EUR/USD: choque del Petróleo, tasas reales y riesgos de conflicto – Commerzbank

Volkmar Baur de Commerzbank sostiene que el fin del conflicto en Irán y la reapertura del Estrecho de Ormuz podrían apoyar al Euro frente al Dólar mediante dinámicas relativas de tasas reales. Se considera que las expectativas de inflación en la zona euro y la valoración del BCE son más sensibles al petróleo que en EE.UU., mientras que los desarrollos políticos tras las elecciones en Hungría podrían haber elevado estructuralmente el EUR/USD.

Resolución del conflicto y tasas reales del Euro

"Mientras el precio del petróleo cayó de alrededor de 110$ por barril a aproximadamente 101$, el euro subió cerca de un 1% frente al Dólar estadounidense, mientras que el Dólar ponderado por comercio perdió un 0.4%. Sin embargo, no debemos perder de vista que, a día de hoy, el EUR/USD ya ha regresado a alrededor de 1.175. Antes del conflicto, habíamos estado rondando 1.18; en el punto más bajo, tocamos brevemente 1.14."

"Si ahora comparamos esto con EE.UU., se hace evidente: las expectativas del mercado respecto al BCE reaccionan más fuertemente a los cambios en el precio del petróleo que las expectativas respecto a la Fed. Sin embargo, las expectativas sobre la inflación en la zona euro están cambiando aún más bruscamente. En caso de un fin al conflicto en Irán y la reapertura del Estrecho de Ormuz, una caída en el precio del petróleo haría que las tasas de interés en la zona euro bajaran algo más que en EE.UU. Sin embargo, las expectativas de inflación en la zona euro caerían aún más, y más que al otro lado del Atlántico. La diferencia en las tasas de interés reales se desarrollaría, por tanto, a favor del euro y debería fortalecer al euro frente al Dólar estadounidense."

"Pero, ¿por qué entonces el EUR/USD ya está tendiendo a volver a los niveles previos al conflicto hoy? Para responder a esta pregunta, probablemente necesitemos mirar hacia el este. Si examinamos la trayectoria del EUR/USD y el diferencial de rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años durante las últimas 10 semanas, queda claro que estos se han divergido significativamente desde el 13 de abril. Una mirada a la relación entre el precio del petróleo y el EUR/USD también muestra que, mientras el precio del petróleo ha mantenido su influencia en el tipo de cambio durante todo el período de diez semanas, un desplazamiento paralelo de aproximadamente 2 centavos a favor del euro ocurrió durante el fin de semana del 11/12 de abril. Precisamente el fin de semana de las elecciones en Hungría."

"La derrota de Viktor Orbán evidentemente ha restaurado la confianza del mercado en la capacidad de la UE para implementar reformas políticas y medidas económicas hasta cierto punto, lo que apoya estructuralmente al euro. En consecuencia, asumiría que un fin al conflicto en Irán y un precio del petróleo más bajo ciertamente tienen el potencial de hacer que el euro se aprecie nuevamente frente al Dólar estadounidense."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)