第四季度市场的决定性问题将是降息步伐 - 奥地利第一储蓄银行

第三季度的特点是美国和欧元区的利率预期下降。这是由于美国劳动力市场放缓和欧元区经济持续令人失望所致。第四季度市场的决定性问题将是降息步伐。此外，美国大选无疑构成风险，乌克兰和中东战争可能升级也是如此。然而，我们预计市场将呈现以积极为主的趋势。

经济

我们预计欧元区的增长暂时仍将保持疲软。工业信心的进一步恶化在短期内尤其指向了这一方向。对于 2025 年，我们预测增长势头将略有增加，因为更高的实际家庭收入和降息应该会产生积极影响。相比之下，美国经济应该从稳固的水平放缓，因为劳动力市场将继续疲软，从而降低收入增长。储蓄率已经很低，这是另一个表明消费支出势头减弱的因素。在这两个经济领域，价格压力的下降应该得到进一步证实。

债券

欧洲央行应在 10 月份将利率下调 25 个基点，随后在 12 月份再次降息相同幅度。我们预计德国政府债券收益率将上升，因为我们预测欧元区经济将略有复苏。市场目前正在消化持续疲软的经济。对于美国，我们预计到今年年底将再降息两次，每次 25 个基点。美国收益率曲线的长端应该保持震荡横盘趋势，因为未来几个月美国经济软着陆的预期不会有太大变化，而且已经基本被消化。我们认为唐纳德·特朗普的选举胜利是收益率上升的最大风险。

货币

欧元区和美国之间的利差缩小表明美元将进一步小幅走弱。然而，唐纳德·特朗普的选举胜利也带来了风险。即使第三季度的强劲表现不会重演，我们仍对黄金持积极态度。我们预计瑞士法郎在第四季度将略有走弱。

股票

全球指数中的公司盈利增长应在明年加速至+12.2%，而今年为+6.1%。所有行业都应实现利润增长，其中整体指数增长的主要组成部分应该是大型科技集团的利润增长。这些都受益于对人工智能产品和应用的强劲需求。此外，工业、消费必需品和医疗保健等行业的股票估值也颇具吸引力。我们预计全球股市指数在第四季度将表现良好。