什么是非农就业报告，它对外汇市场有何影响？

NFP 是非农就业人数报告（Nonfarm Payrolls report）的缩写，是反映美国就业情况的数据汇编。它显示的是除农场、联邦政府、私人家庭和非营利组织就业人员以外的有薪工人总数。

标题数字以千为单位，是 对特定月份新增（或减少，若为负数）工作岗位数量的估计。

但该报告还包括该国的失业率、劳动力参与率（或与总人口相比，有多少人在工作或积极求职）和平均每小时收益，后者是衡量工资月度增减情况的指标。

为什么非农就业报告对外汇市场很重要？

外汇 (FX) 市场格外关注美国的宏观经济数据，因为它们反映了世界最大经济体的健康状况。由于美联储（Fed）的任务，就业数据尤为重要。"正如 1977 年《联邦储备法》修正案所述，美联储的现代法定任务是促进最大就业和稳定价格。这些目标通常被称为双重任务，"央行自己称。

一般来说，创造就业岗位的稳健增长加上较低的失业率通常被视为美国经济的利好因素，因此也被视为美元（USD）的利好因素。相反，新增就业岗位少于预期往往会损害美元。

然而，外汇市场上没有什么是一成不变的。

自从冠状病毒大流行以来，市场的动态已经发生了变化。过度的封锁和随后的重新开放产生了意想不到的效果：全球通货膨胀飙升。

随着价格快速上涨，中央银行别无选择，只能提高利率，因为这样做有助于抑制通货膨胀。这是因为高利率增加了借钱的难度，减少了家庭和公司对商品和服务的需求，从而抑制了价格。

2022-2023 年，利率达到数十年来的峰值，经济降温。但通货膨胀却久久未能消退。事实上，大多数主要货币的价格增长仍在如何超出央行行长们的意愿。

就美国而言，美联储的目标是价格年增长率在2%左右。尽管已经从 2022 年中期的高点回落，但价格压力仍然高于预期。

根据美国经济分析局（BEA）的数据，美联储最青睐的通货膨胀指标--个人消费支出（PCE）价格指数在 8 月份同比增长了 2.2%。 按月计算，PCE 价格指数增长了 0.1%。剔除食品和能源等波动性价格的核心 PCE 价格指数年率上升 2.7%，月率上升 0.1%。

但就业与美联储有什么关系呢？

抑制失业率也是美联储的任务之一，但强劲的劳动力市场通常会带来更高的通货膨胀。美联储正处于艰难的平衡之中：控制通货膨胀可能意味着更多的失业，而经济非常强劲则意味着更高的通货膨胀。

美联储主席杰罗姆-鲍威尔长期以来一直表示，央行需要一个 "较弱 "的劳动力市场，即经济创造的就业岗位较少，才能削减利率。但现在情况并非如此、

大流行过后，美国经济表现一直很好，月复一月地创造出大量就业岗位。尽管这似乎是国家所希望看到的局面，但美联储却将其解读为通货膨胀的潜在风险。美国决策者尽可能长时间地维持高利率。最后，美联储决定降低利率，在 9 月份降息 50 个基点。这一宣布让金融市场松了一口气，现在市场认为借贷费用在未来几个月将进一步下降。因此，投资者寻求高收益资产，而不是避险美元。

9 月非农就业报告有何看点？

8 月份的非农就业报告显示，美国经济当月新增就业岗位 14.2 万个，失业率确认为 4.2%。由于投机兴趣认为美联储会通过将基准利率下调较小的 25 个基点来对此做出回应，美元最初随该消息下跌，但很快缩小了跌幅，并在当天录得上涨。

如前所述，美联储进行了更为激进的降息。更有甚者，美国决策者预计他们将在年底前再降息 50 个基点。

在一次又一次的会议上，更激进降息的理由只可能会得到疲软经济指标的支持。

考虑到这一点，如果非农就业报告显示创造的就业岗位少于预期，可能会提高 11 月再次降息 50 个基点的几率。

美元将随之下跌。

另一方面，如果报告显示创造的就业岗位稳健，则应暗示利率将温和下调 25 个基点。

在这种情况下，美元可能会受益于这些数据。

经济学家预计，继 8 月份创造了 14.2 万个就业岗位后，9 月份美国经济将创造 14 万个新岗位。失业率预计为 4.2%，与上月持平。

与宏观经济学数据一样，预期与实际结果之间的背离将决定整个外汇市场方向性走势的强弱。

不管怎样，偏差越大，市场反应越强烈。也就是说，例如，如果总体数据为 15万，市场几乎不会做出反应。

非农就业人数常见问题解答

什么是非农就业人数？
非农就业人数 (NFP) 是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数部分专门衡量上个月美国就业人数的变化，不包括农业行业。

非农就业人数如何影响美联储的货币政策决策？
非农就业人数数据可以影响美联储的决策，因为它可以衡量美联储在实现充分就业和 2% 通胀目标方面是否成功。相对较高的 NFP 数据意味着更多的人就业，赚更多的钱，因此可能花费更多。另一方面，相对较低的非农就业人数结果可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率以刺激停滞的劳动力市场。
非农就业人数如何影响美元？非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当非农就业数据高于预期时，美元往往会上涨，反之亦然。非农就业数据通过影响通胀、货币政策预期和利率来影响美元。非农就业数据较高通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支持美元。

非农就业数据如何影响黄金？
非农就业数据通常与黄金价格呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对黄金价格产生抑制作用，反之亦然。非农就业数据较高通常会对美元价值产生积极影响，与大多数主要大宗商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，更高的利率（通常有助于非农就业数据较高）也降低了黄金作为投资的吸引力，因为持有现金至少可以赚取利息。

有时非农就业数据引发的反应与市场预期相反。这是为什么呢？
非农就业数据只是一份大型就业报告中的一个组成部分，它可能被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但平均周薪低于预期时，市场忽略了总体结果的潜在通胀效应，并将收入下降解读为通货紧缩。参与率和平均周工时等组成部分也会影响市场反应，但这种情况很少见，比如“大辞职”或全球金融危机。