USD/JPY limitado en un rango a pesar de los salarios débiles en Japón – BBH

El USD/JPY se mantiene sin dirección cerca del máximo de esta semana, ya que el crecimiento de las ganancias en efectivo laborales de noviembre en Japón llegó muy por debajo de las expectativas, mientras que el crecimiento del salario a tiempo completo también se desaceleró. A pesar de los datos salariales débiles, la fuerte confianza del consumidor y la persistente escasez de mano de obra apoyan la postura de línea dura del Banco de Japón (BOJ), con el USD/JPY esperado para alinearse con los diferenciales de tasas entre EE.UU. y Japón hacia 140 en los próximos meses, informan los analistas de divisas de BBH.

Sesgo de línea dura del BOJ apoyado por escasez de mano de obra y confianza

"El USD/JPY está sin dirección cerca del máximo de esta semana. El crecimiento de las ganancias en efectivo laborales de noviembre en Japón fue débil. Las ganancias en efectivo se imprimieron en 0.5% interanual (consenso: 2.3%) frente al 2.5% en octubre debido a una caída del 17% en las bonificaciones estacionales y distorsiones relacionadas con la encuesta. El crecimiento de los salarios programados, menos volátil, para los trabajadores a tiempo completo se desaceleró inesperadamente al 2.0% interanual (consenso: 2.4%) frente al 2.1% en octubre."

"Sin embargo, los indicadores adelantados sugieren que el bucle de retroalimentación entre salarios más altos e inflación sigue en juego, subrayando el sesgo de línea dura del Banco de Japón. La confianza del consumidor en el crecimiento de ingresos mejoró en diciembre al nivel más alto desde marzo de 2024, mientras que la encuesta empresarial Tankan del cuarto trimestre mostró que las escasez de mano de obra son excepcionalmente generalizadas y persistentes."

"En resumen: seguimos esperando que el USD/JPY converja con los diferenciales de tasas entre EE.UU. y Japón y que cotice más cerca de 140.00 en los próximos meses."