تحليل الذهب XAUUSD: قوة الدولار وتراجع المخاطر يضغطان على الذهب.. هل يبدأ تصحيح جديد أسفل 5,000 دولار؟ – 5 فبراير 2026

تداول الآن

* 0️⃣صفر عمولة وفروق أسعار منخفضة 

* نقود افتراضية مجانية بقيمة 50,000 دولار أمريكي 💰

* مكافأة مجانية بقيمة 100 دولار أمريكي خاصة للعملاء الجدد 🎁

تتعرض أسعار الذهب لضغوط تصحيحية مع بداية تعاملات يوم الخميس، بعدما تراجعت شهية التحوط في الأسواق العالمية، بالتزامن مع صعود الدولار الأمريكي وتراجع حدة المخاطر الجيوسياسية، في وقت تشهد فيه الأسواق موجة بيع واسعة النطاق طالت معظم فئات الأصول، من الأسهم إلى العملات الرقمية.

وانخفضت أسعار الذهب الفورية بنحو 1.7% إلى حدود 4,876 دولارًا للأونصة بحلول الساعة 04:02 بتوقيت غرينتش، متراجعة من أعلى مستوياتها في نحو أسبوع، فيما تراجعت عقود الذهب الآجلة تسليم أبريل قرابة 4,896 دولارًا، في إشارة إلى تحول مزاج المستثمرين من البحث عن الملاذات الآمنة إلى تقليص التعرض للمخاطر بشكل عام.

وجاء هذا التراجع في ظل ارتفاع مؤشر الدولار إلى قرب أعلى مستوياته في أسبوعين، مدعومًا بتطورات سياسية ونقدية أعادت بعض الثقة للعملة الأمريكية، بالتزامن مع انحسار نسبي للتوترات الجيوسياسية، لا سيما بعد الإعلان عن محادثات مرتقبة بين الولايات المتحدة وإيران، ومؤشرات تهدئة على جبهة العلاقات الأمريكية–الصينية.

ورغم هذا الضغط، لا يزال الذهب يتحرك داخل بيئة استثنائية تتسم بارتفاع التقلبات وضعف السيولة، ما يجعل أي تحركات سعرية عرضة للمبالغة في الاتجاهين، ويضع السوق أمام اختبار جديد لتحديد ما إذا كان التراجع الحالي مجرد تصحيح فني مؤقت، أم بداية مرحلة إعادة تسعير أوسع لمسار المعدن النفيس.

 قوة الدولار تعيد فرض معادلة التكلفة على الذهب

أعاد صعود الدولار الأمريكي رسم ملامح معادلة التسعير في سوق الذهب، بعدما ارتفع مؤشر العملة الأمريكية إلى قرب أعلى مستوياته في أسبوعين، ما زاد من تكلفة حيازة الذهب المقوّم بالدولار بالنسبة للمستثمرين من خارج الولايات المتحدة. 

وجاء هذا الصعود مدفوعًا بتطورات سياسية داخلية، أبرزها ترشيح كيفن وورش، المعروف بموقفه المتشدد نسبيًا تجاه السياسة النقدية، ما منح الدولار دفعة معنوية إضافية.

وفي بيئة تتسم بحساسية مفرطة تجاه تحركات العملة الأمريكية، يصبح الذهب أكثر عرضة للضغوط حتى دون تغير جوهري في أساسياته، إذ يكفي تحسن نسبي في جاذبية الدولار لإعادة توجيه التدفقات الاستثمارية، كما أن صعود الدولار في توقيت تتراجع فيه السيولة يعمّق الأثر السلبي على الذهب، ويجعل التحركات أكثر حدة.

ولا يرتبط هذا الضغط فقط بعامل العملة، بل بعودة الدولار لأداء دوره كملاذ نسبي مؤقت في فترات اضطراب الأسواق، ما يخلق منافسة مباشرة مع الذهب على تدفقات التحوط قصيرة الأجل، ويحدّ من قدرة المعدن النفيس على الحفاظ على زخمه الصاعد في المدى القريب.

