财报季来临！关注焦点有哪些？AI放缓、美国大选、欧洲市场动荡......

投资慧眼Insights - 标普500指数盈利扩张速度将放缓，但盈利预期的下调降低了企业超越预期的门槛。

2024年三季度财报季已经来临，美国股市的狂飙可能面临今年最大的考验。

彭博研究数据显示，策略师们预测标准普尔500指数公司将公布过去四个季度以来最疲软的业绩，第三季度利润与去年同期相比仅增长4.3%。6月中旬的预测是增长8.4%，而第二季度的增长率则飙升至14%。

尽管预期缩水，标准普尔 500 指数10月11日仍再创新高，2024 年上涨了22%，这是自1997年以来的最佳开局。

投资者认为，如果这些下调的预期被证明过于悲观，那么盈利似乎还有意外上涨的空间。第一季度就出现了这种情况，当时的预期是增长3.8%，而结果却是7.9%。

“分析师在报告发布前下调每股收益预期的幅度超过了通常水平，这可能导致本季度的业绩超出预期，股票表现也更好。”Baird投资策略师Ross Mayfield表示。

以下是本次财报季中值得关注的几个焦点：

人工智能（AI）放缓

标普500指数成分股收益增长的大部分仍来自大型科技公司，这些公司被视为人工智能发展的主要受益者。所谓的七大巨头——苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta Platforms和特斯拉——预计第三季度利润将增长18%。

根据BI的数据，它们的问题在于增长速度正在放缓，低于2023年的30%以上。

标准普尔500指数的其他成分股利润预计在7-9 月份期间增长1.8%，这将是它们连续第二个季度增长，尽管增幅不大。

尽管如此，根据BI汇编的数据，标准普尔其他493家公司的利润之后将大幅加速，预计2025年第一季度将实现两位数的增长。

行业、个股分化

投资者应该预期个股会出现一些大的波动，但这些波动不会在大盘指数中表现出来。

自2021年美国银行开始收集数据以来，期权市场对单只股票的平均业绩公布后隐含波动率进行了最大的定价。但指数层面的隐含波动率相对较小，这表明本财报季可能是 “选股者的天堂”。

在标准普尔500指数的11个行业中，有三个行业——科技、通信服务和医疗保健——预计利润增幅将超过10%。另一方面，能源行业预计将下降20%以上。

BI首席股票策略师Gina Martin Adams表示，由于上季度原油价格暴跌，该行业的利润预期在11个行业类别中降幅最大。

利润率下降

华尔街的专业人士将密切关注利润率，这是衡量企业从销售额中榨取收益的效率关键指标。

BI汇编的数据显示，净利润率预计将下滑至12.9%左右，低于第二季度的13.1%，但略高于2023年第三季度的12.8%。

这一轻微下滑反映了一些公司在将投入成本转嫁给消费者方面面临的挑战，因为在几个难以实现自动化的低生产率行业中，工资压力仍然很大。

BI数据显示，能源和房地产股的利润率将最为疲软。但从长远来看，它们有望在未来几个季度反弹。

欧洲市场动荡

在欧洲，这个财报季可能成为斯托克600指数的转折点，该指数目前在历史高点附近徘徊。

分析师下调了第三季度的利润预期，花旗指数显示，自6月中旬以来，下调评级的股票数量多于上调评级的股票数量。与此同时，区域经济增长乏力，制造业强国德国预计经济将连续第二年萎缩。

虽然下调盈利预期降低了公司超越预期的门槛，但对2025年的预测仍然很高，任何有关消费需求减弱的指引都会迫使它们下降，从而影响股价。

最近几周，包括瑞典服装零售商Hennes & Mauritz AB和大众汽车公司在内的许多知名企业都发布了盈利预警。中国经济复苏乏力可能会拖累奢侈品制造商如路威酩轩集团（LVMH）的盈利。

美国大选

距离美国总统大选仅有几周时间，投资者将关注企业高管是否提及经济和贸易政策风险以及其他政治问题。

美国银行数据显示，约有110家公司在第二季度的财报电话会议中提到了 “选举”一词，比四年前增加了62%。

历史表明，美国总统大选后企业投资活动会加速，这可能会成为企业在未来几个季度释放资本的催化剂，尤其是在利率降低的情况下。但这也可能会推迟一些扩张计划和其他支出。

"如今，许多资本投资都与人工智能有关，大选不可能在很大程度上抑制这种投资。”LPL Financial首席股票策略师Jeff Buchbinder表示。“不过，现在距离大选如此之近，一些资本承诺很可能会因为政治不确定性而推迟。”