美財報季來襲！標普500指數將承壓？【每周更新】

上週（7/3-7/7），全球市場普跌。標普500指數跌1.2%，道瓊斯指數跌2.0%，納斯達克100指數跌0.9%；歐洲STOXX 600指數跌3.1%。

【圖源：MacroMicro 日期2023/7/3-2023/7/7】

【圖源：MacroMicro 日期2023/1/1-2023/7/7】

7月7日，美國勞工統計局公佈數據顯示，6月美國新增非農就業20.9萬人，低於預期的22.5萬人。失業率回落0.1個百分點至3.6，與預期持平。

【圖源：MacroMicro】

薪資增長依然強勁，6月平均每小時工資同比為4.4%，高於預期的4.2%；環比增速為0.4%，高於預期0.3%。

數據公佈後，市場預期聯準會7月加息25個基點的概率上升，9月繼續加息25基點的概率小幅下降。

【圖源：CME  7月加息25個基點概率達92.4%】

為什麼低於預期的非農數據公佈後，7月加息概率反而上升？

因為失業率維持低位以及薪資增速環比回升，顯示就業市場韌性猶存。聯準會現在最關注薪資的增長情況，如果薪資增速過高，說明勞動力市場非常緊張，通膨也無法形成趨勢性下降。

一旦薪資增速超過通膨增速，將形成工資-通膨螺旋，聯準會此後需要付出更大努力和代價，才能將通膨最終降下來。現在這兩個數據已經非常接近了∶最新公佈的美國5月核心PCE物價指數同比4.6%，而現在工資增速已經高達4.4%。

Mitrade分析師：

雖然新增就業人數放緩，但低失業率和強薪資支持了7月加息的合理性。目前市場對鮑威爾所說的年內可能還有2次加息的判斷存有分歧，投資者需關注本週三公佈的美國6月CPI數據，如超預期，不僅7月加息板上釘釘，還會進一步增大年內加息兩次的概率。

7月6日，ISM公佈的數據顯示，美國6月ISM非製造業PMI為53.9，高於預期的51.3。但美國6月ISM製造業指數46，不及預期的47.1，連續八個月陷入萎縮，創下2020年5月以來新低。

服務業走強但製造業偏弱，使得美國經濟未來的著陸預期也是不明。

【圖源：MacroMicro】

未來服務業是否會向製造業收斂、家庭收入是否還能繼續支撐消費，將決定美國經濟衰退速度。

美國銀行表示，截至5月底，由於疫情時期的財政刺激和支出扭曲，美國消費者的過剩儲蓄約為6750億美元，這些儲蓄正以每月700億美元的速度減少。因此，按照目前的速度，多餘的儲蓄將在9-10個月內耗盡。

此外，另一個對美國經濟的擔憂來自於貨幣收緊的滯後效應。根據聯準會發布的新金融狀況指數顯示，市場低估了金融狀況的惡化程度以及聯準會加息對經濟的衝擊。金融狀況的收緊預計會給明年美國GDP造成約0.75%的拖累。

Mitrade分析師：

美國經濟上半年超預期的表現，強化了聯準會在暫停一次加息後重回收緊軌道的可能，疊加信貸緊縮的滯後效應，美國的衰退警報還沒有解除。

7月14日，摩根大通、花旗集團和富國銀行將正式發布財報，打響Q2財報季的第一槍。

根據最新的Markets Live Pulse調查顯示，約53%的受訪者預計大銀行的業績將令人失望。上市公司盈利預警以及對利率上升的擔憂，可能會令標普500指數面臨更多痛苦。

與第一季度出人意料的強勁收益相比，這一次的前景看起來更為黯淡。摩根大通策略師Mislav Matejka表示，隨著通膨降溫和經濟增長放緩，企業失去了繼續提高價格的能力，利潤率將面臨壓力。

本次財報季科技股將尤其受到關注，因為隨著納斯達克100指數上半年飆升39%，科技股的估值已經大幅上升。

超過70%的調查參與者表示，AI對科技股業績的影響被誇大了。如果英偉達和微軟等在AI領域處於領先地位的公司的收益令投資者失望，它們就更容易受到股價下跌的影響。

Mitrade分析師：

隨著財報季的到來，我們預估指數開啟震盪整理，市場將根據公司業績決定下一步方向。如財報超預期，股市有望進一步上漲，相反，如業績或指引不及預期，指數將展開回調。