البرازيل: تخفيف السلع مقابل الخدمات الثابتة - ستاندرد تشارترد
يجادل دان بان من ستاندرد تشارترد أنه بينما أدت السلع المستوردة الأرخص وقوة الريال البرازيلي إلى تقليل تضخم السلع بشكل حاد وسمحت للبنك المركزي البرازيلي بالإشارة إلى خفض أسعار الفائدة اعتبارًا من مارس، فإن التضخم المستمر في الخدمات بالقرب من %5-6 من المرجح أن يبقي التضخم الأساسي والعام فوق الهدف. يتوقع البنك أن يتخذ البنك المركزي البرازيلي نهجًا حذرًا في التيسير وقد يقلل من الأسعار الحالية في السوق لعام 2026.
تضخم الخدمات يهدد تقدم انخفاض التضخم
“أدى ارتفاع قيمة العملة بشكل قوي وانخفاض أسعار المدخلات إلى خفض تضخم السلع في البرازيل بشكل كبير في عام 2025، مما دفع البنك المركزي البرازيلي للإشارة إلى أنه سيبدأ دورة تيسير في مارس. ومع ذلك، قد ينفد زخم انخفاض تضخم السلع قريبًا إذا توقفت مكاسب الريال البرازيلي وإذا وجدت الشركات الأجنبية مثل الصين مساحة متناقصة لخفض الأسعار.”
“في الوقت نفسه، استمر تضخم الخدمات - الذي يمثل %37 من سلة IPCA - في التوقف بين %5-6. تظهر حساباتنا أنه حتى إذا انخفض تضخم السلع إلى %0 على أساس سنوي (من %1.7 على أساس سنوي في بداية عام 2026)، قد يظل التضخم الأساسي يكافح للانخفاض دون %3.5 ما لم يتراجع تضخم الخدمات بشكل ملحوظ.”
“من المرجح أن يبقى التضخم العام فوق %4 حتى مع تخفيضات محتملة في أسعار البنزين وتضخم غذائي منخفض.”
“تاريخيًا، ساعدت فترات انخفاض تضخم السلع الحاد في خفض التضخم المرتفع لكنها فشلت تقريبًا دائمًا في الحفاظ على التضخم عند الهدف.”
“تتيح السياسة النقدية المشددة للبنك المركزي البرازيلي الاستفادة جزئيًا من تباطؤ انخفاض تضخم السلع وبدء التيسير في مارس. لكن قد يكون مترددًا في تقديم أكثر من 250 نقطة أساس من تخفيضات الأسعار التي تم تسعيرها لعام 2026 دون ثقة أكبر في أن تضخم الخدمات سيستمر في الانخفاض.”
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
