الصين: مؤشرات مديري المشتريات تشير إلى زخم متحسن في نهاية العام – إيه بي إن آمرو

ارتفعت مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية إلى منطقة التوسع في ديسمبر. كما ارتفعت مؤشرات مديري المشتريات المركبة لأول مرة منذ سبتمبر. • لا يزال من المتوقع المزيد من الدعم المستهدف وتيسير السياسة النقدية بشكل متقطع هذا العام، كما أفاد كبير الاقتصاديين في ABN AMRO أرجين فان ديكهويسن.

مؤشرات مديري المشتريات في الصين تظهر أول تحسن في النمو منذ سبتمبر

"بشكل عام، أظهرت مؤشرات مديري المشتريات في الصين لشهر ديسمبر تحسنًا في زخم النمو، وهو أول تحسن عام في مؤشرات مديري المشتريات في الصين منذ سبتمبر. وكان ذلك صحيحًا بشكل خاص بالنسبة لمؤشرات مديري المشتريات الرسمية التي نشرتها NBS، بينما أظهرت مؤشرات مديري المشتريات البديلة التي نشرتها RatingDog أيضًا بعض التحسن، وإن كان بشكل هامشي. لنبدأ بالتصنيع، حيث جاء مؤشر مديري المشتريات الرسمي أقوى بكثير من المتوقع، مرتفعًا بنحو نقطة كاملة إلى 50.1 (نوفمبر/التوافق: 49.2). ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي من RatingDog بمقدار 0.2 نقطة، وخرج أيضًا عند 50.1 (نوفمبر: 49.9، التوافق: 49.8)."

"في جانب الخدمات، أظهر الاستطلاع الرسمي أيضًا أكبر تحسن، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي بمقدار 0.7 نقطة إلى 50.2 وعاد إلى منطقة التوسع (نوفمبر: 49.5، التوافق: 49.6). جاء ذلك بعد انخفاض ملحوظ في نوفمبر، عندما انخفض هذا المؤشر إلى ما دون المستوى المحايد لأول مرة منذ خروج الصين الفوضوي من سياسة صفر كوفيد في نهاية 2022. وقد تم دفع هذا التحسن من قبل قطاع البناء، حيث قفز المؤشر الفرعي للبناء في مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي بمقدار 3.2 نقطة، ليصل إلى أعلى مستوى له في 9 أشهر عند 52.8. ومن المرجح أن يكون ذلك نتيجة لتصفية التدابير التحفيزية الأخيرة. في غضون ذلك، تحسن المؤشر الفرعي الرسمي للخدمات بشكل هامشي (إلى 49.7، من 49.5)، ليبقى دون المستوى المحايد بقليل."

"بشكل عام، تشير مؤشرات مديري المشتريات لشهر ديسمبر إلى بعض تصفية التدابير الداعمة الأخيرة التي تضيف قليلاً إلى زخم النمو. في المستقبل، لا نتوقع أن تضيف بكين المزيد من الدعم المالي المستهدف وتيسير السياسة النقدية بشكل متقطع لدعم الطلب المحلي وضمان النمو العام هذا العام، ولكن ليس في شكل برنامج دعم ضخم (‘مدفع الائتمان’). كما استنتجنا من المؤتمر الاقتصادي المركزي الذي عقد في ديسمبر، فإن دعم الطلب المحلي لا يزال أولوية سياسية رئيسية لعام 2026، ولكن - ليس من المستغرب نظرًا للانخفاض الحاد في الاستثمار الثابت في النصف الثاني من 2025 - مع بعض التحول في التركيز نحو استقرار الاستثمار."