تحليل الذهب: الذهب يتخلى عن أعلى مستوياته في أسبوع.. هل يصمد الاتجاه الصاعد؟ – 7 يناير 2026

تداول الآن

* 0️⃣صفر عمولة وفروق أسعار منخفضة 

* نقود افتراضية مجانية بقيمة 50,000 دولار أمريكي 💰

* مكافأة مجانية بقيمة 100 دولار أمريكي خاصة للعملاء الجدد 🎁

تراجعت أسعار الذهب خلال تعاملات يوم الأربعاء، متأثرة بعمليات جني أرباح بعد صعود المعدن الأصفر إلى أعلى مستوياته في أكثر من أسبوع، إلى جانب قوة الدولار الأمريكي قبيل صدور بيانات اقتصادية أمريكية مهمة هذا الأسبوع، ما حدّ من شهية المستثمرين تجاه المعادن النفيسة على المدى القصير.

وانخفض سعر الذهب الفوري بنحو 0.7% ليصل إلى 4,466.19 دولارًا للأوقية بحلول الساعة 03:30 بتوقيت غرينتش، بعدما لامس مستويات مرتفعة خلال الجلسة، فيما تراجعت عقود الذهب الآجلة تسليم فبراير 2026 بنحو 0.4% لتسجل 4,477.30 دولارًا للأوقية.

ورغم هذا التراجع، لا يزال الذهب يحتفظ بزخم قوي مدعوم بتوقعات الأسواق بخفض أسعار الفائدة الأمريكية مرتين على الأقل خلال 2026، بعد عام استثنائي حقق خلاله مكاسب بنحو 64% في 2025، مسجلًا أقوى أداء سنوي له منذ 1979، بدعم من دورة التيسير النقدي وارتفاع الطلب الاستثماري.

وكان المعدن النفيس قد بلغ ذروته التاريخية عند 4,549.71 دولارًا للأوقية في 26 ديسمبر 2025، وسط بيئة عالمية تتسم بتزايد الضبابية الاقتصادية والجيوسياسية، ما يُبقي الذهب تحت مجهر المستثمرين كملاذ آمن، رغم التقلبات قصيرة الأجل.

قوة الدولار قبيل بيانات التوظيف الأميركية

دخل الدولار الأمريكي جلسة الأربعاء مدعومًا بحالة ترقّب حذرة قبيل صدور حزمة من البيانات الاقتصادية المفصلية، وعلى رأسها تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة، ما دفع المستثمرين إلى إعادة تسعير مراكزهم التحوطية على المدى القصير.

تحرّك مؤشر الدولار في نطاق ضيق قرب أعلى مستوياته في أكثر من أسبوعين، في إشارة إلى أن الأسواق لا تراهن بعد على سيناريو ضعف اقتصادي حاد، بل تتعامل مع البيانات المقبلة باعتبارها اختبارًا حاسمًا لمسار السياسة النقدية.

هذا التماسك النسبي في العملة الأمريكية يعكس قناعة مؤقتة بأن الفيدرالي قد لا يندفع سريعًا نحو تخفيضات حادة في أسعار الفائدة، خاصة إذا أظهرت بيانات التوظيف مرونة أعلى من المتوقع.

وفي هذا السياق، يفضل المستثمرون تقليص التعرض للأصول الحساسة لتحركات الدولار، إلى حين اتضاح الصورة، ما يخلق ضغوطًا مرحلية على الأصول المقوّمة بالعملة الأمريكية، دون أن يعني ذلك تغيرًا جوهريًا في الاتجاه الهيكلي طويل الأمد.

تهدئة جزئية في ملف فنزويلا تقلّص علاوة المخاطر الجيوسياسية

أسهم الإعلان عن توصل كاراكاس وواشنطن إلى اتفاق يسمح بتصدير ما يصل إلى ملياري دولار من النفط الفنزويلي إلى الولايات المتحدة في تهدئة نسبية للتوترات الجيوسياسية المرتبطة بالملف الفنزويلي، ولو بشكل مؤقت.

هذا التطور يُنظر إليه في الأسواق كإشارة إلى مرونة تكتيكية في العلاقات الدولية، وكمحاولة لإعادة ترتيب تدفقات الطاقة بعيدًا عن الصين، في إطار صراع النفوذ الأوسع بين القوى الكبرى.

ورغم أن الاتفاق لا يلغي جذور الأزمة السياسية، فإنه يحدّ من سيناريوهات التصعيد الفوري، ما يقلّص علاوة المخاطر الجيوسياسية التي كانت قد ارتفعت في مطلع العام.

