تحليل الذهب: الذهب يعود أعلى 4400 دولار.. هل يواصل الارتفاع في 2026؟

تداول الآن

* 0️⃣صفر عمولة وفروق أسعار منخفضة 

* نقود افتراضية مجانية بقيمة 50,000 دولار أمريكي 💰

* مكافأة مجانية بقيمة 100 دولار أمريكي خاصة للعملاء الجدد 🎁

افتتحت أسعار الذهب تداولات الأسبوع الأول من عام 2026 على ارتفاع قوي، مدعومة بتصاعد الطلب على الملاذات الآمنة عقب قيام الولايات المتحدة بالقبض على رئيس فنزويلا نيكولاس مادورو خلال عطلة نهاية الأسبوع، في تطور أعاد إشعال التوترات الجيوسياسية ورفع شهية المستثمرين للتحوط، بالتوازي مع استمرار التوقعات بخفض أسعار الفائدة الأمريكية خلال العام الجاري.

وسجل سعر الذهب الفوري ارتفاعًا بنحو 1.8% ليصل إلى 4,406.77 دولار للأوقية بحلول الساعة 05:08 بتوقيت غرينتش، وهو أعلى مستوى في أسبوع، فيما صعدت عقود الذهب الآجلة تسليم فبراير 2026 بواقع 1.9% لتسجل 4,413.40 دولار للأوقية.

وجاء هذا الصعود في ظل تزايد حساسية الأسواق لأي تطورات سياسية مفاجئة، إذ اتجه المستثمرون إلى الأصول غير ذات العائد، وعلى رأسها الذهب، مع استمرار حالة عدم اليقين المرتبطة بالمسار المستقبلي للسياسة النقدية الأمريكية، وترقب بيانات الوظائف غير الزراعية المرتقبة نهاية الأسبوع، باعتبارها مؤشرًا محوريًا على توقيت خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

ويأتي هذا الأداء بعد عام استثنائي للذهب، حقق خلاله مكاسب بلغت نحو 64% في 2025، مسجلًا أقوى أداء سنوي منذ عام 1979، ومدعومًا بخفض أسعار الفائدة، وعمليات شراء مكثفة من البنوك المركزية، وتدفقات قوية إلى الصناديق المتداولة المدعومة بالذهب. 

وكان المعدن النفيس قد بلغ ذروته التاريخية عند 4,549.71 دولار للأوقية في 26 ديسمبر 2025، وسط توقعات مؤسسات مالية باستمرار المسار الصاعد خلال 2026، طالما استمرت التوترات الجيوسياسية واتسعت فجوة العوائد الحقيقية عالميًا.

ارتفاع الطلب على الملاذات الآمنة بعد تصاعد التوترات في فنزويلا

عاد الذهب بقوة إلى واجهة الطلب التحوطي عقب الأنباء التي فجرت التوترات الجيوسياسية في أمريكا اللاتينية، عندما شنت الولايات المتحدة عملية أدت إلى القبض على رئيس فنزويلا نيكولاس مادورو، ما أثار مخاوف المستثمرين من تصعيد المنطقة إلى أزمة إقليمية أوسع، في ظل تحذيرات من قبل دول العالم من تداعيات الأزمة.

هذا الحدث، الذي يُعد الأكثر جدلًا في تدخل أميركي بمنطقة الأمريكيتين منذ عقود، عزز من التوجه نحو الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب والفضة، وهو سلوك تقليدي في الأسواق في أوقات عدم اليقين، ما دفع أسعار المعدن الثمين للارتفاع إلى مستويات تاريخية جديدة.

ودفعت التوترات السياسية المستثمرين إلى تعزيز محافظهم بالمعادن الثمينة، مدعومة أيضًا بخسائر في الأسواق المحفزة لحركة التحوط، وفي حين أن تطورات الأزمة ما زالت مفتوحة على عدة احتمالات، فإن التحول السريع نحو الذهب يعكس استمرار إدراكه كغطاء ضد المخاطر السياسية المفاجئة.

تصريحات الاحتياطي الفيدرالي تحد من توقعات خفض الفائدة

أشارت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، آنا بولسون، إلى أن سلسلة التخفيضات في أسعار الفائدة قد تأخذ وقتًا أطول من التوقعات السابقة لتتحقق، بينما لا يزال السوق يتوقع خفضين على الأقل خلال 2026، وجاءت تصريحات بولسون لتشير إلى درجة أعلى من الحذر داخل البنك المركزي، مع تركيز على تقييم الأداء الاقتصادي بعد جولات التيسير في 2025.

وفي خطابها، أكدت بولسون أن مستوى الفائدة لا يزال "قليلًا من القيود" رغم جهود خفضه العام الماضي، ما يعكس توازنًا صعبًا بين دعم النمو واستعادة الاستقرار التضخمي. 

