纳斯达克100指数：英伟达市值“登顶”！科技牛市已再次开启？

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英伟达市值重新“登顶”，科技牛基础并未改变

周二（6月3日）美股三大股指全线上涨，其中纳斯达克指数涨0.81%，刷新自2月24日以来逾三个月新高。值得留意的是，英伟达收涨 2.80%、最新市值 3.45 万亿美元，超微软后 4 个多月来首次市值跃居全球第一。

上周，英伟达公布的财报表现靓丽，第一财季调整后每股收益0.96美元，销售额440.6亿美元，同比增长69%。目前的预期市盈率约为29倍（基于未来12个月的预期收益），远低于过去十年34倍的平均水平，，纳斯达克100指数的市盈率为26倍。

从近期美股行情表现来看，科技股尤其是芯片制造商，是涨幅最大的推动力。根据高盛的数据显示，“踏空”的对冲基金上周创纪录买入美股科技股，本周该行业的名义多头买入量达到10多年来的最高水平。而在此之前，该板块在过去12周中有10周出现净抛售。

市场对于美股科技股牛市并不陌生，2022年10月以来纳斯达克100指数从10427点上涨至2025年2月的22248点，涨幅超一倍。尽管其后指数回调超20%，进入技术性熊市，但实际上科技牛市的基础并未出现扭转。

根据彭博社汇编的预估平均值，微软、Meta、Alphabet和亚马逊这四家公司的资本支出预计将在2026年达到约3300亿美元，比今年预估支出增长6%。科技巨头在AI基础设施上仍处于进行大规模投资阶段，而更多算力基础设施的需求无疑将带动整个科技行情估值进一步走高。

科技牛市再一次开启？美国经济前景为关键

投资者当前最大疑问莫过于美股科技牛市是否已再一次开启？实际上，对目前的美股科技股而言，美国经济前景至关重要，而近期科技股上涨行情无疑受益于美中领导人通话有望于本周进行。另外，市场对美联储降息预期重燃。

鉴于特朗普90天暂缓关税将于7月初到期，而对中国的关税暂时到期时间为8月。市场普遍认为，美国关税政策导致最糟糕的时期已经过去，由于股市反映约半年后的经济前景，因而随着关税对通胀影响显现，股市的反弹同样反映了对美联储下半年重启降息的预期。

瑞银认为，特朗普暂缓高于10%基准关税的对等关税措施后，美国经济将不会硬着陆，但衰退概率上升。瑞银经济分析团队以硬数据、利率及信贷讯号等因素，分析美国经济衰退的机会。综合三项指标，瑞银认为，美国经济陷入衰退的概率达到37%，较去年12月低位26%高11个百分点，依然有步入衰退的风险。

另外，德意志银行（Deutsche Bank）调高美股标指今年底目标，由6150点升至6550点，因美国经济较预期强劲，以及蓝筹盈利受关税冲击的影响转为轻微。德银并非唯一在近期调高标指今年底预测的券商，瑞银财富管理、高盛、RBC资本市场也调高标指今年底预测目标。

综上所述，笔者认为关税的不确定性仍将是限制科技牛市的最大因素，而纳斯达克100指数自4月7日对等关税实施以来已累计反弹超30%，尽管不排除短期仍有进一步上行空间，但市场同时可能高估了美中贸易谈判进展顺利程度及美联储降息预期，美联储可能需要看到消费支出大幅萎缩且失业率迅速上升的明确证据才会再次开启降息。

投资者可重点关注周五（6月6日）公布的美国5月非农数据，该数据为6月议息会议前的最后一份就业，若非农放缓，或提振美联储降息预期。

纳斯达克100指数技术分析：或维持震荡上行格局

纳斯达克100指数日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，纳斯达克100指数目前维持于日线图上行趋势在线方运行，暗示自4月7日以来的反弹格局尚未扭转，后市存在震荡上行挑战历史高位22248点的可能。短期而言，20850点仍将被视为多空分界线，若最终击穿这一水平，需警惕回调进一步加剧的可能。