英国：工资动能使英国央行前景复杂化 - 野村

野村证券的 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 表示，最新的英国劳动力数据表明，私营部门薪资依然强劲，但就业有所放缓，工资单人数下降，职位空缺降至 2021 年初以来最低水平。他们预计英国央行本周将维持利率不变，但警告称，持续的工资强劲和更高的能源价格仍可能迫使未来加息。

强劲薪资，疲软就业，英国央行稳按兵不动

"这份报告几乎没有挑战我们对英国央行本周将维持利率不变的判断。然而，如果自春季以来私营部门常规工资增长的回升持续下去，政策制定者很可能会感到担忧，因为伊朗战争带来的二轮通胀效应风险将成为利率制定者最为关注的问题。"

"7 月份私营部门常规工资环比上涨 0.3%，此前 6 月份数据上修至 0.45%，高于我们预期的环比 0.2%。虽然仍未偏离我们希望看到的 0.2% 至 0.25% 的环比区间太远（这也是截至 2019 年前二十年的平均水平），但更快的工资增长是监测二轮通胀效应的关键指标。"

"不利的一面是，工资单人数降幅超过我们的预期（-26k，而我们预测为 -10k），且前 3 个月的数据也被下修。不过，这一系列数据非常容易修正，因此我们不能过度看重单一数据。"

"我们预计英国央行（BoE）本周不会调整利率。近期英国央行官员讲话表明，货币政策委员会（MPC）多数成员不会投票支持加息（我们预计将再次出现 6-3 的投票结果，支持利率维持不变，Pill、Greene 和 Mann 将继续投票支持加息 25 个基点）。"

"然而，除了本周的英国央行基准利率决议之外，随着能源价格走高，货币政策制定者可能需要提高利率的风险正在上升。若私营部门常规工资增长继续强劲，将进一步支持加息理由，因此值得密切关注。"

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