中国是否在规避美国关税？- 富国银行

摘要

我们已广泛撰写了有关中美贸易关系恶化以及两国紧张关系如何重塑全球贸易格局的文章。在特朗普时代实施关税后，中美贸易关系达到了一个拐点，截至 2023 年底，中国对美国的贸易顺差基本上是贸易战前的一半。然而，对全球贸易流量的深入研究表明，中美贸易关系整体可能并不像数据显示的那样减弱。有证据表明，中国可能通过代理国家规避美国关税，并且仍然受益于美国的需求和美国作为最终出口目的地。在本报告中，我们重点介绍了美国进口伙伴的构成如何随时间变化。我们还揭示了中国的出口目的地也发生了变化，美国从哪些国家进口更多，中国就向哪些国家出口更多。

巧合？可能不是

中国在支付关税，但也在设法规避关税

过去几年，我们广泛撰写了有关中美贸易关系恶化的文章。最近，我们探讨了两国之间的紧张局势如何蔓延，如何颠覆全球贸易关系并重塑全球贸易模式。由于战略重点不同和地缘政治差异，中美关系紧张已有一段时间；然而，我们可以指出，至少对于贸易而言，转折点是特朗普时代关税的实施和 2018 年爆发的更广泛的贸易战。到那时，随着关税税率在 2019 年上升，中国对美国的贸易顺差出现了显著下降。连续几年，中国的贸易顺差进一步下滑，截至 2023 年底，中国对美国的贸易顺差基本上是贸易战前的一半——无论是美国还是中国的 GDP。我们可以指出许多其他指标来表明中美贸易联系不像以前那么紧密；然而，深入研究全球贸易流动会发现一个有趣的故事。这表明，中美贸易关系的整体弱化程度可能并不像数据显示的那样严重。同样的全球贸易数据还表明，中国可能正在规避美国的关税，并且仍然受益于美国的需求和美国作为最终出口目的地。作为背景，特朗普总统于 2018 年首次对中国出口产品直接征收关税。在接下来的几年里，中国对美国的大部分出口产品都被征收关税，而适用的关税税率不断提高。作为回应，中国对所有美国出口到中国的产品征收报复性关税，并回应了美国发出的关税威胁。最终，美国和中国达成了“第一阶段”贸易协议，该协议规定暂停未来加征关税，并降低部分商品的关税税率。目前，“第一阶段”贸易协议仍然完好无损；然而，拜登政府在过去四年中对某些对华出口产品征收了额外的关税，并实施了更广泛的限制。虽然中国当局没有以新的关税作为回应，但中国对美国设置了其他形式的贸易壁垒，这加剧了中美贸易关系的复杂化。就关税收入而言，至少对美国而言，美国从对华征收的关税中获得了相当可观的收入。截至 2024 年中期，对中国的贸易加权平均关税税率（即关税收入占美国从中国进口总值的百分比）约为 9.5%，与贸易战前的关税税率相比有显著提高。除去 2020 年新冠疫情造成的扭曲，过去 10 年对中国进口产品的平均关税税率仅小幅下滑几年来。这一比率的温和下降主要是由于美国对受关税影响的中国商品的需求减少。

但是，美国对全球进口产品的平均贸易加权关税税率，这可能是一个更有说服力的数据点，也是中国可能规避美国关税的证据。为清楚起见，当我们说“规避美国关税”时，我们指的是中国利用代理国来避免美国对在中国生产并直接从中国发货的商品征收进口关税。这些“代理”——东南亚其他低成本经济体、地理或地缘政治上靠近美国的国家等——被用作中国制造的产品最终到达美国本土之前的中介。但就世界关税税率及其与中国使用代理国的对应关系而言，世界关税税率在贸易战高峰期大幅上升，但在过去几年中稳步下降。虽然世界关税税率可能会因美国整体进口额上升而略有降低，但考虑到美国进口伙伴的结构变化，对世界关税税率下降的更大影响是绝对美元总关税收入的减少。正如中国贸易顺差收窄图所反映的那样，美国从中国进口的商品减少了，而中国是美国关税收入的主要来源。相反，美国从亚洲其他国家以及拉丁美洲和欧洲采购的商品数量增加。与 2017 年相比，美国从越南、墨西哥、韩国、土耳其、泰国和印度等国家进口的商品数量显著增加。本质上，这些国家不受中国式关税的影响。与此同时，全球贸易数据显示，中国也加强了与这些国家的贸易关系。截至 2023 年底，与贸易战开始之前相比，中国向这些国家出口的商品更多。

巧合吗？可能不是。以墨西哥为例。墨西哥被广泛认为是美国公司将关键供应链环节转移出中国的首选近岸外包目的地之一。随着美国跨国公司对近岸外包的兴趣在征收关税后回升，并在新冠疫情后再次激增，中国对墨西哥的外国直接投资 (FDI) 也随之增加。虽然尚不确定，但中国很有可能正在积极在墨西哥建设基础设施，作为中间人接受中国制造的商品，然后最终将其运往美国。事实上，鉴于贸易流结构的变化和中国外国直接投资活动的增加，我们认为证据强烈表明，中美贸易流中有相当一部分正在通过代理国家重新路由。拜登政府确实注意到了这些策略，并最近对某些通过墨西哥进入美国的中国商品征收了关税。中国利用代理国家作为避免美国关税的手段，可能会引起现任政府和选举后民主党政府的关注，但也可能成为前总统特朗普提出的“全球关税”的核心。如果对所有出口到美国的商品征收关税，中国完全规避出口关税的能力就会减弱。虽然美国的全球关税将对全球增长造成下行压力，对全球通胀造成上行压力，并可能损害美国与大多数贸易伙伴之间的关系，但前总统特朗普全球关税提案的初衷可能仍然是为了破坏中国的崛起。再加上特朗普提议对中国直接出口到美国的商品征收 60% 的关税，如果美国贸易政策在不久的将来变得更加保护主义，中国利用美国消费需求的能力可能会面临风险。目前，出口支撑着中国经济，与现有关税相比，全球关税加上直接对中国征收的关税可能会对中国经济产生更严重的影响。虽然我们在全球经济预测中没有假设任何新的关税或美国贸易政策的变化，但我们确实可以肯定地说，即使在没有新关税的情况下，中美紧张局势也将持续很长一段时间。我们也愿意分享我们的观点，即中美脱钩已经持续了一段时间，全球经济分裂为美国或中国，这可能会在可预见的未来继续下去。