تحليل الذهب XAUUSD: تقلبات حادة في سعر الذهب وتغير سلوك الطلب يعيدان اختبار زخم الصعود نحو 5,500 دولار - 6 فبراير 2026

تداول الآن

* 0️⃣صفر عمولة وفروق أسعار منخفضة 

* نقود افتراضية مجانية بقيمة 50,000 دولار أمريكي 💰

* مكافأة مجانية بقيمة 100 دولار أمريكي خاصة للعملاء الجدد 🎁

تدخل أسعار الذهب تعاملات يوم الجمعة في بيئة شديدة التقلب في محاولة للتعافي من خسائر الجلسة الماضية، بعدما انتقلت الأسواق من مرحلة الصعود شبه المتواصل إلى مرحلة اختبار حقيقي لصلابة الاتجاه، وسط مزيج معقّد من العوامل الاستثمارية والهيكلية التي أعادت تشكيل ملامح الطلب على المعدن النفيس عالميًا.

وبعد تسجيل الذهب سلسلة قياسية من القمم التاريخية خلال العام الماضي، بدأت إشارات التهدئة تظهر على جانب بعض المحركات التقليدية، في وقت تصاعدت فيه عوامل أخرى تزيد من حدة التذبذب بدلًا من دعم اتجاه واضح.

وتصعد أسعار الذهب الفورية بنحو 1.6% إلى حدود 4,853 دولارًا للأونصة بحلول الساعة 06:48 بتوقيت غرينتش، بعدما لامست مستويات 4650 دولارًا في تعاملات يوم الخميس، فيما تراجعت عقود الذهب الآجلة تسليم أبريل بواقع 0.62% قرابة 4,860 دولارًا، في إشارة إلى تحول مزاج المستثمرين من البحث عن الملاذات الآمنة إلى تقليص التعرض للمخاطر بشكل عام.

ويأتي هذا الأداء في ظل تغيرات لافتة في بنية الطلب العالمي على الذهب، سواء على مستوى البنوك المركزية أو المستثمرين الماليين أو حتى المستهلكين في الأسواق الكبرى، ما يفتح الباب أمام مرحلة جديدة قد تتسم بزخم أقل انتظامًا وتقلبات أعلى، ويضع السوق أمام سؤال محوري؛ هل ما نشهده هو مجرد إعادة تموضع داخل مسار صاعد طويل الأجل، أم بداية فقدان تدريجي لقوة الدفع التي غذّت موجة الصعود التاريخية؟

 تباطؤ مشتريات البنوك المركزية يعيد طرح سؤال الاستدامة

شكّل تراجع مشتريات البنوك المركزية من الذهب خلال 2025 نقطة تحوّل مهمة في المشهد الأساسي للسوق، بعدما أنهت هذه الجهات سلسلة شراء استمرت ثلاث سنوات متتالية.

ووفق بيانات مجلس الذهب العالمي، بلغت المشتريات الصافية نحو 863 طنًا فقط، بانخفاض سنوي يقارب 21%، وهو ما يعكس -ولو جزئيًا- حساسية البنوك المركزية لمستويات الأسعار المرتفعة، رغم استمرار القناعة الاستراتيجية بدور الذهب كأداة تنويع وإدارة مخاطر.

ورغم أن 22 بنكًا مركزيًا من أصل 24 شملهم المسح واصلوا تعزيز احتياطياتهم، فإن الجزء الأكبر من الشراء جاء من عدد محدود من المؤسسات، ما يشير إلى تضييق قاعدة الطلب الرسمي مقارنة بالسنوات السابقة.

هذا التباطؤ لا يعني انقلابًا في التوجه طويل الأجل، لكنه يقلّص أحد أهم مصادر الدعم المستقر الذي اعتمد عليه السوق خلال موجة الصعود الأخيرة.

وفي بيئة تتراجع فيها المشتريات الرسمية، يصبح الذهب أكثر اعتمادًا على طلب استثماري أكثر تقلبًا، وهو ما يزيد حساسية الأسعار لأي تغير في المزاج العام أو التوقعات، ويجعل مسألة استدامة الزخم الصاعد محل اختبار حقيقي خلال المرحلة المقبلة.

انتقال قيادة السوق إلى الصناديق الاستثمارية يرفع منسوب المخاطر

مع تباطؤ دور البنوك المركزية، انتقلت دفة القيادة في سوق الذهب إلى الصناديق الاستثمارية المتداولة (ETFs)، التي سجلت واحدة من أقوى موجات الشراء في تاريخها خلال 2025، بزيادة صافية بلغت 801 طن، قبل أن تتسارع المشتريات إلى 400 طن إضافية في النصف الثاني من العام.

هذا التحول يحمل في طياته طبيعة مختلفة تمامًا للطلب، إذ تميل هذه الصناديق إلى ملاحقة الزخم السعري بدلًا من تبنّي استراتيجيات احتفاظ طويلة الأجل.

وتشير تقارير DSP إلى أن هذا النوع من الطلب غالبًا ما يكون أكثر حساسية للتقلبات، إذ تتحول المكاسب السريعة في كثير من الأحيان إلى عمليات جني أرباح حادة عند أول إشارة تراجع.

