رالي سانتا كلوز في ديسمبر: هل تتجه الأسهم الأمريكية والأوروبية نحو قمم تاريخية جديدة؟

بعد أسبوع من دخول شهر ديسمبر، تتوقّع الأسواق حدوث رالي سانتا كلوز.

يشير ما يُعرَف بـ “رالي سانتا كلوز” إلى الارتفاع المستمر الذي يظهر خلال آخر خمسة أيام تداول من شهر ديسمبر وأول يومي تداول من شهر يناير. وتُظهر البيانات التاريخية أن الأسهم الأميركية تميل إلى الارتفاع خلال هذه الفترة. ومع مرور الوقت، أصبح المصطلح يُستخدم أيضًا بشكل عام للإشارة إلى الارتفاع الموسمي في الأسهم الأميركية خلال شهر ديسمبر.

في 74% من الوقت خلال الأربعين سنة الماضية، ارتفع مؤشر S&P 500 في شهر ديسمبر، محققًا عائدًا شهريًا متوسطًا يبلغ 1.44%، ليأتي في المرتبة الثانية بعد شهر نوفمبر فقط.

ويمتد هذا الارتفاع الموسمي أيضاً عبر المحيط الأطلسي، حيث تُسجّل المؤشرات الأوروبية في بعض الأحيان أداءً يفوق نظيراتها الأميركية.

منذ تأسيسه في عام 1987، سجّل مؤشر يورو ستوكس 50—المؤشر القياسي لأسهم الشركات الكبرى في منطقة اليورو—متوسط مكاسب في ديسمبر يبلغ 1.87%، وهو ما يأتي مباشرة بعد متوسط مكاسبه في نوفمبر البالغ 1.95%. وبذلك يُعدّ ديسمبر ثاني أفضل شهر أداءً خلال العام.

والأكثر لفتًا للانتباه هو احتمال تحقيق المكاسب — إذ أنهى المؤشر شهر ديسمبر مرتفعًا بنسبة 71% من الوقت، متجاوزًا بذلك جميع الأشهر الأخرى بفارق واضح.

[المصدر: TradingView؛ مؤشر EURO STOXX 50 لعام 2025، ومؤشر S&P 500]

ما الذي يسبب ظاهرة رالي سانتا كلوز؟

يرى محلّل Seasonax كريستوف غاير أن هذا الارتفاع التصاعدي يرتبط ارتباطًا وثيقًا بسلوك المستثمرين المؤسسيين. فمع اقتراب نهاية العام،يعمد مديرو الصناديق إلى إجراء التعديلات النهائية على محافظهم الاستثمارية لتثبيت الأداء وعرض النتائج على العملاء والمساهمين.

إنّ مثل هذا النشاط المعروف بـ«تلميع المحافظ» غالبًا ما يؤدي إلى زيادة ضغط الشراء، خصوصًا في الأسهم التي أظهرت أداءً قويًا بالفعل أو تلك التي يُتوقع أن تستفيد من الزخم قصير الأجل.

يشير محللون آخرون إلى الأثر النفسي العام لفترة عيد الميلاد؛ إذ تعزّز الأجواء الاحتفالية تفاؤل المستثمرين، بينما يساهم ارتفاع شهية المخاطرة في توفير مزيد من الدعم لأسواق الأسهم.

هل سيشهد عام 2025 ظاهرة رالي سانتا كلوز؟

يختلف المحللون بشأن ما إذا كان رالي سانتا كلوز سيحدث في موعده هذا العام.

ترى آمي وو سيلفرمان، رئيسة إستراتيجية المشتقات في RBC كابيتال ماركتس، أن رالي سانتا كلوز قد لا يظهر هذا العام، مشيرةً إلى أن أداء الأسهم الأميركية حتى الآن في عام 2025 قد خالف إلى حدّ كبير الأنماط الموسمية المعتادة.

وعلى النقيض من ذلك، يبدي توم لي، الشريك المؤسِّس لشركة Fundstrat Global Advisors، نظرة متفائلة. إذ يرى أنه مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة هذا الشهر — واقتراب انتهاء سياسة التشديد الكمي بعد ما يقرب من ثلاثة أعوام — فإن ظروف السيولة مهيأة لارتفاع حاد. ويعتقد أن مؤشر S&P 500 مُهيّأ لارتفاع قوي بحلول نهاية العام.

إذا جاء أداء ديسمبر قويًا، يتوقّع توم لي أن يُقدم مديرو الصناديق على عمليات شراء مكثّفة للحاق بالسوق وتجنّب التراجع في الأداء.