361度上半年业绩飞跃，展现市场主导力与增长势能

刚刚结束的2024年巴黎奥运会以其独特的开幕式以及社交媒体上的热烈讨论，成为了全球关注的焦点。实际上，近两年全球体育赛事频繁登场，从世界杯到奥运会，再到各类区域性赛事，这些盛事不仅吸引了全球观众的目光，也极大地推动了与之相关的运动服饰行业的发展。随着健康生活理念的普及和运动风潮的兴起，运动服饰行业正处于前所未有的高景气度。

随着2024年上半年的落幕，361度（1361.HK）再次以其卓越的业绩表现，向市场展示了其作为中国体育用品行业领先企业的强劲实力。公司通过不断的产品创新和市场拓展，实现了业绩的稳步增长，为投资者和消费者带来了积极的信心。

8月12日，361度发布2024年中期业绩报告并且举办了业绩说明会。2024年上半年业绩再创历史新高，公司实现收益51.41亿元（人民币，下同），较去年同期增长19.2%；权益持有人应占溢利为7.9亿元，同比增长12.2%。同时，公司公告计划派发中期股息每股16.5港仙，派息率达到40.3%。

业绩增速领跑行业，实现高质量增长典范

361度近几年保持着高速增长，不断向百亿年营收冲刺。目前表现已远超资本市场预期，主要得益于渠道效率、营销力度、产品品质的提升，促进了线上线下全渠道融合运营，有效地提高产品销售量和消费者粘性。

并且财务上呈现持续改善之势，2024年上半年，361度经营性现金流达到1.6亿元，对比去年同期224万元有显著改善，此外公司应收账款周转天数以及存货周转天数均有微降，表明公司在库存管理和账款回收方面效率有所提升。

分渠道看，361度在电商领域的布局和策略也取得了显著成效，已成为361度业绩增长的核心动力之一。公司坚持线上线下货品区隔，发挥线上专供品的差异化优势，坚持拓展“兴趣电商”市场，打造尖货“强单品+强IP”故事背书的强强联合模式。从成效上看，上半年公司继续以电商作为前沿阵地，及时响应消费者热点，灵活调整产品投放，强化品牌电商渠道能力。618期间公司电商渠道销售额同比增长94%，位列国内品牌第三。电商业务的增长和在618大促期间的表现，显示出线上渠道对公司销售的贡献日益增加。

此外儿童业务也发挥重要推动作用，引领品牌取得高增长。361度品牌最新第九代形象店（占比74.0%）及儿童第四代形象店（占比89.2%）数量占比均有明显提升，全国范围内销售渠道布局不断优化，展现出积极的经营面貌。

科研创新方面，此前361度就曾提出，以科技作为驱动企业持续向上的最大动能，因此361度在科研上一直保持较高水平投入，2019至2023年研发投入从2.14亿提升至3.13亿，年均增长率10%；2024年上半年，研发投入达1.4亿，占总收入约2.8%，2024年内比率预计将在3%到4%之间，未来将继续加大研创方面的投入力度。

据了解，361度搭载CQT碳临界跑步专业矩阵产品已经助力千万跑者冲刺赛道，上半年共伏击超40场马拉松赛事，助力运动员登上领奖台157次，其中冠军105个，亚军52个，季军39个。

派息政策上，公司宣布的中期股息为每股16.5港仙，派息比率达到40.3%。公司将超过四成的净利润以现金股息的形式回馈给股东，显示了公司对股东利益的重视。公司同时在业绩发布会上表示，未来派息率不会低于40%，派息比率的稳定性对于股东来说是一个积极的信号，表明公司有持续的盈利能力和良好的现金流状况。

赢得券商广泛认可,资金青睐彰显价值

可以留意到，在361度发布中期业绩报告之后，多家机构迅速出具了评级报告。其中中金公司点评，公司追求高专业性及性价比，以科技创新、产品矩阵等形式推动产品力提升，从而带动销量快速增长。为此，中金公司给予361度维持跑赢行业评级。

国泰君安提到361度上半年收入逆势靓丽高增长，加上2024年订货会增速在15-20%的高水平，展望2024年全年，给予361度维持收入增长15%以上的指引。并且361度分红比例达到40.3%，2025年春季新品订货会经销商订货热情高，国泰君安给予361度维持“增持”评级。

国信证券中长期看好361度专业运动系列、童装、电商驱动成长。维持“优于大市”评级。华西证券分析，短期来看，361度仍继续受益于消费降级趋势。派息比率同比大幅度提升，对应年化股息率达到9.7%。给与361度维持“买入”评级。

总体而言，361度在2024年上半年展现了稳健的增长态势，其在产品创新、市场营销扩展等方面的成功实践，为公司未来的发展奠定了坚实基础。公司近几年坚持聚焦“专业化、年轻化、国际化”战略，以科技赋能产品，提升质价比，重塑竞争力。品牌上深化国际赛事合作、开展多样营销活动，强化与消费者情感共鸣。并且持续发力童装与电商，使之成为业绩增长核心动力之一。可以说，361度在公司定位以及产品矩阵、线上线下营销打法方面，已经完全摸索出属于自己的一整套高质量增长模式。随着公司继续推进其战略布局，361度有望在下半年继续保持强劲增长，进一步巩固其在全球运动服饰市场中的优势。