كما أن التاريخ يُظهر أن الطفرات الكبيرة في الطلب الاستثماري نادرًا ما تتكرر في العام التالي بنفس الوتيرة، بل كثيرًا ما يعقبها ضعف في الزخم أو حتى انعكاسات مؤقتة.

وفي هذا السياق، يصبح الذهب أكثر عرضة لتذبذبات حادة ناتجة عن تحركات رؤوس الأموال قصيرة الأجل، ما يقلل من استقرار الاتجاه ويزيد احتمالات التحركات العنيفة في كلا الاتجاهين.

تغير هيكل الطلب في الصين يحدّ من الدعم الاستهلاكي

تكشف بيانات الصين عن تحول هيكلي لافت في طبيعة الطلب على الذهب، مع تراجع الاستهلاك الإجمالي للعام الثاني على التوالي إلى نحو 950 طنًا، في ظل ضغوط الأسعار المرتفعة على الطلب التقليدي.

وسجّل استهلاك المجوهرات تراجعًا حادًا تجاوز 31%، ليهبط إلى أقل من 40% من إجمالي الطلب، بعدما كان يشكّل العمود الفقري للسوق الصينية لعقود.

في المقابل، ارتفعت مشتريات السبائك والعملات الذهبية بأكثر من 35%، متجاوزة المجوهرات لأول مرة، ما يعكس تحول الذهب من سلعة استهلاكية إلى أداة استثمار وتحوط في نظر شريحة واسعة من المستهلكين.

ورغم أن هذا التحول يدعم الطلب الاستثماري، فإنه يفتقر إلى الاستقرار الذي كانت توفره المجوهرات، خاصة في فترات ارتفاع الأسعار.

ويعني ذلك أن السوق بات أقل اعتمادًا على الطلب الفعلي المرتبط بالاستهلاك، وأكثر ارتباطًا بسلوك استثماري يتغير بسرعة، ما يقلّص أحد مصادر الدعم الهيكلي طويل الأجل للأسعار.

تشديد متطلبات الهامش يعمّق التقلبات قصيرة الأجل

أسهم قرار مجموعة CME رفع متطلبات الهامش على عقود الذهب والفضة للمرة الثالثة خلال أسابيع قليلة في زيادة الضغوط على التداولات قصيرة الأجل، في محاولة للحد من المخاطر الناجمة عن التقلبات العنيفة.

ورفع الهامش على عقود الذهب إلى 9% من قيمة العقد، بعد أن كانت 8%، في خطوة تعكس قلقًا واضحًا من حدة التحركات الأخيرة.

ويؤدي هذا التشديد إلى زيادة تكلفة الاحتفاظ بالمراكز المفتوحة، ما يدفع بعض المتعاملين، خصوصًا أصحاب الرافعة المالية المرتفعة، إلى تقليص مراكزهم أو الخروج القسري من السوق.

وغالبًا ما تخلق هذه الإجراءات موجات بيع فنية لا تعكس بالضرورة تغيرًا جوهريًا في الأساسيات، لكنها تضخم التحركات السعرية على المدى القصير.

وفي ظل استمرار التقلبات وارتفاع متطلبات الضمان، يبقى الذهب عرضة لتحركات سريعة وغير متوقعة، إلى أن تستقر ديناميكيات التداول وتستوعب الأسواق القواعد الجديدة لإدارة المخاطر.

1. بيانات ثقة المستهلك والتضخم في الولايات المتحدة

تصدر القراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك وتوقعات التضخم لعام وخمسة أعوام يشكّل اختبارًا مهمًا لتوقعات السياسة النقدية الأمريكية، وأي ارتفاع في توقعات التضخم قد يدعم الذهب كأداة تحوط، بينما تحسن الثقة قد يعزز الدولار ويضغط على المعدن النفيس.

2. تقرير مراكز المضاربة على الذهب (CFTC)

إعلان صافي مراكز المضاربين غير التجاريين على الذهب يوفر إشارة مهمة عن تمركز السوق بعد التقلبات الأخيرة، وأي تراجع في المراكز الشرائية قد يعكس حذرًا متزايدًا ويميل بالأسعار للضغط، بينما استقرارها يدعم سيناريو التماسك.

3. بيانات الإنتاج والتجارة في منطقة اليورو

من المنتظر صدور حزمة بيانات تشمل الإنتاج الصناعي والميزان التجاري الأوروبي قد تؤثر على تحركات اليورو أمام الدولار، وضعف البيانات يعزز قوة الدولار نسبيًا، بينما أي مفاجأة إيجابية قد تخفف الضغط على الذهب عبر تقليص زخم العملة الأمريكية.

استخدم جميع الأدوات على Mitrade مجانًا لمراقبة حركات الأسعار واغتنم فرص السوق فورًا

يدخل الذهب تعاملات يوم الجمعة في وضع فني أكثر هشاشة مقارنة بالجلسة السابقة، بعدما فشل في استعادة المستويات المحورية التي تحوّلت من دعم إلى مقاومة، لينتقل من مرحلة "التماسك الحذر" إلى مرحلة إعادة اختبار مباشرة لكسر الاتجاه الصاعد الرئيسي.