وهذه الإشارات من الاحتياطي الفيدرالي جعلت المستثمرين يعيدون النظر في توقيت وتحجيم تخفيضات الفائدة، وهو عامل مهم يدعم الذهب بصورة غير مباشرة لأن بيئة الفائدة المنخفضة الطويلة تقلل تكلفة الاحتفاظ بالمعدن وتزيد من جاذبيته مقارنة بالأصول ذات العائد.

ومع استمرار الأسواق في مراقبة بيانات التوظيف وغير الزراعية المنتظرة، فإن لغة الاحتياطي الفيدرالي الأخف تشددًا قد تمنح الذهب دافعًا إضافيًا في المدى المتوسط إذا تبين أن التحفيز النقدي الأوسع لا يزال مطروحًا.

عودة زخم الدولار يقيد أداء الذهب

بدأ مؤشر الدولار الأمريكي الأسبوع الأول من 2026 في تسجيل مكاسب واسعة النطاق، مع ارتفاعه إلى مستويات قياسية مقابل اليورو والين والفرنك السويسري والدولار الكندي، ما يعكس حالة من التفاؤل بحزم البيانات الاقتصادية الأمريكية المرتقبة التي قد تشكّل مؤخرًا على قرار السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي.

ويتجاهل المتعاملون حتى الآن تطورات فنزويلا ويعطون أولوية لتقديرات النمو والتوظيف في الولايات المتحدة، لا سيما بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) المتوقعة هذا الأسبوع، والتي تميل عادة إلى إحداث تقلبات في الدولار والعوائد.

وقوة الدولار تمثل عاملًا مضادًا للذهب عادة، لأن ارتفاع العملة الأمريكية يزيد من تكلفة الذهب المقوم بالدولار للمشترين بعملات أخرى.

في هذا السياق، يبدو أن السوق يزن بدقة بين قوة الدولار المحتملة ودوافع التحوط المعززة للذهب، وبينما يظل الذهب مدعومًا بعوامل الملاذ ونبرة الفيدرالي الحذرة، فإن ديناميكية الدولار المرتفعة قد تقلص بعض الزخم الصعودي على المدى القصير، ما يعيد التأكيد على أهمية التوازن بين العوامل النقدية والماكرو في تحديد اتجاه المعدن النفيس.

طلب المؤسسات والبنوك المركزية يعزز صمود الذهب

يواصل الذهب الاستفادة من طلب مؤسسي قوي، تقوده البنوك المركزية وصناديق الاستثمار المتداولة، في سياق إعادة تقييم أوسع لدور الذهب داخل النظام المالي العالمي.

ففي ظل ارتفاع مستويات الدين السيادي، واتساع العجوزات المالية، وتزايد المخاطر الجيوسياسية، بات الذهب يُستخدم كأصل احتياطي استراتيجي، وليس مجرد أداة تحوط ظرفية.

وتشير بيانات السوق إلى استمرار التدفقات الإيجابية إلى صناديق الذهب، بالتوازي مع مشتريات رسمية من بنوك مركزية في آسيا والأسواق الناشئة، ما يعزز الطلب طويل الأجل ويقلل من حساسية الأسعار للأخبار اليومية.

هذا الطلب الهيكلي يمنح الذهب قدرة استثنائية على امتصاص الصدمات، ويُفسر لماذا ظلت التراجعات محدودة رغم قوة الصعود السابق، ويعزز فرضية أن السوق بصدد تثبيت نطاقات سعرية مرتفعة جديدة قبل أي موجة صعود لاحقة.

أحداث نترقب تأثيرها على أسعار الذهب

• مؤشر مديري المشتريات الصناعي الأمريكي (ISM): يُعد مؤشر ISM الصناعي أحد أهم محركات توقعات السياسة النقدية الأمريكية، وأي قراءة أضعف من المتوقع قد تعزز رهانات خفض الفائدة، ما يدعم الذهب، في المقابل، تحسن المؤشر أو مفاجأة إيجابية قد تقوي الدولار والعوائد، ما يفرض ضغوطًا قصيرة الأجل على المعدن النفيس.

• مؤشر أسعار المدخلات في القطاع الصناعي الأمريكي: يوفر هذا المؤشر إشارة مبكرة لاتجاهات التضخم في قطاع التصنيع، وهو عنصر حساس في تسعير مسار الفائدة الأمريكية، وارتفاع الضغوط التضخمية قد يحد من توقعات التيسير النقدي، بينما تباطؤها يعزز جاذبية الذهب كأصل غير مدر للعائد.

