欧洲央行：市场高估路径，12月加息已发出信号——野村

野村证券的 Andrzej Szczepaniak、George Buckley 和 Josie Anderson 预计，欧洲央行将在 10 月 29 日将存款利率维持在 2.50% 不变，同时保持当前的量化紧缩指引。他们预计欧洲央行将在 2026 年 12 月和 2027 年 3 月进一步加息，将终端利率推升至 3.00%，并认为当前市场对截至 2027 年 9 月约 75 个基点加息的定价过高。

野村证券认为欧洲央行谨慎但偏鹰派

"我们预计欧洲央行将在 10 月 29 日将存款利率维持在 2.50% 不变。我们认为，欧洲央行希望等待并评估此前加息对欧元区经济的影响，同时评估 2026 年第四季度工资谈判的进展，目前来看，这些谈判对第二轮通胀效应似乎较为温和。"

"市场对截至 2027 年 9 月约 75 个基点的加息进行了定价，我们认为这一预期过高，而且我们相信拉加德女士不会在新闻发布会问答环节中验证这一定价。因此，我们预计新闻发布会期间将出现反弹，并认为到新闻发布会结束时（伦敦时间 14:45），市场对欧洲央行终端利率的定价将略低于开始时（伦敦时间 13:45）。"

"我们预计欧洲央行将在 2026 年 12 月和 2027 年 3 月进一步加息，将存款利率推升至 3.00% 的终端水平。我们认为，伊朗战争已导致大宗商品能源价格在足够长的时间内维持高位，从而足以支持再进行两次加息。我们认为 12 月的加息已成定局，而 3 月的加息最终将被视为出于风险管理目的的必要之举。"

"我们认为，10 月会议维持利率不变的决定将是一致通过的。欧洲央行并不急于加息，而是提前加息以限制第二轮通胀效应的风险。"

"在问答环节（伦敦时间 13:45），我们预计拉加德女士将面临有关 10 月之后利率路径的问题，尤其是欧洲央行还会加息多少次。我们认为，拉加德女士将尽可能强烈地释放信号，表明欧洲央行将在 12 月加息，这与她在 4 月和 7 月分别为 6 月和 9 月加息所做的表态类似。"

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