穿越低谷，Adobe將蓄勢騰飛

美股研究社

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隨著Adobe將GenAI整合到其產品生態系統中，市場可能會保持謹慎。

Adobe(NASDAQ：ADBE)是一家擁有多元化企業和中小企業客戶群的創意軟體公司，管理層表示，AdobeFireflyAI模型在過去一年中產生了超過90億張影像。此外，Adobe已將Firefly整合到其基本產品中，包括「Photoshop、Illustrator、Lightroom和Premiere等旗艦產品」。

因此，預計它將「擴大Adobe對不同客戶群的吸引力，包括創作者、傳播者和企業」。此外，該公司在Adobe的DocumentCloud上推出的AcrobatAIAssistant預計將「提高文件生產力」。

鑑於Adobe數位媒體ARR規模龐大，預計市場仍將關注Adobe的創意產品套件。此外，Adobe的數位媒體部門估計佔ADBE分類估值的近80%。

Adobe還表示，它已經擴大了客戶對第三方AI模型的存取範圍，「以向客戶提供更全面的工具」。因此，Adobe越來越多地將自己定位為AI模型的聚合器，同時提供對其專有模型的存取。

它展示了Adobe市場領先平台的多功能性，可以吸引那些熱衷於利用Adobe備受推崇的創意客戶群的合作夥伴的「策略合作夥伴關係」。 Adobe已經證明了它有能力透過「專注於大規模提供個人化體驗」來繼續改善其對客戶的價值主張。它應該讓投資者相信Adobe有能力抵禦AI新創公司的潛在破壞性嘗試。

最近關於這些人工智慧軟體新創公司的報導突顯了更多人工智慧新創公司面臨的永續性挑戰。特別是，StabilityAI執行長EmadMostaque於2024年3月在關鍵員工離職之際離職。 StabilityAI是挑戰Adobe主導地位的更知名的新興人工智慧公司之一。

然而，據報道，StabilityAI在尋求籌集資金時面臨流動性問題。隨著市場尋求從他們那裡獲得認可可以證明其商業模式的合理性，人工智慧新創公司似乎可能面臨清算時刻。這些不確定性應該會增強投資人對Adobe基本面強勁的商業模式的信心。客戶和投資者將越來越警惕這些AI新創公司價值主張背後的「故事」。

如上所示，Adobe擁有業界領先的獲利等級，凸顯了其高度穩健的商業模式。 Adobe的平台護城河可能會因希望破壞Adobe創意領導地位的AI新創公司所經歷的動盪而得到加強。

此外，Adobe作為AI模型聚合器的能力可能會增強其對客戶的吸引力，從而為Adobe平台提供靈活性。因此，預計這將增強Adobe對抗那些難以證明其商業可行性的潛在顛覆者的轉換成本。

ADBE的估值等級為“D”，這意味著與科技業的同業相比，其估值仍具有成長潛力。不過，ADBE的前瞻性調整後PEG比率為1.68，比業界中位數低15%以上。 Adobe的成長前景已經充分反映了悲觀情緒，而其強勁的商業模式為其提供了支撐。儘管如此，Adobe缺乏強勁的購買情緒，這表明投資者仍必須為下行波動做好準備。隨著Adobe將GenAI整合到其產品生態系統中，市場可能會保持謹慎。