BBA,開始繃不住了

格隆匯
更新於
Mitrade
coverImg
來源: DepositPhotos

最近幾年,中國汽車市場發生了翻天地覆的變化。截止今年4月,中國自主品牌乘用車市佔率突破60%大關,創下歷史新高。短短3年多時間,市佔率提升22.3%。國產車崛起,意味著外資與合資汽車品牌的滑鐵盧。其中,日系、德系已下降至12.2%、16.6%。幾年之前,日德都有20%-30%的份額。對外資品牌而言,最堅實的堡壘在高端市場。但從今年開始,也已經以掩耳不及迅雷之勢,出現了巨變。


01


2年前,餘承東在一次內部演說中說到,一把幹掉賓士、寶馬、奧迪三十幾萬元到五十幾萬元的市場空間。李斌也曾放出豪言,將豪華車款版圖從「BBA」變成「NBA」。趙長江則提出明確目標,騰勢希望從BBA中搶到20%的市佔率……


大佬們吹的牛逼,正在路上。過去數十年,BBA在中國汽車高端市場擁有絕對話語權,可謂一手締造了豪華汽車主流價值觀,品牌溢價非常明顯。如今,在國產新能源車的衝擊下,BBA電動車價格體系率先繃不住了。


根據統計,賓士EQE、EQE SUV、EQB降價幅度均超過17萬元,尤其是EQB降幅超過50%。再看寶馬,i3官方指導價為35.39萬元,但經銷商售價僅20.98萬元,降幅也達到了40%以上。具體到一些地方市場,i3裸車價最低來到17萬。 17萬買寶馬,這是過去根本不敢想像的事。如今算是見證了歷史。



價格崩跌最主要原因,自然是銷量遇到了挑戰。 BMWi3、iX3兩大電車之前一個月銷售還有8000台,跟新勢力的蔚來還有得一拼。今年5月,i3銷量3,341台,iX3僅925台,年比分別下滑14.9%、67.9%。這還是降價之後的銷售數據。


其實,BMW電車還算是BBA相對能打的,賓士EQ系列從來就沒有火過。奧迪更加慘淡,Q5 e-tron在4月賣出370輛,5月僅賣出7輛。可見,BBA電車已被國產車壓在地上摩擦。


當然,燃油車的日子也同樣不好過。首先看價格,賓士C級最低下探至20.27萬元(降價13.2萬元),賓士GLC下探至30萬元左右(降價12.7萬元)。 BMW3系列跌破25萬元,奧迪A4L起步價已跌破20萬元心理防線。


整體看銷量,今年一季度,BMW、賓士中國區銷量分別下滑3.8%、10.4%。奧迪第一季實現年成長,主要係去年同期銷量低基數所致。其實,從第二季高頻數據來看,BBA的銷量很不樂觀。


02


這些年,中國越來越多本土龍頭車開始打高端牌,搶佔BBA的市場蛋糕。例如,問界M9、騰勢D9、極氪001FR、蔚來ET9、仰望U8價格分別為50-60萬、66萬、76.9萬、80萬、109.8萬。這樣的定價區間已經將手深入了BBA最為核心的市場了——34C負責走量,但56E(BMW5系、AudiA6、賓士E級)是既走量又賺錢的一把好手。


問界M9自去年12月17日上市以來,大定已經突破9萬台。這款車平均售價為50萬元,其訂單金額已超過450億元。據懂車帝發布的5月50萬以上乘用車零售排行榜名單顯示,問界M9奪得第一名,銷量16462台,是BMWX5銷量的2倍還要多。此外,前10名榜單中,有4個國產品牌車型。



問界M9超越BBA三家傳統豪華,成為了「50萬元以上不分動力、不分車型」的銷冠。這是一個里程碑事件,標誌著國產車已經開始在高端市場站穩腳跟。未來,伴隨著更多國產高階車型上市,56E的市佔率將持續蠶食與瓜分。