انحسار التوترات الجيوسياسية يخفف علاوة المخاطر

ساهمت التطورات الجيوسياسية الأخيرة في تقليص علاوة المخاطر التي كانت داعمًا رئيسيًا للذهب خلال الجلسات الماضية، بعدما أعلنت الولايات المتحدة وإيران عن اتفاق لعقد محادثات في سلطنة عُمان، في خطوة فسرتها الأسواق باعتبارها محاولة لاحتواء التصعيد بدلًا من توسيعه، وهذا التحول، وإن كان هشًا، كان كافيًا لإعادة تسعير جزئي للمخاطر.

كما أضافت الإشارات الإيجابية على صعيد العلاقات الأمريكية–الصينية، لا سيما الحديث عن محادثات "إيجابية" واحتمال زيادة مشتريات الصين من المنتجات الزراعية الأمريكية، عنصر تهدئة إضافيًا للأسواق، ما قلّص الحاجة الفورية للتحوط.

وفي مثل هذه الحالات، لا يحتاج الذهب إلى أخبار سلبية مباشرة كي يتراجع، بل يكفي غياب المحفزات الجيوسياسية الحادة، إذ تميل الأسواق إلى سحب جزء من علاوة الخوف المسعّرة مسبقًا. 

ومع تراجع احتمالات الصدمات الجيوسياسية المفاجئة على المدى القصير، يجد الذهب نفسه في مواجهة بيئة أقل دعمًا، ولو بشكل مؤقت.

موجة بيع واسعة تعكس تحوّلًا في شهية المخاطرة

تعكس الضغوط الحالية على الذهب جزءًا من موجة بيع أوسع تضرب الأسواق العالمية، في ظل تراجع شهية المخاطرة وازدياد الحذر بين المستثمرين، إذ امتدت الخسائر إلى الأسهم الإقليمية والعملات الرقمية وحتى بعض الأصول الدفاعية، ويعزز هذا النمط فكرة أن الأسواق تمر بمرحلة إعادة ضبط شاملة للمراكز، لا استهدافًا لأصل بعينه.

وتتغذى هذه الموجة على مخاوف متعددة، من بينها القلق بشأن تكاليف الاستثمار المتزايدة في قطاع الذكاء الاصطناعي، وتأثيرها المحتمل على هوامش الشركات والتقييمات المرتفعة، ما دفع المستثمرين إلى تقليص الانكشاف عبر مختلف فئات الأصول.

وفي مثل هذه البيئات، لا يستفيد الذهب دائمًا من كونه ملاذًا آمنًا، إذ تتحول الأولوية إلى السيولة وتقليل الرافعة المالية، حتى على حساب الأصول التحوطية التقليدية، هذا السلوك يخلق ضغوطًا مؤقتة على الذهب، ويجعل تحركاته مرتبطة بديناميكيات السوق الكلية أكثر من العوامل الخاصة به.

ضعف السيولة يضخم التقلبات ويزيد حدة التحركات

يلعب ضعف السيولة دورًا محوريًا في تضخيم التحركات الأخيرة في سوق الذهب، إذ أشار محللون لدى رويترز إلى أن التداول في بيئة سيولة محدودة يخلق حلقات تغذية عكسية، إذ تؤدي الخسائر في فئة أصول واحدة إلى ضغوط متزامنة في فئات أخرى. وفي مثل هذه الظروف، تصبح التحركات السعرية أقل تعبيرًا عن القيم العادلة وأكثر ارتباطًا بتدفقات قسرية.

ويؤدي هذا النقص في السيولة إلى تسارع عمليات جني الأرباح وتفعيل أوامر إيقاف الخسائر، ما يفاقم من حدة التراجعات حتى في غياب محفزات جوهرية قوية، كما يدفع المستثمرين إلى تبني نهج دفاعي قصير الأجل، قائم على تقليل الانكشاف بدلًا من إعادة بناء المراكز.

