Q4財報季前瞻：盈利大幅下調！股市將迎業績殺？

美股四季度財報季將於 1 月 12 日星期五正式开幕， 對於即將到來的財報季，市場是怎麼看的呢？

根據Factset的報告，分析師對於標普500四季度的盈利增長預期為1.3%，而9月30號的時候為8%，也就是說出現了顯著的下調，下調了6.7個百分點。

【圖源：Factset報告】

其中，下調最狠的板塊是醫療板塊，整體獲利預期下降了21.3%，其次是材料板塊，下降了13.5%。只有公用事業和科技板塊的獲利預期被調高，分別調高了1.9%和1.7%。

【圖源：Factset報告】

未來兩週，金融板塊將成為市場關注的焦點，因為計劃在此期間公佈第四季度收益的標準普爾 500 指數公司中，超過 70% 屬於該板塊。

該板塊預計將在這兩週內公佈收益的公司包括美國銀行、花旗集團、高盛、摩根大通、摩根士丹利和富國銀行等。預計金融業第四季的獲利降幅將在所有 11 個產業中排名第四，年比為-3.1%。

在行業層面，該板塊的五個行業中有兩個預計將報告盈利同比增長，其中保險業領先，增幅為 26%。預計該行業也將成為該板塊同比收益的最大積極貢獻者。若排除保險業，金融板塊的預期獲利（年比）降幅將從 -3.1% 增至 -8.9%。

【圖源：Factset報告】

Factset金融和銀行板塊的副總裁表示，這週五市場的注意力會集中在三個方面，一個是利率快速下滑的影響，一個是信用品質的下滑程度，還有一個是對於2024年的展望。

他認為，雖然今年的降息預期，理論上代表銀行的融資成本，基本上不會再提高，但因為有一定的滯後性存在，融資成本還會繼續抬升，給利差帶來壓力。同時，降息也很難拯救商業不動產，只是能讓它們撐得更久。整體來看，2024年，更多花費控制會是主旋律，而大銀行的降本壓力會越來越狠。

展望未來，分析師預測 2024 年第一季至 2024 年第四季金融業的獲利成長率分別為 2.4%、5.6%、0.6% 和 24.2%。

【圖源：Factset報告】

而對於整體產業，分析師預計2024全年獲利將成長11.8%，營收會成長5.5%，其中，第一季獲利會成長6%，第二季則為10.6%，第三季及四季分別為8.6%和19%。

從估值來看，目前標普500指數遠期12個月的本益比為19.2倍，這一市盈率高於5年來的平均（18.9），也高於10年平均（17.6）。分析師稱在降息預期打的如此滿的情況下，未來估值已經沒有太多上漲的空間了，如果預期落空，將會導致估值水平下降，因此投資者需謹慎。

【圖源：Factset報告】