الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY: مخاطر التدخل مقابل عبء التحوط – BNY
يشير بوب سافاج من BNY إلى أن الأسهم اليابانية استعادت مستويات قياسية جديدة، لكن التخصيصات الدولية لليابان والتحوطات بالين الياباني (JPY) لم تعود إلى وضعها الطبيعي بالكامل. يظل الين الياباني مضغوطًا بسبب التحوطات الأجنبية المستمرة وتدفقات الخروج اليابانية المحدودة. ويجادل سافاج بأن التدخل المحتمل من وزارة المالية (MoF) سيكون أقل فعالية حتى يتم فك التحوطات، مما يجعل توقعات رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان (BoJ) عاملاً رئيسيًا في تحريك الدولار الأمريكي (USD) والين الياباني في الأسابيع القادمة.
تأثير التحوطات يخفف من أثر التدخل
«ارتفع مؤشر نيكاي الياباني للأسهم ليحقق مستويات قياسية جديدة، مما أزال جميع الخسائر الناتجة عن حرب إيران. ومع ذلك، تشير بيانات حيازاتنا إلى أن المستثمرين لم يعودوا إلى مستويات فبراير العالية. كان تخصيص الأصول للمستثمرين الدوليين في اليابان قريبًا من مؤشر MSCI ACWI قبل الصراع، لكنه ليس كذلك اليوم.»
«تعكس حيازات الين الياباني في الغالب تحوطات الاستثمارات اليابانية في الخارج. تتوازن مراكز العملات الأجنبية مع التحوطات الأجنبية، والتي تظهر بياناتنا أنها استؤنفت في الأسبوع الأخير من مارس. تشير أرقام الحيازات إلى أن تدفقات الخروج اليابانية إلى الولايات المتحدة وأسواق أخرى لم تكن كبيرة مثل التدفقات الداخلة، مما يزيد الضغط على الين الياباني.»
«سيكون لخطر تدخل وزير المالية الياباني تأثير أقل حتى يتم فك تلك التحوطات – مع وجود تجارة الأساس في سندات الحكومة اليابانية (JGBs) مقابل السندات الأمريكية كجزء من السرد. وبناءً عليه، يجب أن يكون خطر رفع سعر الفائدة من بنك اليابان عاملاً رئيسيًا في الأسابيع المقبلة لتحديد مسار الدولار.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
