马来西亚林吉特：兑美元维持稳定区间，马来西亚国家银行偏鹰派倾向 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 和 Dr. Henry Hao 指出，马来西亚 9 月份强劲的贸易数据表明，出口和进口远超预期，贸易顺差进一步扩大。再加上 CPI 和核心通胀保持低迷，这支持了马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia）的鹰派偏向，同时也保留了时间上的灵活性。作者预计隔夜政策利率短期内将维持在 2.75%，并可能在 2027 年初加息，美元/马来西亚林吉特（USD/MYR）将维持在 4.00–4.10 区间。

贸易顺差支撑马来西亚林吉特

“强于预期的贸易表现表明，第三季度 GDP 增长初值 5.3% yoy 存在上行风险。这进一步强化了全年增长可能达到政府修正后 4.8–5.3% 预测区间上限的预期。今年前九个月经济增长了 5.6%，这意味着第四季度需要实现约 2.5-4.5% 的增长，才能达到政府的全年目标。”

“总体通胀在前九个月平均仅为 1.8%，仍稳稳处于政府 2026 年 1.5–2.5% 的预测区间内。展望未来，受能源、食品及其他投入成本上升影响，预计 2027 年通胀将温和升至 1.8-2.8%。不过，燃料补贴、价格管制以及相对稳定的马来西亚林吉特应有助于抑制全球大宗商品价格上涨向消费者价格的传导。”

“就货币政策影响而言，稳健的经济增长与低迷的通胀相结合，为 BNM 在下一次政策调整的时机和方向上提供了一定灵活性。强劲的出口数据支持越来越明显的鹰派政策偏向，但较温和的通胀读数降低了立即加息的紧迫性。马来西亚国家银行（BNM）在 9 月将隔夜政策利率（OPR）维持在 2.75%，但删除了此前对政策立场‘适当’的描述，表明其调整利率的灵活性更大。”

“随后，行长 Abdul Rasheed Ghaffour 表示，如果通胀压力加剧，BNM 有空间采取行动。我们预计 BNM 将在 11 月 5 日的下次会议上维持利率不变。如果增长保持韧性且通胀压力上升，2027 年初加息 25 个基点至 3.00% 是有可能的。对于马来西亚林吉特而言，支撑因素来自强劲的外部需求和可观的贸易顺差。自 7 月以来，美元/马来西亚林吉特（USD/MYR）一直相对稳定在 4.00-4.10 区间。”

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