中国：以生产驱动的增长，需求疲弱——纽约梅隆银行（BNY）

BNY 的 Geoff Yu 指出，中国上半年数据显示工业和高科技生产具有韧性，但国内需求疲弱，零售销售和房地产投资承压。国家统计局称经济运行在合理区间内，但也承认外部环境日益不稳定、国内需求不足，这进一步强化了加大再通胀努力的理由。

高科技强劲与房地产拖累之间的对比

"中国已提高政策紧迫性：第二季度 GDP 增速放缓至 4.3%，国内需求疲弱和房地产拖累主要被出口和高科技生产所抵消。北京并未面临崩溃，但其增长结构过度依赖出口，并暴露于贸易摩擦之中。再通胀的理由更强了。"

"中国对其上半年经济表现的评估总体仍然积极。国家统计局表示，尽管面临外部压力，经济仍"运行在合理区间"，并强调生产加快、就业稳定、价格温和上涨、外贸稳健以及新增长动能快速发展。"

"中国上半年数据表明，韧性生产与疲弱国内需求之间的差距正在扩大。工业增加值年初至今同比增长 5.4%，其中制造业增长 5.6%，高技术制造业则强劲得多，增长 13.3%。6 月份产出同比增速从 5 月份的 4.5% 加快至 5.3%，其中 3D 打印设备、锂离子电池和工业机器人产量分别同比增长 48.5%、39.3% 和 28.0%。"

"中国的投资和房地产数据表明，经济的主要弱点所在。扣除农村居民的固定资产投资上半年同比下降 5.7%，其中第一产业投资增长 0.9%，但第二产业和第三产业投资分别下降 1.1% 和 8.4%。基础设施、制造业和民间投资均出现萎缩，而房地产开发投资下降 18.0%。"

"中国的就业和信贷数据更为稳定，但不足以抵消国内需求疲弱的局面。上半年城镇调查失业率平均为 5.2%，6 月份降至 5.0%，而截至第二季度末，农民工人数同比增长 0.5%。社会融资总量同比增长 7.4%，至 ¥462.06tn，不过上半年新增融资比一年前少 ¥2.02tn。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）