3月20日财经早餐：美联储按兵不动、鲍威尔放“鸽”，放缓缩表步伐

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美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，鲍威尔放“鸽”，缩表步伐放缓。美股三大指数集体收高，其中标普和纳指涨超1%。

金价续创新高，高见3052美元，WTI原油涨0.71%；美元冲高回落，10年期美债收益率跌4个基点，至4.24%；对利率敏感的2年期美债收益率跌6.5个基点，至3.97%；欧元/美元跌0.38%、美元/日元跌0.39%，加密货币“一哥”比特币涨5%，触及87000美元，创两周新高。

宏观要闻

美联储按兵不动，点阵图预计年内降息两次

周四（3月20日）凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，符合市场预期。反映美联储官员对利率展望的“点阵图”显示，在降通胀没看到明显进展得情况下，预测年内两次降息，至3.9%；明年联邦基金利率为3.4%。在19名决策者中，4名认为今年不减息，4名认为减息1次，9名认为减息2次，2名认为减息3次。

此外，决议声明删去有关美联储“维持物价稳定、实现充分就业这两个目标所面临风险大致平衡”的措辞，指美国经济面临的不确定性增加，下调今年增长预期，并上调通胀预测。

鲍威尔放“鸽”，放缓缩表步伐

美联储放缓缩表步伐，将美国国债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，抵押贷款支持证券（MBS）减持上限维持在350亿美元/月。这被市场视为相当于间接地降低了利率，为夏季停止缩表铺平了道路。

从鲍威尔的表述看，美联储基本假设是通胀将属于暂时性质，物价指数一定程度上属于偏高，关税是驱动近期通胀预期上升的因素。鲍威尔更多关注经济的表现，承认经济存在不确定性，称若劳动力市场疲软，可以在必要时放松政策。美联储已处于可以降息或维持当前明显紧缩的政策立场的阶段，但不急于降息。

美联储公布的经济展望摘要（SEP）上调今明两年的个人消费支出(PCE)物价指数预测，并下调未来3年的经济增长估计。下调2025年美国经济增长预测至1.7%，低于去年12月估计2.1%增长；预计今年个人消费支出（PCE）物价指数为2.7%，高于去年12月估计的2.5%；核心个人消费开支平减指数（Core PCE）为2.8%，高于去年12月估计的2.5%，整经济展望反映经济陷入滞胀的风险。

此外，鲍威尔提及招聘率和裁员率均处于低位，但称裁员的显著增加可能会迅速转化为失业，暗示了美国政府效率部可能产生的影响。

日本央行维持利率0.5%，符合预期

日本央行维持短期利率于0.5%，符合市场预期，反映决策者倾向以更多时间来评估美国关税上调构成的全球经济风险将如何影响日本脆弱的复甦。

日央行指出，尽管有疲软的迹象，日本经济正温和复甦，消费呈适度增长趋势，通胀预期温和上升，但仍必须警惕金融、外滙市场波动对日本经济的影响。该行认为，日本经济和物价面临的不确定性仍高，面对的风险包括各国的贸易政策及其对海外经济、物价的影响。

高盛:关税和产能过剩致油价面临下行风险

高盛认为，关税措施升级和较高的闲置产能，导致其中期油价预估面临下行风险，但预计未来几个月油价会小幅上涨，市场对波动性及制裁导致供应减少带来的上行风险反映不够充分。

因地缘政治局势的发展喜忧参半，高盛将布兰特原油价格预估区间下调5美元，至每桶65至80美元。

欧盟拟削15%进口钢材配额

据路透报道，为应对美国政府对钢铝加征25%关税的措施，欧盟可能削减外国进口钢材配额15%，以进一步限制廉价钢材涌入。

欧盟委员会分管产业战略的执行副主席塞茹尔内（Stephane Sejourne）指出美国钢铝关税生效后，来自加拿大、印度及中国的2000万吨钢材预料将进一步涌入欧洲，欧洲钢铁生产商面对高成本及亚洲廉价钢材威胁，现时再加上美国关税，欧盟因此须采取措施保护本地钢铁厂。

