中国：增长动能支撑人民币背景——三菱日联金融集团

三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 指出，中国第三季度 GDP 增速升至 4.5%，略高于市场预期，9 月工业生产加速，固定资产投资收缩幅度收窄。他强调，更强劲的生产表现使全年增长目标仍有望实现，但国内需求和房地产投资仍不均衡，这对于评估中国元支撑的可持续性至关重要。

增长改善但需求不均衡

"中国经济在第三季度获得动能，主要受更强劲的工业生产推动，尽管国内需求仍然不均衡。GDP 增速从 4.3%yoy 升至 4.5%yoy，略高于 4.4%yoy 的市场预期，使年初至今的增长达到 4.6%yoy。9 月工业生产加速至 5.5%yoy，而固定资产投资的月度收缩在连续四个月两位数下滑后有所收窄。"

"更强劲的生产尚未转化为家庭需求或房地产投资的明显复苏。零售销售从 0.4%yoy 改善至 1.1%yoy，远超 0.5%yoy 的预估，这受益于中秋节落在 9 月。"

"生产改善以及投资月度收缩幅度收窄，帮助全年 GDP 目标仍在可实现范围内。对于 CNY 而言，更稳健的经济活动提供了更有支撑性的国内背景，不过增长的构成对于判断这一改善能否持续仍然很重要。"

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