TRY: El IPC y el IPP de agosto refuerzan nuestra cautela – Commerzbank

El momentum de la inflación turca ya no está registrando una desaceleración notable, excepto en la comparación interanual (engañosa), señala Tatha Ghose, analista de divisas de Commerzbank.

La lira seguirá depreciándose

"La publicación del IPC de agosto confirmó nuestras preocupaciones: la inflación general se desaceleró modestamente al 33.0% interanual desde el 33.5% interanual en julio, pero el aumento mensual del 2.0% mensual fue superior al consenso y se traduce en un 2.7% mensual después del ajuste estacional (lo que implica un 38% anualizado), tras un 2.5% mensual en julio. La inflación de servicios lideró nuevamente el aumento, con los alquileres subiendo un 4.6% mensual y los servicios de transporte un 3.4% mensual."

"La inflación subyacente bajó ligeramente al 33.0% interanual, pero con un 1.7% mensual después del ajuste estacional, sigue siendo incompatible con una moderación de la inflación a incluso un 10% o 15% en el mediano plazo, y mucho menos con el objetivo del 5% del CBT. Mientras tanto, los precios de los productores aceleraron al 2.5% mensual, confirmando los riesgos de presiones continuas en la cadena de suministro, en particular el efecto de traspaso de una tasa de depreciación de la lira (anualizada) del 42%."

"En resumen, el rango de pronóstico del CBT para fin de año del 24%-29% es alcanzable en un sentido interanual debido a una base alta, pero los objetivos a mediano plazo no parecen alcanzables en un sentido subyacente. Para que la inflación se estabilice adecuadamente en, digamos, un 15%, las cifras mensuales no pueden promediar más rápido que un 1.17% mensual, un objetivo que parece desafiante por ahora. Y nuestro escepticismo se centra en la observación de que el CBT parece pensar que la política monetaria restrictiva ha dado resultados y que ya puede ser revertida. En este contexto, pronosticamos que la lira seguirá depreciándose."