【IPO追踪】宝济药业（02659.HK）陷入破发泥潭，回购难阻颓势？

5月4日，港股次新股宝济药业（02659.HK）表现强劲，一度冲高超9%，然而很快急转直下，股价翻绿，截至发稿，公司仅微涨1.47%，报26.18港元/股，市值85.34亿港元。

值得注意的是，公司前一个交易日（4月30日）曾遭遇闪崩，单日暴跌65.55%，收盘报25.8港元/股，创下上市以来新低，且正式陷入破发状态。该股2月份曾触及206港元/股的高点，如果从高点计算，公司目前累计跌幅约87%。

分析人士指出，宝济药业上市初期涨幅惊人，积累了大量获利筹码，而随着业绩压力显现，叠加近期港股生物医药板块结构性分化、整体走弱，前期获利资金出现踩踏式离场，成为股价暴跌的主要推手。

资料显示，宝济药业主要聚焦大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖，及重组生物制药四大领域，管线包含多款自主开发在研产品。

从业绩层面看，宝济药业长期处于“低营收、高亏损”状态，且亏损幅度逐年扩大。财报显示，2023年-2025年，宝济药业的营业收入分别为693万元、616万元和4915.6万元（人民币），三年累计营收6224.6万元。同期，归母净利润分别为-1.6亿元、-3.64亿元和-3.95亿元，三年累计亏损约9.19亿元。公司绝大部分的净亏损主要产生自研发开支及行政开支。

针对股价异常波动，宝济药业于5月3日发布公告回应，称并不知悉股价及成交量异动的任何原因，同时确认集团业务营运、财务状况均无重大变动，维持正常运转。

与此同时，公司披露，基于其对公司前景及增长潜力的信心，以及对公司长期投资价值的认可，拟自本公告日起3个月内通过公开市场交易增持公司股份。根据规定，控股股东可增持的最高数目不得超过3889.39万股H股。

此外，公司表示，将于即将召开的股东周年大会上提呈特别决议案，以批准股份购回授权，授权董事会购回不超过决议案通过当日已发行H股总数10%的股份。

然而，这一系列维稳操作未能扭转股价颓势，5月4日公司股价仍表现疲软。作为上市不足半年的次新股，宝济药业股价从巅峰跌落至破发，市场信心受挫，其股价何时真正企稳反弹，后续能否凭借业务基本面修复市场预期，仍需持续观察。