• بيانات اقتصادية في منطقة اليورو: يصدر مؤشر ثقة المستثمرين في منطقة اليورو، فضلًا عن بيانات تغير البطالة، وتراجع الثقة قد يعزز الطلب على الملاذات الآمنة مثل الذهب، خاصة إذا زادت المخاوف من تباطؤ اقتصادي أوسع.

يفتتح الذهب تداولات العام الجديد على إطار الساعتين وهو في واحدة من أقوى حالاته التاريخية، مستفيدًا من إغلاق سنوي استثنائي عزّز ثقة المتعاملين في استمرار الاتجاه الصاعد. 

ويتحرك السعر حاليًا داخل قناة صاعدة انفجارية (Parabolic Channel)، ما يعكس تسارع الزخم الشرائي ودخول السوق في مرحلة صعود قوي.

ونجح الذهب بنهاية ديسمبر في تحويل مستوى 4,400 دولار من مقاومة تاريخية إلى أرضية سعرية صلبة، وهو تطور فني بالغ الأهمية يؤكد متانة الهيكل الصاعد، كما يواصل السعر التداول على مسافة بعيدة أعلى المتوسطات المتحركة قصيرة ومتوسطة الأجل، في إشارة واضحة إلى سيطرة المشترين، وإن كانت هذه المسافة الواسعة ترفع احتمالات حدوث تصحيح تقني محدود لإعادة ملامسة المتوسط دون الإخلال بالاتجاه العام.

ويعكس الأداء الحالي حالة توازن دقيقة بين شهية المخاطرة المرتفعة وعمليات جني الأرباح الطبيعية مع بداية العام، في ظل غياب أي إشارات فنية واضحة على انعكاس سلبي حتى الآن.

مؤشرات الزخم

• مؤشر ماكد

يواصل مؤشر ماكد التداول بأعمدة خضراء أعلى مستوى الصفر، ما يؤكد بقاء الاتجاه الصاعد مسيطرًا على حركة السعر، ويعكس هذا السلوك استمرار الزخم الإيجابي، دون ظهور تقاطعات سلبية، وهو ما يدعم سيناريو الاستمرارية مع احتمالات تماسك مؤقت.

• مؤشر القوة النسبية

يتحرك المؤشر أعلى مستوى 70، في نطاق تشبع شرائي واضح، وتاريخيًا، تميل الأسواق في مثل هذه الحالات إلى الدخول في حركة عرضية أو تصحيح خفيف لتفريغ الزخم، خاصة خلال الأسبوع الأول من العام، قبل استئناف الاتجاه الصاعد إذا تجدد الطلب.

مستويات مقاومة يجب مراقبتها

4,480 دولار

4,540 دولار

4,610 دولار

مستويات دعم يجب مراقبتها

4,350 دولار

4,285 دولار

4,220 دولار

يدخل سوق الذهب في مرحلة تماسك مطلع 2026، وسط خليط من الزخم السلبي المؤقت للدولار القوي وتأثيرات الملاذ بعد تطورات فنزويلا، مقابل استمرار العوامل النقدية الهيكلية التي تحافظ على النظرة الصعودية.

وتشير توقعات عدة مؤسسات مالية إلى أن الذهب لا يزال في مسار صاعد متوسط المدى، مدعومًا ببيئة أسعار فائدة منخفضة نسبيًا وتوقعات بأن الفيدرالي سيخفض الفائدة خلال العام. 

فعلى سبيل المثال، ترى «غولدمان ساكس» أن الذهب قادر على استهداف مستويات 4,900-5,000 دولار للأوقية بحلول نهاية 2026 إذا استمرت عوامل التضخم المنخفضة والطلب المؤسسي القوي.

في المقابل، تتبنى «يو بي إس» توقعًا أكثر تحفظًا على المدى القريب، إذ ترجّح أن يتحرك الذهب في نطاقات مرتفعة لكن أوسع خلال الربع الأول، مع متوسط سعري حول 4,700-4,800 دولار، معتبرة أن السوق في حاجة لفترة امتصاص للمكاسب بعد موجة الصعود التاريخية.

ومن جانبها ترى «سيتي غروب» أن بقاء الذهب فوق مستويات 4,400-4,500 دولار في الأسابيع المقبلة سيكون مؤشرًا على صلابة الاتجاه الهيكلي، مع احتمالات تسجيل قمم جديدة إذا تسارعت رهانات خفض الفائدة أو عادت التوترات الجيوسياسية إلى الواجهة.

أما محللو «مورغان ستانلي» فيحذرون من أن تحسنًا واضحًا في شهية المخاطرة العالمية أو بيانات اقتصادية أميركية قوية قد يفرض فترات تهدئة أطول نسبيًا، لكن دون تغيير النظرة الإيجابية طويلة الأمد في ضوء المقومات الهيكلية الراسخة.