匈牙利：加入欧元区推动财政紧缩 – BNY

BNY Mellon 的 Geoff Yu 认为，匈牙利已成为中东欧地区财政上的积极异类，正提前推进整顿，以争取在 2030 年前加入欧元区。雄心勃勃的赤字削减、政府愿意为艰难改革付出政治资本，以及货币政策与加入欧元区目标保持一致，共同支撑了匈牙利债券明确的总回报机会，尽管这种调整几乎可谓是紧缩政策，只是换了个说法。

布达佩斯引领地区整顿推进

"匈牙利已将这些风险铭记于心：如果近期公布的预算计划得以实施，该国将在削减赤字方面成为明显的积极异类，并明确以加入欧元区为目标。市场今年已经奖励了匈牙利久期。如果布达佩斯执行得当，中东欧其他国家也可能重新审视自身框架，从而推动该地区久期的全面重估。"

"新一届匈牙利政府的授权独树一帜，而预算表明，正如匈牙利央行自己的说法，它正在‘提前推进’财政调整，并把政治资本投入到可以说是最艰难的改革之中。"

"如果该国能在政府设定的 2030 年期限前加入 ERM II，匈牙利资产的总回报机会将十分明确。还需要推进其他重大改革，例如加入银行联盟和监管改革，但我们认为这些步骤并不具争议性，也不具挑战性。"

"匈牙利本周公布的计划极具雄心，但也将带来极高代价。政府的目标是将明年的预算赤字降至 4.9%，按当前估算，这意味着赤字将下降约 2.5pp 的 GDP。这几乎就是紧缩政策，只是换了个说法，而匈牙利已经十多年没有尝试过这种做法了，而且肯定不是自愿的。"

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