وعلى إطار الساعتين، يتحرك المعدن النفيس داخل نطاق عرضي مائل للهبوط، يعكس بوضوح فقدان الزخم الصعودي وسيطرة منطق التصحيح المرحلي بعد القمة التاريخية، وسط محاولات محدودة من المشترين لاحتواء الضغوط دون نجاح حاسم حتى الآن.

ويتمركز التداول حاليًا أسفل المستوى المحوري 4,911 دولارًا، والذي بات يمثل خط الفصل الفني بين عودة الإيجابية واستمرار الضغط البيعي، إذ إن فشل السعر المتكرر في الإغلاق أعلى هذا المستوى يعزز من أفضلية البائعين، ويجعل أي ارتدادات صاعدة حتى الآن أقرب إلى حركات تصحيحية داخل مسار أضعف.

وفي هذا السياق، تبرز المنطقة الممتدة بين 5,300 و5,450 دولارًا كمقاومة هيكلية ثقيلة الوزن، تمثل القمم الأخيرة وبوابة العودة إلى المسار الصاعد التاريخي، بينما يبقى نطاق 4,600 - 4,460 دولارًا صمام الأمان الرئيسي للاتجاه متوسط الأجل في حال تسارع وتيرة التراجع.

مؤشرات الزخم

• مؤشر ماكد

يعكس مؤشر الماكد تحوّلًا أوضح نحو الزخم السلبي، إذ يظهر تقاطع سلبي مستقر مع تمركز خط الماكد أسفل خط الإشارة، إلى جانب توسّع تدريجي للأعمدة الحمراء أسفل خط الصفر، وهذا السلوك يشير إلى أن الضغوط البيعية لم تعد مجرد رد فعل لحركة سابقة، بل بدأت تكتسب طابعًا زخمياً، ما يزيد من احتمالات أن تكون أي محاولات صعود قريبة مجرد ارتدادات فنية قصيرة العمر، ما لم تترافق مع اختراق سعري حاسم أعلى المستويات المحورية.

• مؤشر القوة النسبية

يتحرك مؤشر القوة النسبية قرب مستوى 50، في وضع يعكس حالة توازن هش بين العرض والطلب، دون دخول مناطق تشبع بيعي أو شرائي، ورغم أن هذا التمركز يترك المجال مفتوحًا لحركة في كلا الاتجاهين، فإن غياب أي ميل صاعد واضح في المؤشر، بالتزامن مع الضغط السعري أسفل المقاومة، يرجّح كفة السيناريو السلبي على المدى القصير، ويجعل السوق في وضع انتظار محفّز فني جديد.

مستويات مقاومة يجب مراقبتها

5,100 دولار

5,300 دولار

5,450 دولار

مستويات دعم يجب مراقبتها

4,750 دولار

4,600 دولار

4,460 دولار

تعكس التوقعات المحدثة لسعر الذهب حالة توازن دقيقة بين عوامل داعمة على المدى المتوسط، وضغوط متزايدة على المدى القصير، في ظل تغيّر واضح في بنية الطلب العالمي على المعدن النفيس خلال 2026.

فبينما لا تزال الرؤية الاستراتيجية للذهب إيجابية لدى المؤسسات الكبرى، تشير التطورات الأخيرة إلى أن مسار الصعود قد يصبح أقل انتظامًا وأكثر عرضة للتقلبات الحادة.

أما على المدى القصير، فقد حذّرت مؤسسات مالية، من بينها DSP، من أن موجات الشراء الاستثمارية الكبيرة نادرًا ما تتكرر في الأعوام التالية، مرجّحة بقاء الأسعار ضمن نطاقات واسعة نسبيًا تتراوح بين 4,600 و5,300 دولار للأونصة خلال الفترة المقبلة، مع ارتباط الاتجاه بحركة التدفقات الاستثمارية وتطورات السيولة العالمية، لا بعوامل العرض والطلب الكلاسيكية وحدها.

وبصورة عامة، تبقى النظرة المؤسسية للذهب في 2026 داعمة للاتجاه الصاعد على المدى المتوسط، لكنها أقل حسمًا مما كانت عليه سابقًا، في ظل انتقال السوق إلى مرحلة إعادة تسعير أكثر حساسية، ما يجعل أي مكاسب مستقبلية مرهونة بقدرة الذهب على استقطاب طلب مستدام، وليس فقط موجات زخم قصيرة الأجل.

       

تداول المنتجات العالمية الرائجة واغتنام فرص السوق        

 استمتع بالتداول السهلة والسريعة            

 دعم إعداد الرافعة المالية مرنًا            

 استمتع بصفر عمولة وفروقات سعرية تنافسية لتقليل ضغط التكاليف

 احصل على نقود افتراضية بقيمة 50,000 دولار لبدء تداول تجريبي            

فتح حساب الآن