对美国财政市场的信心在全球范围内受到打击

《华尔街日报》的市场和经济专栏作家乔恩·辛德鲁（Jon Sindreu）表示，外国投资者目前有很多理由要警惕美国政府债务。他认为，他们通常可以在自己的国家获得更好的回报。

这位经济学家指出，美元的风险和保护这种风险的成本使美国资产在全球范围内减少了美国trac。据他介绍，从这些资产转变也是因为美国财政市场已经与美国预算和贸易战变得黑暗。

投资者似乎对美国市场不确定性感到关注

辛德鲁（Sindreu）认为，外国投资者之所以担心，是因为许多曾经收到的美国债务收到的保费由于美国的长期利率较高而承认，这种情况是由于保护或对冲的货币转移的成本上涨而导致的情况。

这位经济学家表示，这是因为美国相对于世界其他地区的短期利率仍然很高，而美联储看起来很快就会削减它们的可能性较小。官方数据显示，外国财政部的持股仍在3月飙升，在德国，英国和日本发生了类似的政府债券抛售。

市场专栏作家指出，市场对普特·特朗普的关税和共和党的税收和支出方案的负面反应dent与美元下降相吻合。他认为，这可能会表明资本飞行，因为外国投资者占有大约四分之一的财政部市场，并向美国公司提供了大量资金。

他还说，美国债务的主要金融家可能不会退出，但可能需要赔偿与最近绿背下降有关的货币风险。

Sindreu解释说，机构投资者必须对冲外国货币资产或面临交易所利率迁移的潜在损失。他说，这就是为什么欧元区和日本的主要债务购买者在tracTive的10年期债券约为4.5％，即使他们自己的政府债券分别仅提供2.5％和1.5％。

这位经济学家指出，英国投资者从英国政府债券转换为纪念物，在套期保值后没有获得任何溢价。欧元区投资者面临的近皮收益率差异为0.6个百分点，而与其他欧洲债券相比甚至更糟。

美联储提高了加息对冲成本 

据辛德雷（Sindreu）称，日本投资者面临的折衷权甚至更低，因为尽管他们是国库券的最高外国持有人，但他们现在获得了比国内替代方案低的10年收益率1.3个百分点。他说，与2022年和2023年相比，这较小，当时美联储提高了对抗通货膨胀的利率，而日本银行则坚持刺激。

这位市场专栏作家认为，在美联储提高短期利率的推动下，对冲成本的上升更加深入，阻碍了日本银行，养老基金和保险公司购买更多的美国债务。国际货币基金组织表明，日本后来倾倒了3310亿美元的美国债务，但直到美联储暂停税率才几乎是一个时间问题。他指出，随着对冲费用减轻，银行再次开始购买债务。

辛德鲁（Sindreu）说，问题是特朗普的关税再次转过桌子，如果征税征收通货膨胀，美联储他指出，对削减的期望导致了美国的平坦产量曲线，而在欧元区，英国和日本，削减曲线却降低了。

这位经济学家认为，这对于货币对冲回报很重要，在这种回报中，投资者使用短期衍生品对冲长期债券，使其成为收益曲线相对形状的隐含赌注。他承认，从较高的美国收益率中获利的唯一途径是购买债券未兑现。

辛德鲁（Sindreu）表示，由于风险曝光，银行不太可能这样做，但养老基金和保险公司可能会这样做。日本的政府养老金投资基金几乎持有所有外国债券。日本银行去年10月还报道说，该国的保险公司将其对冲比率从2021年的60％降低到2023年的40％。

他指出，欧洲养老基金不会对冲，但是他们在2021年初至2022年中期的日元，欧元和磅分别乘坐年轻，欧元和磅的欧洲租金分别乘以31％，17％和12％。

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