巴尼耶面临不信任投票，法国政治陷入困境

今日焦点

针对法国总理米歇尔-巴尼耶的不信任投票将于欧洲中部时间今天下午 16:00 举行。由于玛丽娜-勒庞的政党宣布将支持不信任投票，政府很有可能在今天晚上垮台。马克龙总统将不得不承担一项艰巨的任务，即任命一位能够经受住国民议会不信任投票的新总理。目前法国政治的僵局很可能会持续下去，大型改革无法推进。

下午将发布美国 11 月 ADP 私营部门就业数据和 ISM 服务业数据。前者将提供对周五即将公布的关键性非农就业报告的早期预期，每周申请失业救济人数仍指向稳健的劳动力市场状况。我们还将关注 ISM 指数是否会出现类似于早些时候的采购经理人指数那样的大幅增长。美联储主席鲍威尔今天将参加《纽约时报》主办的一个活动，并接受采访。

在欧元区，焦点转向 11 月份服务业和综合 PMI 终值的发布。本周一的采购经理人指数（PMI）与预期完全持平，仍为 45.2。速报发布引发了重大的市场反应，因此我们正在密切关注最终发布。

经济和市场新闻

隔夜新闻

在中国， 11 月份财新服务业采购经理人指数从 10 月份的 52.0 微降至 51.5，原因是新业务增长放缓以及对特朗普政府征收额外关税的担忧。

昨天发生的事情

在韩国，总统尹锡烈出人意料地宣布戒严，此举旨在打击 "无耻的亲朝鲜反国家势力"。抗议者走上街头，仅数小时后，尹锡烈总统便遵照议会全票通过的反对措施，解除了戒严令。美元/韩元飙升至两年来的最高水平，尽管随着戒严令的解除在一定程度上有所回落。议员们现在要求尹炳世总统辞职或面临弹劾。

在美国，10 月份的 JOLTS 职位空缺虽然出现了负修正，但仍偏强。实际招聘人数从 560 万放缓至 530 万，但非自愿裁员人数也从上月的 180 万降至 160 万。职位空缺与失业求职者之比保持在 1.11，非常接近过去 5 个月的平均水平。鉴于就业岗位大幅增加，欧元/美元在数据发布后小幅走低。

美联储政策制定者戴利和库格勒均表示，他们认为通货膨胀率将达到2%的目标，但避免就是否支持在美联储12月会议上降息给出任何指引，目前投资者对此次会议的定价略低于20bp。我们预计 12 月将降息 25 个基点。

瑞士11 月份通货膨胀符合预期。整体通胀率为 0.7%（预期 0.7%，前值 0.6%），核心通胀率为 0.9%（预期 0.9%，前值 0.8%）。请注意瑞士央行对第四季度的预测是 1.0%，从而表明通货膨胀再次低于瑞士央行的预测。欧元/瑞郎在发布后接近持平，市场在 12 月份的下一次季度会议上对降息 25bp 和 50bp 持平。关键在于实际有效瑞郎的持续发展，因为它对输入性通货膨胀起着重要作用。

股票： 昨日全球股市上涨，亚洲和欧洲市场的表现优于美国市场。周期类股票的表现再次优于防御类股票，进一步扩大了过去两年中已经出现的历史性显著超额收益。与此同时，波动率指数从已经很低的水平回落。这反映出良性的宏观环境和围绕美国新政府的乐观情绪鼓励投资者承担更多风险，从而导致股票创下历史新高。下一个可能扰乱当前论调的重大事件是周五发布的非农就业报告数据。昨日美国股市，道指收盘下跌 0.2%，标普 500 指数上涨 0.1%，纳斯达克指数上涨 0.4%，罗素 2000 指数下跌 0.7%。今晨，除韩国逆势上涨外，亚洲市场大多走高。美国期货今早指向较高，欧洲则是涨跌互现。

美联储 ： 尽管法国和韩国的政治局势存在不确定性，美联储各官员也发表了美联储仍在寻求降息的言论，但对于即将于12月召开的会议是否会降息，他们没有给出明确的表示，昨日全球债券收益率出现小幅波动。因此，本周五的劳动力市场数据以及本周晚些时候美联储主席鲍威尔的言论备受关注。

外汇： 欧元/美元在JOLTS数据略有上行意外后，尾盘小幅收于1.05关口以北。欧元/瑞郎接近持平，此前 11 月通胀数据符合预期。油价小幅走高和挪威固定收入表现不佳，在本周早些时候的交易中为挪威克朗提供了一些支持，欧元/挪威克朗现已回到11.60附近，挪威克朗/瑞典克朗重新接近平价。美元/人民币在中美货币政策预期再度背离以及美国加征关税预期的推动下持续走高。