印尼盾：受MSCI风险影响，存在贬值偏向 – MUFG

三菱日联金融集团（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，MSCI 重分类风险可能引发更广泛的印尼风险溢价冲击，拖累印尼盾和本地资产。该行指出，印尼盾（IDR）目前已面临高油价、外部收支恶化以及美国收益率居高不下等不利因素，并维持贬值偏向，同时给出截至 2027 年年中美元/印尼盾（USD/IDR）的具体预测，以及对印尼央行（BI）政策利率上调的预期。

MSCI 冲击加剧印尼盾压力

"MSCI 风险不仅限于股票。若从新兴市场直接转为独立市场，可能演变为更广泛的印尼风险溢价冲击，影响外国投资组合参与、印尼盾、印尼央行政策以及本地债券收益率。"

"外资信心是关键传导渠道。被动卖盘可能达到约 31 亿美元，若将假设的主动去风险化纳入，压力情景下最高可达 55 亿美元。更重要的是，持续存在的治理和可投资性担忧可能会使外国机构参与度在结构上保持偏弱。"

"股票更便宜了，但还不够有吸引力。JCI 回调改善了估值，但持续的外资抛售、更弱的盈利预期以及缺乏明确的边际买家，都不支持判断市场已形成持久底部。要实现持续重估，需要可信的改革以及外资流入回归。"

"更高的印尼央行利率可能会放缓，而不是逆转印尼盾的贬值趋势。我们预计印尼央行将在 2026 年底前将政策利率上调至 6.25%，但更紧的政策无法直接解决 MSCI 的结构性担忧。本地债券收益率正变得越来越有吸引力，但印尼盾走弱可能会削弱其吸引力。"

"MSCI 进一步加剧了印尼盾现有的不利因素。股票资金外流叠加了高油价、外部收支恶化以及美国收益率居高不下这一原本就艰难的组合。我们维持贬值偏向，预计美元/印尼盾（USD/IDR）将在 2026 年第四季度达到 18,350，2027 年第一季度达到 18,500，2027 年第二季度达到 18,700。"

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