【百强透视】Q3营利双增！百胜中国（09987.HK）业绩弹性凸显

11月4日，国内餐饮龙头百胜中国（09987.HK）股价走高，截至发稿，涨幅为2.9%，报389.8港元/股。

消息面，11月3日，百胜中国公布2026年第三季度财报，多项核心经营指标均实现增长，在餐饮行业弱复苏环境下走出独立上涨行情。

财报数据显示，第三季度，百胜中国总收入同比增长8%至35亿美元；经营利润同比增长13%至4.51亿美元；净利润同比增长10%至3.11亿美元。经营利润率13.0%，同比均提升50个基点，连续第十个季度改善盈利水平；餐厅利润率17.8%，主要得益于营运精简和有利的原材料价格，这些因素超额抵销了高性价比産品、同店销售额下降以及因外卖占比提升而增加的骑手成本所带来的影响。免去必胜客品牌特许经营费所带来的成本节约也为利润率扩张作出了贡献。

第三季度，百胜中国系统销售额同比增长3%；同店销售额受去年同期外卖平台补贴高基数及8月不利天气影响，同比下滑3%，但公司抓住一人食、小额订单增量需求，同店交易量同比增长3%，实现连续15个季度录得正增长。

业绩增长的核心驱动力之一，是门店扩张节奏全面提速。百胜中国季度内净新增692家门店，创下单季开店新高，其中44%由加盟商开设。截至9月30日，总门店数量达到19989家。

分品牌来看，肯德基依旧是基本盘，系统销售额增长3%，经营利润增长10%至4.25亿美元，经营利润率提升30个基点至16.3%，季内新增518家门店；

必胜客盈利弹性更强，系统销售额增长1%，经营利润大增29%至7300万美元，经营利润率扩大210个基点至11.0%，季内新增191家门店。

消费端结构持续优化，外卖业务增长亮眼，三季度外卖销售额同比增长7%，占餐厅收入比重升至54%，较上年同期增加3个百分点，数字化渠道成为稳定增长基本盘，肯德基、必胜客合计活跃会员突破2.78亿，同比增长6%。

除此之外，股东回报方案同步加码，百胜中国宣派每股现金股息0.29美元，同时新增10亿美元股票回购授权，三季度合计向股东回馈3.62亿美元。

展望2026年，百胜中国上调净新增门店目标至超过2400家，年末门店总数有望突破20500家，肯德基和必胜客新增门店中加盟店占比40-50%，资本支出6-7亿美元，并计划向股东回馈15亿美元，并提出自2027年起，计划每年回馈约100%自由现金流（扣除对子公司少数股东股息后）。

市场分歧也随之显现：乐观视角认为，公司利润率持续爬坡、现金流稳健，高额分红回购政策给估值提供支撑，下沉市场加盟扩张、必胜客盈利修复仍有空间；谨慎观点则指出，同店销售额承压，餐饮消费复苏节奏偏弱，外卖补贴退坡、天气扰动等因素或将持续扰动单店收入，行业餐饮竞争加剧也会压制长期盈利弹性。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。百胜中国作为国内西式快餐龙头，凭借成熟加盟模式持续跑出门店扩张曲线，具备冲击本届港股100强相关榜单的潜力。

港股100强评选自2012年设立，从企业基本面、资本市场表现、公司治理、创新能力及社会价值等多个维度综合考评，是香港资本市场颇具影响力的价值标杆。本届评选筹备工作已全面铺开，颁奖盛典计划于2026年11月26日在香港会展中心举办。更多评选详情与报名方式，可登录港股100强官方网站查询。