分析师点评「人民币主动贬值」：大贬难行，牵涉日元澳元......

投资慧眼Insights - 川普2.0关税冲击下，市场出现中国允许人民币贬值的传闻，2025人民币汇率7.5成为关注点。而不少分析师认为，人民币温和贬值在预期内，大幅贬值或不符合中国利益。

据路透社12月11日消息，有知情人士表示，中国当局正在考虑放宽对人民币汇率稳定的限制，允许2025年人民币汇率贬值。

这种考虑旨在通过货币贬值来抵消美国候任总统第二任期即将展开的全面关税政策。有观点称，明年人民币汇率或将贬至7.5。

美元兑离岸人民币汇率随后最高升至7.288，12日现报7.2684，含本月已连升3月。

【2024人民币汇率走势，来源：Investing.com】

人民币主动贬值的传闻也拖累与中国贸易联系紧密的伙伴国货币，韩币、纽西兰元走低，澳元触及一年低点。

温和贬值 VS 大幅贬值

金融机构分析师普遍认为，在川普将提高关税的背景下，中国通过外汇手段以支撑出口是合理的，但大幅贬值可能性较小，这种做法也不符合中国利益。

ING经济学家认为，考虑到美元预期走强的情况，人民币温和贬值完全在预期内。但至于快速贬值10%至20%的市场传闻，预计不会出现这种故意大幅贬值。

ING的Lynn Song称，放弃货币稳定目标的迅速行动也会使得货币稳定方面取得的进展付诸东流。过去几年，中国当局致力于保持货币购买力，减少资本外流压力，提高人民币在国际结算中的地位。

瑞穗分析师表示，鉴于资本外流风险，人民币贬值至7.5仍会是可控的，特别是在外汇稳定工具发挥作用来阻止贬值速度和幅度的情况下。

不得不考虑其他贸易国影响

汇丰银行首席亚洲经济学家Fred Neumann认为，货币调整作为减轻关税影响的工具已摆在桌面上，这一点是明确的。人们很容易认为人民币疲软可以完全抵消美国关税和部分对经济的影响，但「这是短视的」。

Neumann指出，中国领导层可能会注意到人民币贬值对其他贸易伙伴的影响。若大幅令人民币疲软，就会增加关税级联风险，导致其他贸易伙伴的强烈抵制，这并不符合中国的利益。

盛宝银行策略师警告称，如果人民币贬值，可能会给中国带来被美国财政部贴上「货币操纵国」标签的风险。

CIty Index高级市场分析师Matt Simpson表示，中国近期强调没人能赢贸易战，但这并不意味着他们不准备配合。

Simpson预计，现在只需要看到美国通膨数据稍有升温，美元兑离岸人民币就会升至7.3以上，而澳元兑美元也将跌至0.63。

野村证券货币策略师Jin Moteki认为，即使人民币或因川普关税出现一定程度的贬值，日圆不太可能朝同一方向波动。

此前有专家表示，日本可能不会被视为川普关税政策的直接目标，因而11月5日川普胜选后的近一个月，日元成为美元之外唯一升值的主要货币。

野村Moteki表示，中国若允许人民币贬值可能会支持中国出口。因此从供需平衡角度看，人民币也许会受到中国贸易平衡改善的支撑。