غير أن هشاشة هذا التوازن تبقي المستثمرين في حالة يقظة، إذ يُنظر إلى التهدئة الحالية باعتبارها مؤقتة وقابلة للانتكاس، خاصة في ظل استخدام ملفات الطاقة والعقوبات كأدوات ضغط سياسي، ما يحافظ على الطلب التحوطي كخيار استراتيجي وليس رد فعل لحظي.

الطلب الاستثماري العالمي يدعم صعود الذهب

تواصل التوقعات الإيجابية للمؤسسات المالية الكبرى تعزيز الرؤية طويلة الأمد للأسواق تجاه الذهب، رغم التقلبات القصيرة الأجل، في ظل إجماع متزايد على أن دورة الفائدة العالمية تتجه نحو مزيد من التيسير.

وتتوقع «مورغان ستانلي» أن يصل الذهب إلى مستوى 4,800 دولار للأوقية بحلول الربع الرابع من 2026، مدعومًا بانخفاض أسعار الفائدة، وتغيّر محتمل في قيادة الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب استمرار مشتريات البنوك المركزية والصناديق الاستثمارية.

كما يعكس الأداء القوي لأسهم شركات المجوهرات في الهند، مدفوعًا بالطلب الموسمي وارتفاع متوسط أسعار البيع، عمق الطلب الفعلي على الذهب خارج النطاق الاستثماري البحت، ما يعزز متانة الطلب العالمي.

هذه العوامل مجتمعة تشير إلى أن أي تصحيحات مرحلية تُقرأ في السوق كفرص لإعادة بناء المراكز، وليس كنقطة انعكاس للاتجاه الصاعد الهيكلي.

اتساع الفجوة بين التوقعات طويلة الأجل والتحركات قصيرة الأجل

يعكس الأداء الأخير للذهب اتساعًا ملحوظًا في الفجوة بين التوقعات الإيجابية طويلة الأجل وبين التحركات السعرية قصيرة الأجل، وهي سمة شائعة في المراحل التي تعقب موجات صعود قوية.

فعلى المدى الهيكلي، لا تزال المؤسسات المالية الكبرى تراهن على استمرار الاتجاه الصاعد، مدفوعة بتوقعات خفض أسعار الفائدة، وتزايد مشتريات البنوك المركزية، وارتفاع الطلب التحوطي في ظل تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي.

في المقابل، تتحرك الأسواق على المدى القصير وفق اعتبارات تكتيكية، تشمل جني الأرباح، وإعادة التموضع، وتقليص المخاطر قبيل أحداث مفصلية، ما يخلق ضغوطًا مرحلية لا تعكس تغيرًا في الأساسيات.

هذا التباين يدفع بعض المستثمرين إلى تبني استراتيجيات أكثر انتقائية، تقوم على الفصل بين التداول قصير الأجل وبناء المراكز طويلة الأجل، وهو ما يزيد من التذبذب دون كسر الاتجاه العام.

وفي هذا السياق، تُقرأ التحركات الحالية باعتبارها مرحلة امتصاص للمكاسب السابقة، لا كنقطة انعكاس، ما دام الزخم الهيكلي مدعومًا بعوامل كلية أكثر استدامة.

أحداث مهمة يُتوقع تأثيرها على أسعار الذهب

• تغير التوظيف في القطاع الخاص (ADP): يُعلن اليوم مؤشر التوظيف الخاص لشهر ديسمبر (ADP)، وهو تقرير يقيس التغير في عدد العاملين بالقطاع الخاص الأمريكي قبل صدور بيانات الوظائف الرسمية غير الزراعية.

• خطاب عضو الاحتياطي الفيدرالي: تترقب الأسواق تصريحات مسؤولي الفيدرالي الأمريكي، حتى خارج الاجتماعات الرسمية، إذ تُعد عاملًا حساسًا للأسواق؛ فالنبرة التيسيرية (ترجيح خفض الفائدة) عادة ما تُخفض الدولار وتدعم الذهب، والعكس صحيح.

• مخزونات النفط الخام الأميركية: تراجع المخزونات عادة ما يعكس نشاطًا اقتصاديًا أقوى وبالتالي قد يدعم شهية المخاطرة ويحدّ من تدفق الأموال إلى الذهب، بينما زيادة المخزونات يمكن أن تثير مخاوف من تباطؤ الطلب العالمي، مما يعزز الطلب على الذهب كأصل تحوطي.

يفتتح الذهب تداولاته على إطار الساعتين محافظًا على الهيكل الصاعد الذي بدأ منذ بداية العام، مع بروز مرحلة "تجميع فوق القمة" (Squeeze) تشير إلى استعداد السعر لحركة سعرية قوية محتملة خلال اليومين القادمين.

ويستمر المعدن النفيس في الحفاظ على اتجاه صاعد نموذجي، إذ شهد مستوى 4,450 دولار تحولًا من سقف مقاومة إلى أرضية دعم صلبة، وهو ما يعكس قوة عمليات الشراء عند كل ارتداد من هذا الخط.

