بنك الشعب الصيني PBoC: تحيز نحو الانحدار الحاد مع ثبات النشاط الصناعي – DBS
يحلل الاقتصادي في مجموعة DBS للأبحاث صموئيل تسي التزايد الحاد الأخير في معدلات اليوان الصيني (CNY)، ويربطه بوقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة (US) وإيران ونمو الربع الأول الأقوى من المتوقع في الصين. ويبرز مؤشر مديري المشتريات (PMI) المرن، والنشاط الصناعي والخارجي القوي، والطلب القوي على السندات المحلية، واستمرار التدفقات الخارجية، مجادلًا بأن هذه الخلفية تدعم استقرار الطرف الأمامي وموقف بنك الشعب الصيني (PBoC) المتساهل ولكن المدروس.
تزايد المنحنى على خلفية اقتصادية صلبة
«لقد ازداد انحدار منحنى اليوان الصيني خلال الأسبوع الماضي، مدفوعًا بوقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران ونقطة انطلاق اقتصادية أقوى من المتوقع في الربع الأول. نما اقتصاد الصين بنسبة 5% على أساس سنوي في الربع الأول، مدعومًا بطلب خارجي مرن وانتعاش مستمر في النشاط الصناعي.»
«أولاً، نتوقع أن يظل مؤشر مديري المشتريات (PMI) مرنًا عند 50.3 في أبريل، مدعومًا بتحسن مؤشرات التردد العالي. يستمر النشاط الصناعي في الارتفاع، مع زيادة استخدام الكلنكر الأسمنت وفرن الكهرباء بمقدار 2.4 نقطة مئوية و1.0 نقطة مئوية على التوالي، إلى جانب ارتفاع معدلات التشغيل في مصانع الصلب الكبرى. والأهم من ذلك، أن تأثير صدمة النفط لا يزال محصورًا إلى حد كبير ضمن القطاعات المرتبطة بالطاقة.»
«انخفضت معدلات التشغيل في مصانع الأسفلت البترولي، بينما انخفضت معدلات تحميل PTA من 89.4% في مارس إلى 75.7% في أبريل حتى تاريخه. ومع ذلك، لم يظهر النشاط الصناعي الأوسع نطاقًا انتقالًا ذا مغزى، مما يشير إلى محدودية الانتقال خارج الصناعات المرتبطة بالنفط في هذه المرحلة.»
«بالإضافة إلى ذلك، لا يزال الطلب على السندات المحلية قويًا. وصل حجم التداول في برنامج ربط السندات شمالًا إلى رقم قياسي بلغ 1.22 تريليون يوان في مارس، مع ارتفاع متوسط حجم التداول اليومي إلى 55.6 مليار يوان، وكلاهما أعلى مستوى على الإطلاق. تظهر بيانات EPFR أن صناديق السندات الصينية سجلت تدفقات واردة بقيمة 1.6 مليار دولار في الأسبوع الأول من أبريل، مما يشير إلى استمرار الطلب الخارجي.»
«مجتمعة، يظل زخم النمو مستقرًا لكنه غير متساوٍ، مما يعزز التوقعات بموقف سياسي مدروس. من المرجح أن يحافظ بنك الشعب الصيني على ميل متساهل من خلال عمليات السيولة، مع الامتناع عن خفض أسعار الفائدة بشكل عدواني.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
