中国人民币：增长不足助长温和贬值偏向 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的外汇研究指出，美元/人民币（USD/CNY）交投于 6.77 附近，日内小幅走低。中国经济增长疲弱以及进一步政策宽松的预期被视为对人民币形成温和贬值倾向，不过预计当局将通过每日中间价机制限制波动。

政策宽松施压，但中间价限制波动

"中国国务院承诺在第二季度 GDP 同比增长 4.3% 后实现全年增长目标，该数据未能达到官方 4.5%-5.0% 的目标区间。国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议通稿呼吁以最高效率使用财政资金，并在今年剩余时间加快政策落实。"

"国务院会议被广泛解读为 7 月政治局会议前的准备信号，预计该会议将在 7 月最后一周举行。会议将为下半年宏观经济政策基调定调。"

"预计政治局将释放宽松表态，并加快落实已规划的需求侧措施，同时保持对高科技行业和关键供应链的战略重点。随着地方政府债务置换计划接近完成，约占 CNY6trn 额度的 94%，预计地方政府将在下半年部署更多支持增长的投资。"

"在外汇市场方面，美元/人民币（USD/CNY）昨日小幅下跌 10 点子至 6.77，离岸美元/人民币（USD/CNH）则基本持平于 6.77。增长不及预期以及进一步政策宽松的前景，使人民币略带贬值倾向。不过，预计中国人民银行（PBoC）将通过每日中间价机制限制人民币过度波动。"

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