特朗普就职典礼临近！10年期美债收益率会突破5%吗？

投资慧眼Insights - 特朗普政策使美联储降息预期推迟，市场预计2025年10年期美债收益率将突破5%。

在美国经济稳步增长之际，人们猜测特朗普的政策将刺激通胀加速和赤字增加，这导致10年期美国国债收益率在过去一个月内飙升约半个百分点，接近4.7%。

本周企业债券发行热潮和1190亿美元的美国债务拍卖，加上预计未来几周政府借款将增加，增大了美债收益率的上行压力。

随着美国总统唐纳德·特朗普的就职典礼临近，期权显示美国10年期债券收益率有可能飙升至5%——这是自2023年10月以来的最高水平。

【图源：TradingView；10年期美债收益率走势】

“更多美国国债发行进入市场的不确定性将使买家望而却步。”贝莱德美洲区首席投资策略师Gargi Chaudhuri表示，“随着就职典礼的举行，我们将听到更多有关财政政策的消息。这会给市场带来一点确定性。”

与此同时，周二公布的就业岗位空缺和服务业等乐观的经济数据，已将美联储进一步降息的预期推迟到今年下半年。

在此背景下，投资者正为收益率的大幅上涨做准备。芝加哥商品交易所周二发布的期权数据显示，新的交易目标是在2月底前10年期美债收益率将提高到5%。

而这可能只是一个开始： 荷兰国际集团全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey认为，到2025年底，10年期美债收益率将在5.5%左右。T. Rowe Price的Arif Husain表示，6%也是有可能达到的。

德意志银行分析师Francis Yared则表示，尽管目前美债市场的抛售已经显得有些极端，但抛售还没有完全结束，因为期限溢价仍然过低，可能需要进一步上升。不过好消息是，美债抛售的尾声已经临近，未来的下跌空间有限。

一些投资者正在押注。根据摩根大通最新客户调查显示，10年期美债合约的多头头寸增加至一年多以来的最高水平，尽管空头头寸在过去一周也有所增长。