6月非农报告出炉：年内降息毫无悬念！未来降息之路注定布满荆棘？

投资慧眼Insights - 美国6月份非农就业报告显示，美国招聘活动已经放缓，就业市场并未过热，但就业增长仍然强劲。这可能会增加美联储今年内降息的信心，但市场对特朗普将当选美国总统可能引发通胀的担忧仍然存在。美联储降息之路可能会面临一些困难。

周五（5日），美国劳工局最新数据显示，美国6月非农就业人口为20.5万人，略高于预期，但较为前值有所下降。不过，6月失业率升至4.1%，高于前值和市场预期4.0%，失业人数为680万。该指标高于一年前的3.6%和600万。

数据公布后，美元指数DXY短线下挫超30点，现报104.87。 黄金先跌后弹升，突破2370美元，日内涨0.55%。 

6月非农就业报告显示，美国招聘活动已经放缓，就业市场并未过热，但就业增长依然强劲，这或为美联储降息增加多几分信心。

无独有偶，美国近期的经济数据均为降息预期打开大门。

通胀回落、劳动力市场降温，降息曙光已现？

美联储主席鲍威尔周二表示，美联储已在通胀方面取得了较大的进展，通胀恢复回落趋势，鲍威尔的鸽派言论暗示降息曙光将近，但未回应9月是否降息。他认为，劳动力市场仍然强劲，如果劳动力市场超预期降温，美联储将采取行动。最新的通胀数据和价格指数均表明通胀处于放缓路径，乐见更多相似的数据。

数据显示，美国5月核心PCE指数年率为2.6%，为2021年3月以来最小增幅，美国5月核心PCE物价指数月率为0.1%，为2023年11月以来最小增幅。此外，美国5月CPI同比增长3.3%不及前值和预期值3.4%；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%和前值3.6%，是三年多以来的最低水平。

此外，美国6月ADP等就业数据持续放缓，6月制造业和服务业PMI双双不及预期，市场对美国经济前景信心的有所动摇，这也是降息的又一个筹码。

不过，美国总统竞选的首次辩论会结果却在半路杀出一个程咬金，令市场对美国通胀前景产生担忧。

特朗普竞选胜率高，降息之路的绊脚石？

在美国总统辩论会结束的两天之后，美债收益率飙升，美债价格下挫。因为市场认为特朗普胜选可能性增加，他提出的财经政策将导致美国通胀持续、赤字恶化。

民调结果显示，6月28日至7月2日，特朗普获得49％的支持度，拜登则为43％。表明，特朗普的胜选可能性更高。

随着特朗普胜选概率的增长，华尔街纷纷担忧，这将增加了美国面临通胀高企风险。这是因为，特朗普主张对企业和高收入者减税，但对大多数进口商品征收10%关税，尤其是像中国这样的国家，将征收60%或更高的关税。这意味着输入性通胀。

对此，摩根大通执行长戴蒙（Jamie Dimon）对2025和2026年的美国经济前景较为悲观，他认为美国经济将硬着陆，美联储很可能不会降息，反而升息大约到7％至8％之间。

实际上，特朗普和拜登的第二场辩论在今年9月份，即便特朗普再次胜出，美联储如期在9月降息，并不会受到太大影响，但市场对12月降息的预期将会受到压制。从市场对特朗普主张的解读来看，美联储后续的降息之路很可能布满荆棘，毕竟通胀问题很可能会再次困扰美联储。