBW afirmó que los negocios principales de Berkshire no muestran la misma fortaleza que antes. La unidad de seguros de automóviles Geico, el ferrocarril Burlington Northern Santa Fe y el enorme segmento energético enfrentan diferentes tipos de presión, y todas ocurren simultáneamente. Es una combinación de ciclos de mercado a corto plazo y problemas más profundos a largo plazo.

En el sector de seguros, la firma señaló una disminución en los ingresos por inversiones y predijo que Geico probablemente registraría menores ganancias. La unidad está reduciendo las primas de seguros de automóviles personales e invirtiendo más en marketing para intentar recuperar la cuota de mercado perdida. KBW cree que esto afectará gravemente las ganancias.

La división de reaseguros no está ayudando. Una temporada de huracanes leve este año ha hecho caer los precios en el mercado de seguros de catástrofes inmobiliarias. Esto significa que Berkshire Hathaway Reinsurance Group podría ver una mayor caída tanto en el volumen de primas como en las ganancias durante los próximos trimestres.

Shields dijo que las tendencias en seguros "están trabajando en su contra en este momento y no es probable que disminuyan en el corto plazo".

Una de las mayores fuentes cash de Berkshire en los últimos trimestres han sido los ingresos por inversiones, pero estos también están a punto de verse afectados. A medida que bajan los tipos de interés a corto plazo, es probable que se reduzca la rentabilidad de las enormes inversiones de la compañía cash y bonos del Tesoro estadounidense.

A fines de junio, cash de la compañía ascendía a 344.100 millones de dólares, todavía cerca de máximos históricos, pero esos dólares no van a rendir lo mismo que antes.

La sucesión, el comercio y la política fiscal chocan en todas las operaciones

El sector ferroviario no pinta mejor. Los ingresos ajustados a la inflación de Burlington Northern Santa Fe siempre se han movido con el flujo comercial, especialmente entre Estados Unidos y China.

Pero esa relación ha sido inestable bajo la administración Trump. KBW advirtió que las continuas tensiones arancelarias y la desaceleración del comercio podrían frenar el crecimiento.

Berkshire Hathaway Energy, otro segmento clave, también enfrenta fricciones políticas. La Ley "One Big Beautiful Bill" está acelerando la reducción gradual de los créditos fiscales federales para energías limpias.

Esto significa que los futuros proyectos renovables probablemente tendrán una rentabilidad menor, y las ganancias energéticas a largo plazo de la empresa podrían verse afectadas. Los analistas señalaron que, sin esos créditos, la rentabilidad de las nuevas inversiones verdes simplemente no será tan buena.

Las acciones B de Berkshire se mantienen en terreno positivo este año, con un alza del 8,6% hasta el viernes. Sin embargo, se encuentran 6,9 puntos porcentuales por debajo del S&P 500, la mayor diferencia del año. Mientras el mercado en general sube, Berkshire se queda atrás.

La nota de KBW se titulaba "Muchas cosas van en la dirección equivocada". No edulcoraba la preocupación de que, una vez que Buffett se vaya, la confianza de los inversores podría verse afectada.

"La reputación probablemente inigualable de Warren Buffett y lo que consideramos una divulgación lamentablemente inadecuada probablemente disuadirán a los inversores una vez que ya no puedan confiar en la presencia del Sr. Buffett en Berkshire Hathaway", escribió .

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