Adobe财报全面超预期，为何股价只涨2%？

TradingKey - 美东时间9月11日，软件巨头Adobe（ADBE.US）发布2024财年第三财季财报，核心指标全面超预期，盘后股价一度上涨8%，但随后大幅回落至仅涨2.77%，市场反应相对谨慎。

Adobe财报营收达59.9亿美元，同比增长11%，超出市场预期；调整后每股收益5.31美元，高于预期的5.18美元。公司同时第二次上调全年业绩指引，预计全年营收将达236.5亿至237亿美元。

财报的最大亮点是AI业务的进展。首席执行官山塔努·纳拉延（Shantanu Narayen）宣布，受AI驱动的产品年度经常性收入（ARR）已突破50亿美元，标志着其AI战略进入商业化兑现阶段。

作为创意软件领域的领导者，Adobe正将其Firefly生成式AI模型深度整合至Photoshop、Illustrator等核心产品，提升用户体验与粘性。

需注意的是，尽管AI收入取得突破，但来自新老对手的竞争压力持续加剧，如Meta等科技巨头加速整合AI功能。

股价上涨过程大幅回落表明市场的相对谨慎态度。摩根士丹利分析师Keith Weiss指出，投资者真正焦虑的是Adobe能否将技术领先转化为可持续的盈利增长。

Aptus Capital Advisors 的投资组合经理 David Wagner 表示，Adobe需要证明自己可以竞争和创新，而它唯一方法就是持续增长——不仅仅是本季度，而是在未来几年内。

总体来看，11%左右的营收增速对于一家科技公司而言并不突出，Adobe正走在正确的转型道路上，但要在AI时代重新确立护城河，仅靠一个季度的亮眼财报还远远不够。