例如,享界S9預售價為45萬元—55萬元,預計8月上市。外界傳言S9盲訂3萬台以上,非官方資料。該款由HW與北汽聯合打造的智慧豪華汽車,有較大機率會成為一輛爆款車。一旦享界S9成功+問界M9/M7+加上理想L7/L8/L9+比亞迪等高階車型,BBA的56E核心市場應該是守不住的,且份額有望持續下滑。


究其原因,BBA在電動化以及智慧化技術跟國產領頭羊車企已經不在一個段位上了。你看看50萬左右的賓士EQC都有啥技術:續航440公里,比不過20萬元續航500公里國產品牌;百公里加速5.1秒,極氪便可以乾到3.8秒;座椅通風沒有,中低配只有定速巡航;更別提什麼智能化了……


過去很多年,BBA溢價高,主要是中國消費者認這塊牌子,面子屬性很強。如今,人們的消費觀念已經發生變化,不僅要面子,還要裡子(尤其是智慧化體驗)。


03


拋開外資品牌,國產車內部市場格局與地位也正在重新洗牌。從資本市場角度來看,比亞迪最新市值7,362億元,較2018年初累計上漲285%,無疑是中國車企新晉老大。



比亞迪從十萬級到百萬級,從轎車到SUV再到MPV等多個細分市場都有爆款產品坐鎮,並在國內以及海外市場均取得亮眼成績。其中,國內市場在今年3月、4月連續兩個月突破30萬輛,實現了斷崖式領先。海外市場,4月出口41,011輛,較去年成長176.6%,創下出口新紀錄。


橫向比較看,比亞迪4月出口占比國內整體新能源車超過了三分之一。最為勁爆的是,5月28日,比亞迪第五代DM技術發布,實現全球最高引擎熱效率46%、全球最低百公里虧電油耗2.9L和全球最長綜合續航2100公里,再一次改寫全球汽車油耗史,開創油耗2時代。這是一個重大里程碑事件,足以對當前汽車市場格局產生重大影響。


比亞迪公關部總經理李雲飛在近期的直播當中表示,秦L和海豹06的訂單非常多,想來想去還是暫時不公佈銷售數據,擔心引起業界震動。


除比亞迪外,賽力斯應該是這兩年崛起勢頭最猛的車企了。 6月18日,賽力斯市值1,515億元(較2018年初大漲超400%),超越理想汽車。至此,賽力斯已經完成了在市場上對於「蔚小理」的超越。


伴隨著M7和M9的大賣,賽力斯利潤開始轉虧為盈。今年一季度,營收265.6億元(已超「蔚小理」),年增421.76%,歸母淨利為2.2億元,較去年成長135%。再看獲利能力。截止今年第一季末,賽力斯銷售毛利率為21.5%,較2021年的3.77%上昇明顯。橫向對比看,毛利率也已經超越「蔚小理」。尤其是超越理想非常不易,因為理想在高階市場一直以來都做的好。



今年2月初以來,資本市場表現羈弱,包括汽車在內的多個成長板塊都表現不佳。在此背景下,賽力斯逆勢大漲逾77%,且在今年3月刷歷史新高。可見,比亞迪和賽力斯是這輪汽車格局洗牌的大贏家。而過去佔據話語權的傳統大車企,則有些落寞,尤其是上汽集團。


從資本市場角度來看,上汽最新市值僅1,626億元,較2018年高峰蒸發逾1,770億元,股價跌幅高達51%,是所有大型整車集團跌幅最大的。上汽汽車銷售已連續5年下滑,市佔率進一步下跌至16.7%,大大縮窄了與比亞迪等車廠的市佔率差距。對應在業績上,營收、獲利維持持續下滑動能。


此外,公司獲利能力也有所惡化——今年第一季毛利率、淨利率為8.84%、2.05%,分別較2018年下滑4.4%、3.4%。最為迫切的是,2023年上汽新能源車佔總銷量的比例僅22.4%,而如今國內新能源車的滲透率已去到50%左右。這其實隱含著不小的經營風險。


