【百强透视】净利最高预增2.48倍！上海复旦（01385.HK）触底反弹超11%

10月16日，上海复旦（01385.HK）股价强势拉升，报24.42港元/股，大涨11.2%。另一边，A股上海复旦（688385.SH）同步冲高，截至发稿，涨幅为14.4%，报54.11元/股。

从K线走势观察，上海复旦A、H两股分别于2026年1月、2月触及历史高点后持续震荡下行：H股自高点56.934港元累计回撤约57%，A股自高点99.91元回撤约46%。本次大涨属于超跌后的情绪修复。

消息面上，10月15日，上海复旦发布正面盈利预告，预计截至2026年9月30日止九个月，营业收入约34.5亿至36.5亿元（单位人民币，下同），同比增长14.07%至20.68%；归母净利润约9.5亿至11.5亿元，同比大增187.63%至248.18%；扣非净利润约7亿至8.5亿元，同比增长130.97%至180.47%。

业绩增长主要来自三方面：一是公司坚持技术创新与产品迭代，拓展产品应用边界，叠加行业景气度回升及下游客户需求增长，各产品线收入与综合毛利率均实现增长；二是强化存货精细化管理，存货跌价损失较上年同期大幅下降；三是战略配售持有的盛晶微半导体股份确认公允价值变动收益，增加非经常性损益。

单第三季度看，依托多元化産品矩阵，叠加市场拓展持续落地，公司净利润预计为12.25亿至14.25亿元，明显高于前三季度累计区间，利润高增中有相当部分来自非经常性收益（即主要由盛晶微公允价值变动收益拉动）；而扣非后第三季度净利润仅为2.88亿至4.38亿元，同比环比均实现提升，反映主业经营确有改善，但真实盈利水平与表观净利润存在较大差距。

对此，有分析指出，港股半导体设计标的相对稀缺，上海复旦是其中FPGA赛道的核心标的，技术壁垒和国产替代逻辑构成其估值支撑。与国内FPGA同行相比，公司在产品矩阵、客户覆盖和技术积累上具备先发优势。行业层面，全球半导体周期复苏与国产替代加速是两大核心主线，上海复旦作为国内FPGA龙头，在AI算力、通信、工业等下游需求拉动下成长空间广阔。

但谨慎观点同样不容忽视：第一，本次表观净利润高增主要靠盛晶微公允价值变动等一次性收益，不可持续；第二，股价此前历史高点近乎“腰斩”，今日大涨更多是超跌反弹与盈喜催化，能否持续仍需观察；第三，FPGA赛道面临国外巨头Xilinx、IntelAltera的激烈竞争，国产替代进度存在不确定性。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选的榜单候选申报与招商工作同步开启。上海复旦作为港股稀缺的FPGA龙头，技术积累深厚，受益于国产替代与半导体周期复苏，具备较强参评实力；但盈利中非经常性收益占比偏高，股价波动较大，或将对综合评分形成一定制约。

港股100强评选自2012年创办，从企业基本面、资本市场表现、公司治理、创新能力与社会价值多个维度综合评审，是香港资本市场极具影响力的价值标杆。本届评选筹备工作全面推进，颁奖盛典定于2026年11月26日在香港会展中心举办，更多评选详情与报名渠道可登录港股100强官方网站查询。