وفي الوقت الحالي، يتحرك السعر ضمن نطاق ضيق بين 4,455 و 4,491 دولار، وهو النطاق الذي غالبًا ما يسبق موجة صعودية عنيفة، ما يجعل المتداولين يراقبون عن كثب اختبار المقاومة الفورية أو أي تصحيح طفيف لإعادة توازن السوق.

من الناحية الفنية، يشير تماسك السعر فوق 4,450 دولار إلى أن أي هبوط مؤقت لا يعكس الاتجاه العام، بل يُعتبر فرصة لتعزيز المراكز الشرائية.

هذا التماسك يعكس ثقة المشترين، ويؤكد أن الهيكل الفني الصاعد لم يتعرض لأي تهديد حقيقي، وأن الأسواق مستعدة لاحتمال اختراق مستويات مقاومة جديدة في حال استمرار الضغط الشرائي.

مؤشرات الزخم

• مؤشر ماكد

تتقارب خطوط مؤشر MACD فوق مستوى الصفر، مما يعكس مرحلة تجميع الزخم استعدادًا لاختراق مقاومة 4,555 دولار، مع بقاء السيطرة للاتجاه الصاعد.

• مؤشر القوة النسبية

يتأرجح مؤشر RSI حول 68-72، بالقرب من مناطق التشبع الشرائي، لكن قوة الترند تسمح له بالبقاء في هذه المنطقة دون ضغط تصحيحي كبير على المدى القصير، ما يدل على استمرار سيطرة المشترين.

مستويات مقاومة يجب مراقبتها

4,525 دولار

4,600 دولار

4,680 دولار

مستويات دعم يجب مراقبتها

4,370 دولار

4,290 دولار

4,220 دولار

يتداول الذهب خلال النصف الأول من يناير 2026 وسط معادلة أكثر تعقيدًا، تجمع بين ضغوط قصيرة الأجل ناتجة عن قوة الدولار الأمريكي وعمليات جني أرباح طبيعية، وبين دعائم هيكلية لا تزال قوية، مدفوعة بتوقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية وتصاعد حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي عالميًا.

فبعد أن لامس المعدن النفيس ذروته التاريخية عند 4,549.71 دولار للأوقية في 26 ديسمبر 2025، وحقق مكاسب سنوية بلغت نحو 64% خلال 2025، باتت السوق في مرحلة إعادة تموضع، تتسم بحساسية مرتفعة لأي محفزات نقدية أو بيانات كلية جديدة.

وتشير قراءات السوق إلى أن سلوك المستثمرين الحالي يتسم بالحذر، في ظل ترقّب حزمة من بيانات سوق العمل الأمريكية، وعلى رأسها تقرير الوظائف غير الزراعية، وتُعد هذه البيانات حاسمة في تحديد ما إذا كانت رهانات خفض الفائدة الأمريكية، التي تشير حاليًا إلى خفضين على الأقل خلال 2026، ستتعزز أو تشهد إعادة تسعير مؤقتة، دون المساس بالاتجاه المتوسط الصاعد.

وعلى صعيد التوقعات طويلة الأجل، تحافظ المؤسسات المالية الكبرى على نظرتها الإيجابية، إذ تتوقع «مورغان ستانلي» وصول الذهب إلى 4,800 دولار للأوقية بحلول الربع الرابع من 2026، مستندة إلى مزيج من انخفاض العوائد الحقيقية، وتغير محتمل في قيادة الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار مشتريات البنوك المركزية والصناديق الاستثمارية.

وفي المقابل، ترى «يو بي إس» (UBS Group) أن السوق قد يشهد تحركات عرضية مائلة للصعود خلال الأسابيع المقبلة، مع نطاقات تداول مرتفعة نسبيًا، في ظل حاجة المستثمرين إلى امتصاص المكاسب القوية المسجلة بنهاية العام الماضي وإعادة بناء المراكز.

أما «سيتي غروب» (Citigroup)، فترى أن الحفاظ على التداول فوق نطاق 4,400 – 4,500 دولار خلال يناير سيكون مؤشرًا على صلابة الاتجاه الهيكلي، مع احتمالات إعادة اختبار القمم التاريخية في حال أظهرت بيانات التوظيف تباطؤًا واضحًا أو تعززت إشارات التيسير النقدي.

وفي المجمل، ينظر المستثمرون إلى أي تراجعات مرحلية باعتبارها تصحيحات صحية ضمن مسار صاعد طويل الأمد، ما دام المشهد الكلي يتسم بارتفاع المخاطر، وتراجع اليقين، واستمرار الحاجة إلى أدوات تحوط فعالة في بيئة عالمية شديدة التقلب.