比特币未平仓合约创历史新高 详解三大原因 揭示未来走势

FX168财经报社(北美)讯  BTC 价格飙升至 71 美元比特币期货的单日未平仓合约出现了自 6 月以来 24 小时内的最大涨幅，增加了 20,000 多个 BTC。自 10 月 16 日以来，美国上市的现货 ETF 净流入量已达 27 亿美元。

数据显示，周二早盘，比特币跟踪的期货以美元计价的未平仓合约 (OI) 创下历史新高，因为该资产自 6 月以来首次突破 71,000 美元。

BTC 期货的 OI 创下了自 6 月 3 日以来的最大单日涨幅。截至周二，OI 跃升至超过 20,000 BTC，按当前价格价值 25 亿美元，达到近 600,000 BTC，即 426 亿美元。

OI 是指尚未结算的未平仓衍生合约（如期货或期权）的总数。高未平仓合约表明对特定资产有重大兴趣。当未平仓合约随着价格上涨而增加时，表明新资金正在进入市场，表明趋势正在加强——例如周二的情况。

高未平仓合约可能导致波动性增加，尤其是在合约即将到期时。交易者可能会急于平仓、展期或调整头寸，这可能导致价格大幅波动。研究公司 Kaiko 在 X 帖子中表示，虽然期货显示出交易者的强烈兴趣，但此类头寸的融资利率仍远低于 3 月份的高点，这表明需求有所缓和。

永续期货市场的融资利率是交易者之间定期支付的，以确保永续合约的价格接近标的资产的现货价格。新加坡 QCP Capital 等交易商在短期内仍看好 BTC，预计未来几周价格将继续上涨。

该公司在周二的 Telegram 中写道：“随着对特朗普可能获胜的预期不断上升，推动股市和比特币上涨，我们认为 BTC 有望在中期上涨。”

BTC OI 飙升的原因

芝加哥商品交易所 (CME) 提供的合约在 24 小时内激增 9%，持仓量达到 171,700 BTC，价值超过 122.2 亿美元，这使 CME 在期货持仓量市场占据 30% 的主导地位。因为他们在这个市场上保持着第一的位置。

BTC：CME 与币安期货 OI 主导地位（Glassnode）

根据 Glassnode 数据，10 月中旬，比特币交易价格约为 67,000 美元，CME 的 OI 在名义未平仓合约（124 亿美元）和比特币计价期货合约（179,930 BTC）方面均创下历史新高。

其次，根据 Coinglass 数据，永续合约市场的融资率在过去 24 小时内也飙升至 15%，这是过去几个月的最高记录水平之一，表明看涨多头交易的极端偏见。

最后，第三个原因可以归因于美国上市现货 ETF 的强劲流入，最近几周，现货 ETF 已从年初的机构基础交易略微转变为现在更加看涨的多头方向性交易。

自 10 月 16 日 CME 交易所的比特币计价期货合约达到峰值以来，该合约已下跌超过 6%，而 ETF 流入则相反，累计净流入 27 亿美元。领涨的是贝莱德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT)，该基金在同一时期的净流入量达到 22 亿美元，同时创下了在 ETF 中持有超过 40 万比特币的新纪录。

今年早些时候，显然正在进行基差交易或现货套利，这涉及利用比特币现货和期货价格之间的价格差异。基差交易涉及在ETF 上做多头寸，然后在 CME 期货比特币价格上做空头寸。这是比特币自 3 月以来一直处于长期横盘区间交易的原因之一，因为并非所有来自 ETF 的流入都是方向性的多头，但总体而言是一种净中性策略。

分析师 Checkmate 也指出了 CME OI 和 ETF 流入量之间的近期差异。

比较 ETF 和资本流入规模（Checkonchain）

“比特币 ETF 流入量和 CME 未平仓合约量之间存在差异。ETF 流入量正在显著增加。CME 未平仓合约量有所增加，但增幅不大。GBTC 流出量也很少。我们看到的是真正的定向 ETF 流入，而现金和套利交易则较少，”Checkmate 写道。

埃默里大学捐赠基金最近购买了 Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC)，这可能支持 Checkmate 的观点，即定向多头购买，因为人们不会指望大学开始执行基础交易。埃默里大学将是第一个购买比特币 ETF 的捐赠基金，虽然 1500 万美元对于机构投资者来说并不是一大笔钱，但叙事和定向玩法在类似于威斯康星州养老基金。

然而，Bitwise 研究主管 Andre Dragosch 持相反观点：他认为，由于过去 24 小时内净空头仓位增加和 CME 未平仓合约增加，基础交易已经开始回暖，他在一份报告中告诉 CoinDesk。

“从 9 月初以来 CME 净非商业仓位的变化来看，净空头仓位有所增加。这与 CME 未平仓合约的整体增加相吻合，这意味着净现货和套利交易确实有所增加，”他在一份报告中写道。“然而，我们只有截至 2010 年 22 日的 CFTC 每周数据，因此我们还没有了解最新的 OI 变化”。