日元：日元转折情景正在形成 – 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）策略师指出，随着美元/日元跌破其 200 日移动均线，交易量大幅增加，杠杆账户被迫回补空头。他们认为，日本央行（BoJ）可能加快收紧步伐，以及在财年末前债券回流的资金流动，将支撑日元前景更为乐观，不过这一判断的信心取决于美联储政策和利差动态。

随着日元情绪转变，资金流动强劲

"本周早些时候，美元/日元难以突破 160.70/161 的中间阻力位，即 50 日均线，随后大幅回落。值得注意的是，该货币对可能正在形成头肩顶形态的右肩，这通常预示着潜在下行。如果出现反弹，160.70/161 附近的均线可能仍将是关键阻力。下一个关键支撑位于该形态的颈线附近 155。若跌破该水平，可能引发更深的下行趋势。"

"昨日，美元/日元从 100 日均线上方跌至 200 日均线下方的下行过程中，估计有 300 亿美元成交，随后亚洲时段又出现跟进卖盘，使其在这一心理关口下方进一步扩大跌幅，这迫使杠杆账户赶紧补仓并回补空头头寸。"

"随着日本央行（BoJ）可能加快收紧节奏（而非加大每次加息幅度），以及财年末前债券回流资金流动加速（反复出现的季节性模式），有理由相信日元可能即将迎来转折。信心在一定程度上将取决于美联储下一步的行动，以及债券利差能否支撑现货市场的这一走势。"

"昨日情况正是如此，2 年期美国国债/日本国债收益率利差收窄 9 个基点至 250 个基点，但隔夜动能停滞，这让日元能否持续升值受到质疑。我们以前也经历过这种情况，尤其是在 8 月初，当时协调干预的影响转瞬即逝，做多日元/做空美元的仓位最终失利，逢低买盘以及日元持续走弱令市场感到沮丧。"

"如果明天的非农就业数据（NFP）意外偏弱——在 ADP 数据后，市场私下预期已下调至 4 万人——和/或下周的 CPI 也偏弱，将增强市场对日元将迎来一轮可观上涨的信心。市场参与者还指出，在日本央行董事会成员高田发表鹰派言论后，模型驱动的卖盘和杠杆账户的仓位调整也在发生。今天上午的消息泼了冷水，认为进一步采取 50 个基点的激进加息的可能性不大，触发了小幅反转，并从盘中低点 156.36 迅速回升至 157。"

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