وعلى المدى القريب، يعني ذلك أن الذهب سيظل عرضة لتحركات حادة في الاتجاهين، إلى أن تستعيد الأسواق توازنها النسبي، وفي هذا السياق، يصبح استقرار السيولة عاملًا حاسمًا قبل أي محاولة جدية لاستعادة المسار الصاعد بثبات.

1. قرار الفائدة وتقرير السياسة النقدية لبنك إنجلترا

تترقب الأسواق قرار بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة، إلى جانب تقرير السياسة النقدية وتصويت لجنة السياسة، وأي ميل أكثر حذرًا أو إشارات لاحتمال خفض الفائدة لاحقًا قد يدعم الذهب عبر إضعاف الجنيه وتعزيز الطلب التحوطي.

2. بيانات إعانات البطالة الأمريكية

تُعد بيانات إعانات البطالة اختبارًا مهمًا لمرونة سوق العمل الأمريكي، وأي ارتفاع غير متوقع في الطلبات قد يعزز رهانات التباطؤ الاقتصادي ويضغط على الدولار، ما يمنح الذهب بعض الدعم، بينما استمرار قوة سوق العمل قد يحدّ من مكاسبه.

3. قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي

إعلان الفائدة الأوروبية وبيان السياسة والمؤتمر الصحفي قد يؤثران على اليورو وعوائد السندات، وأي نبرة حذرة أو إشارة لتباطؤ اقتصادي أعمق قد تزيد الطلب على الذهب كتحوط، بينما لهجة أكثر تشددًا قد تعزز العوائد وتحد من جاذبية المعدن.

استخدم جميع الأدوات على Mitrade مجانًا لمراقبة أسعار السوق واغتنم فرص السوق فورًا

دخل الذهب جلسة الخميس في مرحلة فنية أكثر حساسية، بعدما انتقل من حالة "الارتداد العنيف" إلى اختبار حقيقي لمناطق إعادة التسعير، في أعقاب واحدة من أعنف حركات الانهيار والارتداد المتتابعة منذ الأزمة المالية العالمية. 

وعلى إطار الساعتين، يتحرك المعدن النفيس حاليًا داخل نطاق تماسك مضغوط، يعكس صراعًا واضحًا بين محاولات استعادة الاتجاه الصاعد وضغوط إعادة ضبط المراكز بعد صدمة السيولة.

ويتداول الذهب حاليًا في نطاق يقترب من منطقة 4,950 - 5,100 دولار، والتي تمثل "عنق الانهيار" السابق ومنطقة صراع محورية، إذ إن أي استقرار أعلى هذا النطاق يُعد شرطًا أساسيًا لتحويل الارتداد الحالي إلى مسار صاعد أكثر استدامة، وتبرز منطقة 5,320 دولارًا كمقاومة فنية تالية ناتجة عن اختراق سابق تحوّل إلى حاجز عرضي.

في المقابل، يظل مستوى 4,600 دولار دعمًا نفسيًا وفنيًا بالغ الأهمية، يليه نطاق 4,400 - 4,300 دولار الذي يمثل القاع الحالي وصمام أمان الاتجاه متوسط إلى طويل الأجل.

مؤشرات الزخم

• مؤشر ماكد

يعكس مؤشر الماكد تحسنًا تدريجيًا في هيكل الزخم بعد صدمة الانهيار، إذ بدأت الأعمدة الحمراء في الانكماش بوضوح عقب الارتداد العنيف، مع تشكّل تقاطع إيجابي مبكر بين خط الماكد وخط الإشارة، وهذا السلوك يشير إلى عودة الطلب الشرائي بشكل انتقائي، لكنه لا يزال بحاجة إلى تأكيد عبر اختراقات سعرية فعلية أعلى مناطق المقاومة الحالية.

