الصين: مزيج السياسات يوجه مسار النمو لعام 2026 – UOB

يتوقع هو وي تشين من UOB أن يحدد المؤتمر الوطني الشعبي في الصين هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لعام 2026 بنسبة 4.5–5.0%، مع توقع نمو فعلي بنسبة 4.7%. يسلط التقرير الضوء على هدف محتمل لمؤشر أسعار المستهلك CPI بنسبة 2%، وعجز مالي بالقرب من 4% من الناتج المحلي الإجمالي، والمزيد من السندات الحكومية المحلية الخاصة وسندات الخزانة طويلة الأجل، وتخفيف نقدي معتدل عبر خفض سعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس وتقليص نسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار 50 نقطة أساس.

المؤتمر الوطني الشعبي لتحقيق التوازن بين النمو والاستقرار

نحن نتوقع أن يحدد المؤتمر الوطني الشعبي هدفًا أكثر اعتدالًا للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 4.5–5.0% لعام 2026، مما يعكس أهدافًا أقل للمقاطعات، مقارنةً بأهداف تقارب 5% في السنوات الثلاث الماضية. من بين 31 منطقة، خفضت 21 منها أهداف نموها مقارنةً بعام 2025. وقد حددت مقاطعة قوانغدونغ - أكبر مقاطعة في الصين ومركز التصنيع الرائد - نموًا بنسبة 4.5-5.0% مقارنةً بنحو 5% في 2025. نتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الصين إلى 4.7% في 2026 من 5.0% في العامين الماضيين. على الرغم من توقعنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بشكل أبطأ، قد يرتفع النمو الاسمي مع تراجع الانكماش.

في العام الماضي، حددت الصين هدف مؤشر أسعار المستهلك CPI أقل من 3% لأول مرة منذ عام 2004. نتوقع أن يبقى هدف مؤشر أسعار المستهلك عند حوالي 2% لعام 2026. لقد كانت نتائج التضخم الفعلية باستمرار أقل من الهدف الرسمي في السنوات الأخيرة مع تباين أكثر وضوحًا في السنوات الثلاث الماضية. نتوقع أن يرتد تضخم مؤشر أسعار المستهلك إلى 0.9% في 2026 من 0% في 2025 وأن يتحول مؤشر أسعار المنتجين PPI إلى +0.2% بعد انخفاضه في السنوات الثلاث الماضية (2025: -2.6%).

استمرار تنفيذ "سياسة مالية أكثر نشاطًا" و"سياسة نقدية معتدلة". من المحتمل أن يتم الحفاظ على هدف العجز المالي عند حوالي 4% من الناتج المحلي الإجمالي في 2026 بينما قد يتم رفع حصة السندات الحكومية المحلية الخاصة من أعلى مستوى قياسي لها عند 4.4 تريليون يوان في 2025 لتعزيز الدعم لبناء البنية التحتية المحلية. بالإضافة إلى ذلك، قد تزيد الصين من إصدار سنداتها الحكومية طويلة الأجل الخاصة هذا العام - نتوقع حوالي 1.5 تريليون يوان من 1.3 تريليون يوان في 2025.

بالنسبة للسياسة النقدية، تظل فرضيتنا الأساسية هي خفض سعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس، وخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام، مشابهًا لعام 2025. من المحتمل أن يتم تقديم ذلك في النصف الأول من 2026.

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)