【百强透视】增收不增利！福耀玻璃（03606.HK）陷入盈利困境，股价受挫

10月20日，福耀玻璃（03606.HK）（600660.SH）披露2026年第三季度报告,成绩喜忧参半。在国内整车市场整体偏弱、行业价格战持续的背景下，公司营收依旧实现稳健增长，但受大额汇兑损失拖累，公司利润同比回落。

具体来看，2026年前三季度，福耀玻璃实现营收341.23亿元（单位人民币，下同），同比增长2.46%；归母净利润60.06亿元，同比下降14.97%；扣非归母净利润58.79亿元，同比下降15.06%。公司经营活动产生的现金流量净额约82.60亿元，同比下降16.44%。

单看第三季度，福耀玻璃营收121.52亿元，同比增长2.51%；归母净利润20.36亿元，同比下降9.87%；扣非净利润20.00亿元，同比下降9.71%。

利润下滑，核心源于汇兑损益的大幅波动：2026年1-9月，公司发生汇兑损失10.67亿元，而上年同期为汇兑收益4.81亿元，一正一反形成明显基数差；若扣除该项汇兑损益影响，2026年1-9月利润总额比上年同期增长1.18%。这意味着，表观利润下滑中相当部分来自汇率波动，而非主业恶化。

业绩披露后，于10月21日，福耀玻璃股价受挫，截至发稿跌幅为5.96%，报52.05港元/股。

回到公司基本面，福耀玻璃主营汽车玻璃，覆盖国内及海外整车配套、汽车后市场业务，海外工厂是重要增长支点。国内新能源汽车产业发展带动配套玻璃需求，海外市场持续贡献收入。

行业层面，汽车玻璃重资产属性突出，增长跟随全球汽车产销节奏；新能源天幕、调光玻璃等新品带来产品升级机会，但整车厂成本管控压力持续向下传导，一定程度上也压制了账面的利润表现。

市场分歧由此显现。乐观视角认为，剔除汇兑因素后利润总额仍微增1.18%，主业基本盘稳固，全球龙头地位与海外工厂布局构成韧性，天幕、调光等高附加值产品渗透有望提升单车价值量。

但谨慎观点同样不容忽视：第一，“增收不增利”格局明确，费用端压力短期难消；第二，下游整车产量疲弱叠加售后去库存，销量承压；第三，整车厂降价压力持续向零部件传导，叠加汇率波动，利润修复节奏存在不确定性。后续重点跟踪海内外整车订单、高附加值产品渗透率及费用端变化，判断利润能否修复。

另值得关注的是，第十三届“港股100强”评选筹备工作已全面启动，候选申报通道同步开放。福耀玻璃作为全球汽车玻璃龙头，海外布局完善，具备较强参评实力；但短期利润承压、汇兑波动加大，或将对综合评分形成一定影响。

港股100强评选自2012年创办，从企业基本面、资本市场表现、公司治理、创新能力与社会价值多维度综合评估，是香港资本市场的价值标杆。目前第十三届港股100强评选筹备工作已全面启动，颁奖盛典拟于2026年11月26日在香港会展中心举办，更多评选详情与报名渠道，可查阅港股100强官方网站。