過去,上汽搭上合資時代便車,躺贏了許多年。如今,時代變了,自主品牌已經彎道超車,強勢崛起,對上汽是很不利的。在比亞迪2023年財報投資溝通會上,王傳福大膽預測,未來三到五年內,中國合資品牌的市佔率將從目前的40%大幅銳減至10%,而這30%將由中國品牌填補。倘若按照大佬的說法去演繹的話,合資車們將會面臨越來越大的壓力與挑戰。


04


BMW、賓士玩燃油車已經上百年了,在燃油車時代確實取得非常輝煌的成績。但汽車邁入電動車時代,進入智慧化下半場,明顯有些跟不上節奏了。人們常說,顛覆產業市場格局的對手往往來自於產業之外。新勢力「蔚小理」的崛起、賽力斯的成功,以及成立僅3年的小米車都可以在市場中分得一杯羹,也正好詮釋了這一點。


中國自主品牌汽車已經實現彎道超車,是我們一般人樂於看到的,也是國家經濟轉型的有利抓手。當然,外資汽車品牌在中國市場躺贏的時代也要結束了。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


這篇文章有幫到您嗎?
相關文章
placeholder
馬斯克「祕密武器」在中國亮相,特斯拉單月暴漲逾40%!億萬富翁馬斯克(Elon Musk)領導下,特斯拉人形機器人Optimus二代在上海舉辦的2024世界人工智能(AI)大會上首次亮相,明年預計量產1000臺。
作者  FX168
7 月 08 日 週一
億萬富翁馬斯克(Elon Musk)領導下,特斯拉人形機器人Optimus二代在上海舉辦的2024世界人工智能(AI)大會上首次亮相,明年預計量產1000臺。
placeholder
蔚來又有未來了?自今年年初以來,該股已損失了近一半的價值。蔚來汽車能否在今年下半年收回至少部分損失的價值?
作者  美股研究社
7 月 08 日 週一
自今年年初以來,該股已損失了近一半的價值。蔚來汽車能否在今年下半年收回至少部分損失的價值?
placeholder
集體反攻!汽車股何以沸騰?7月4日,港股汽車板塊整體回暖,市場氛圍積極。截至收盤,蔚來-SW(09866.HK)漲5.03%,小鵬汽車-W(03690.HK)漲4.15%,理想汽車-W(02015.HK)漲3.92%,比亞迪股份(01211.HK)漲1.91%。
作者  財華社
7 月 05 日 週五
7月4日,港股汽車板塊整體回暖,市場氛圍積極。截至收盤,蔚來-SW(09866.HK)漲5.03%,小鵬汽車-W(03690.HK)漲4.15%,理想汽車-W(02015.HK)漲3.92%,比亞迪股份(01211.HK)漲1.91%。
placeholder
銷量“遇冷”,特斯拉該如何破局?​特斯拉公司(NASDAQ:TSLA)現在正顯示出庫存積壓的跡象。由於庫存積壓,該公司的成長軌跡和估值倍數(該股目前的本益比為67倍)受到質疑。
作者  美股研究社
6 月 13 日 週四
​特斯拉公司(NASDAQ:TSLA)現在正顯示出庫存積壓的跡象。由於庫存積壓,該公司的成長軌跡和估值倍數(該股目前的本益比為67倍)受到質疑。
placeholder
電車稅落地,何去何從?2023年中國向歐盟出口了48.2萬輛純電動乘用車(包括二手車),佔中國電動車出口總量的45.1%。就是這不到一半的量,也讓歐盟舉起了關稅大旗。
作者  格隆匯
6 月 13 日 週四
2023年中國向歐盟出口了48.2萬輛純電動乘用車(包括二手車),佔中國電動車出口總量的45.1%。就是這不到一半的量,也讓歐盟舉起了關稅大旗。