这表明美国关税政策对全球经济产生深远影响，短期内可能扰乱全球石油供需和贸易格局，推动油价和运费上涨，并出现新一轮贸易摩擦和逆全球化进程。

土耳其政局动荡，计划出台针对大型科技公司监管规定

在土耳其总统埃尔多安主要政治对手、伊斯坦布尔市长伊玛姆奥卢（Ekrem Imamoglu）被拘留后，土耳其政局不稳，当地金融市场周三（3月19日）剧烈震荡，里拉兑美元暴跌14.5%。为稳定汇率，土耳其央行当天通过多家银行抛售近100亿美元，创下单日干预纪录。

另外，土耳其正计划制定新规定，旨在遏制大型科技公司的主导地位。该国效仿欧盟的监管方式，但此举可能招致美国的报复。该法案旨在禁止苹果（Apple Inc.）、Alphabet旗下的谷歌（Google）、Meta Platforms及亚马逊（Amazon.com Inc.）等科技企业在搜索引擎、应用商店或全球电商平台上偏袒自家服务。该法案得到了执政党支持，并与土耳其反垄断机构协同拟定。违规企业或将面临高达其年度营收10%的罚款。

值得一提的是，周三（3月19日）欧盟反垄断机关裁定美国谷歌公司违反新生效的数字市场法(DMA)当中两项规定，并指令苹果须容许对手连接 iPhone及iPad。两间科技巨擘的回应不符合欧盟预测，欧盟下一步可能判罚巨款，金额最高可达全球收入的10%。

市场行情

美股：美股三大指数全线上涨。道指跌0.92%，标普500指数涨1.08%，纳指涨1.41%。

欧股：欧洲股市涨跌不一，德国DAX 30指数跌0.4%。法国CAC 40指数涨0.7%。英国富时100指数涨0.02%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.24%，较上一交易日跌4个基点。

商品：黄金涨0.48%，报3048美元/盎司。WTI原油涨0.71%，报67.05美元/桶。

外汇：美元指数涨0.21%，报103.46。美元/日圆跌0.39%，欧元/美元跌0.38%。

加密货币：比特币24小时内涨5%，目前报87319美元。以太币24小时内涨6.51%，目前报2062美元。

港股：恒指夜市期指收报24719点，跌15点，较昨日恒指收市24771点，低水52点，成交18228张。国指夜市期指收报9148点，较昨日国指收市低水16点。

全球公司要闻

腾讯去年经调整盈利升41% 斥最少800亿回购

腾讯公布，截至去年12月底止年度股东应占盈利1940.73亿元(人民币)，按年增长68.44%，每股基本盈利20.938 元。以非国际财务报告准则计，全年盈利2227.03亿元，按年增长41.23%。腾讯表示，建议派发末期股息4.5港元，按年增加32%，并计划今年至少回购价值800亿港元的股份。

单计去年第四季度，股东应占溢利513.24亿元，按年增长89.91%，每股基本盈利5.597元。以非国际财务报告准则计，盈利553.12亿元，按年增长29.59%，高于市场预期。收入1724.46亿元，按年增长11.11%，亦胜预期。

据报CoreWeave在美首次公开发行招股价最高达55美元

外媒报道，NVDA持股的人工智能初创公司CoreWeave计划在本周开始进行其首次公开募股，每股招股价介乎47至55美元。CoreWeave在3月初提交的IPO档中显示，其2024年营收为19.2亿美元，净亏损扩大至8.63亿美元。

软银敲定协议以65亿美元收购芯片设计公司Ampere

软银集团已同意收购半导体设计公司Ampere，此举进一步扩大了这家日本投资公司在人工智能基础设施领域的努力。声明显示，软银将以全现金方式收购Ampere，估值为65亿美元。Ampere的早期支持者包括甲骨文和私募股权公司凯雷集团，Ampere将作为软银的全资子公司运营，保留其名称和圣克拉拉总部。

今日要闻前瞻

德国2月PPI月率

英国2月失业率

欧洲央行行长拉加德发表讲话

英国央行公布利率决议和会议纪要

美国至3月15日当周初请失业金人数

美国3月费城联储制造业指数

美国2月谘商会领先指标月率

美国至3月14日当周EIA天然气库存

加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话