• مؤشر القوة النسبية

بعد الهبوط الحاد من مستويات تشبع شرائي متطرف فوق 80، استقر مؤشر القوة النسبية قرب 48، في إشارة إلى خروج السوق من حالة الاختلال السعري وبداية بناء قاعدة سعرية أكثر توازنًا، وهذا التمركز المحايد يعكس غياب سيطرة واضحة لأي من الطرفين، ويجعل الحركة القادمة مرهونة باختراق أو كسر المستويات المحورية.

مستويات مقاومة يجب مراقبتها

5,100 دولار

5,300 دولار

5,450 دولار

مستويات دعم يجب مراقبتها

4,750 دولار

4,600 دولار

4,460 دولار

تُظهر التوقعات السعرية للذهب حالة من الانقسام الواضح بين الضغوط قصيرة الأجل والرؤية الإيجابية على المدى المتوسط والطويل، إذ تتعامل الأسواق حاليًا مع موجة تصحيح ناتجة عن قوة الدولار وتراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية، في مقابل بقاء الأسس الهيكلية الداعمة للمعدن النفيس قائمة خلال 2026.

ووفقًا لتحديثات صادرة عن مؤسسات استثمارية كبرى، لا يزال الاتجاه العام للذهب صعوديًا على المدى المتوسط، رغم احتمالات استمرار التقلبات خلال الأسابيع القليلة المقبلة. 

ففي أحدث تقييم له، أبقى بنك جيه بي مورغان (JPMorgan) على توقعاته بوصول سعر الذهب إلى نحو 6,300 دولار للأونصة بنهاية 2026، مستندًا إلى استمرار مشتريات البنوك المركزية وتنويع الاحتياطيات بعيدًا عن الدولار، مع تقدير أن الطلب الرسمي قد يقترب من 800 طن سنويًا، بحسب مذكرات بحثية للبنك.

وبنبرة أقل تفاؤلًا ولكنها داعمة للاتجاه الصاعد، يتوقع بنك يو بي إس (UBS) أن يتحرك الذهب نحو نطاق 6,100-6,200 دولار في مراحل لاحقة من 2026، مشيرًا إلى أن فترات التراجع الحالية تمثل تصحيحات داخل اتجاه صاعد، لا تغيرًا في المسار الأساسي. 

في المقابل، يرى دويتشه بنك (Deutsche Bank) أن الذهب قد يستهدف مستويات تقارب 6,000 دولار بنهاية العام، مدفوعًا بالطلب المؤسسي والتحوط من تباطؤ النمو العالمي.

وعلى المدى الأقصر، تشير تقديرات محللين مستقلين وبنوك إقليمية إلى أن الذهب قد يتحرك ضمن نطاقات أوسع نسبيًا، تتراوح بين 4,800 و5,400 دولار للأونصة، مع اعتماد الاتجاه داخل هذا النطاق على مسار الدولار الأمريكي وتطورات السياسة النقدية ودرجة استقرار شهية المخاطرة عالميًا.

بصورة عامة، تبقى الرؤية المؤسسية للذهب في 2026 إيجابية، لكنها مشروطة بقدرة السوق على استيعاب الصدمات قصيرة الأجل، ما يجعل المرحلة الحالية أقرب إلى إعادة تسعير وتصحيح مرحلي داخل اتجاه صاعد طويل الأمد، وليس انعكاسًا هيكليًا للمسار.

       

تداول المنتجات العالمية الرائجة واغتنام فرص السوق        

 استمتع بالتداول السهلة والسريعة                        

 دعم إعداد الرافعة المالية مرنًا                        

 استمتع بصفر عمولة وفروقات سعرية تنافسية لتقليل ضغط التكاليف            

 احصل على نقود افتراضية بقيمة 50,000 دولار لبدء تداول تجريبي            

فتح حساب الآن