【IPO追踪】AI存储细分龙头也顶不住！江波龙(09976.HK)港股首秀盘中破发

港股半导体板块再添重量级选手。9月8日，江波龙（09976.HK）正式在港交所主板挂牌上市。

然而，作为全球第二大独立半导体存储器厂商，其港股首秀未能迎来“开门红”，盘中一度跌破发行价。当日早盘，该股以236.00港元平开，与最终发售价持平，随后经历“深V”走势。截至发稿，股价报235.6港元，跌幅约0.17%，市值约为1073.74亿港元。

市场分析指出，江波龙首日表现疲弱，除发行价相较A股存在明显折价外，近期港股新股市场频频出现“破发潮”，亦严重打压了投资者的打新热情。

本次江波龙香港公开发售约260.78万股H股；公司全额行使发售量调整权，向国际发售额外增发391.165万股。经计及发售量调整权、且超额配股权未行使前，全球发售股份总数达2998.945万股。

然而，投资者认购热情整体偏淡，香港公开发售认购倍数仅为40.32倍，远低于多数科技企业动辄数百乃至上千倍的认购水平；国际发售认购倍数则为3.88倍。

公司此次最终发售价定为每股236.00港元，募资总额约70.78亿港元，扣除上市开支后所得款项净额约68.03亿港元。公司计划将所得款项净额约78.3%用于增强关键领域（包括芯片设计及高级存储产品开发）的独立研发及创新能力；约11.7%分配作战略投资及/或收购；约10%用作营运资金及其他一般公司用途。

不同于此前部分半导体新股上市时“无基石锁仓”的局面，江波龙本次引入了阵容强大的基石投资者团队，涵盖传音控股（688036.SH）旗下传音国际、联想集团（00992.HK）、蓝思科技（06613.HK）掌舵人周群飞全资拥有的蓝思科技香港、TCL科技（000100.SZ）旗下AHGO SPC、君正股份（03223.HK）旗下香港君正、七彩虹科技等产业方，同时包含中信证券资管香港、裕丰金融等机构资金。

基石投资者合计出资约1.51亿美元（或约11.85亿港元），所有基石股份均设6个月锁定期。

江波龙早在2022年8月就已在深交所创业板上市，A股股票代码为“301308”。作为一家独立品牌半导体存储器厂商，公司向IDM及主控芯片供应商采购存储晶圆及主控芯片，基于涵盖主控芯片及存储芯片设计、固件开发、后端制造的能力，设计、开发、后端制造及销售完整的存储产品组合。

公司旗下拥有三大品牌：FORESEE（主要服务B2B市场）、雷克沙（主要服务B2C市场）以及Zilia（主要服务拉丁美洲B2B市场）。根据灼识咨询的资料，以2025年存储产品收入计，江波龙是全球第九大存储器厂商、全球第二大独立半导体存储器厂商及中国最大的独立存储器厂商。

招股书显示，江波龙近年来业绩呈现爆发式增长。公司总收入由2023年的101.25亿元（人民币，下同）增至2024年的174.64亿元，进一步增至2025年的227.66亿元。

更为亮眼的是其利润端的表现——公司期内利润由2024年的5.05亿元大幅增至2025年的14.98亿元，净利润率由2.9%提升至6.6%。2026年前四月，公司收入达147.07亿元，期内利润达64.27亿元，毛利率高达57.5%。利润的爆发式增长主要得益于AI相关需求激增及产品升级，整体市场需求超过现有供应，带动存储产品价格上涨。

根据公司发布在深交所发布的半年报，于2026年上半年，公司收入为240.88亿元，同比大幅增长136.3%；归母净利润为105.77亿元，而2025年同期仅为1476.63万元。毛利率由12.96%大幅提升至58.9%。强劲的业绩表现进一步验证了公司在AI存储浪潮中的持续受益能力。