標指2024年第一季震撼破紀錄，華爾街卻料「崩盤時刻」？

截至週四（3月28日），美國股票市場結束了今年第一季最後一個交易日，美股今年開局強勁。標普500指數本週收漲0.4%，創下曆史新高達到5254點，且2024年第一季收漲10.16%，創五年來最佳的單季表現。

【標普500指數，來源：Mitrade】

同時，道瓊斯指數本週漲0.84%，第一季漲5.62%；納斯達克指數本週跌0.3%，第一季漲9.11%。

科技企業領漲大盤，據標普道瓊斯數據，截至上週晚些時候，「七巨頭」貢獻了標普500指數今年迄今漲幅的40%，低於去年大型股的超60%貢獻率。

科技股並不是唯一贏家，技術、通訊板塊領跑市場，能源、金融和工業板塊也同樣跑贏了標普500指數。

除了輝達等AI概念股和科技企業的推動，美國經濟「軟著陸」同樣對美國股票市場起到推波助瀾的作用，投資者對「通膨放緩、經濟避免衰退」持有信心。

美國銀行3月最新報告顯示，近三分之二的基金經理人認為未來12個月美國經濟最有可能出現軟著陸，僅11%的受訪者認為將出現硬著陸。

本週四公佈的美國2023年第四季GDP增長快於預期，消費支出強勁是重要貢獻。Villere & Company的投資組合經理George Young表示，「經濟狀況相當良好，消費者狀況相當不錯，他們仍在消費，失業率仍處於較低水平，仍有些地區經濟正蓬勃發展......因此，總會有資金想要入場。」

此外，聯準會三月會議維持年內三次降息的預測給市場帶來驚喜，因為會前公佈的最新通膨數據令市場對通膨回落的趨勢感到擔憂。而且，政策製定者同時上調了美國經濟預測，強勁的經濟前景進一步提振投資者熱情。

貝萊德投資研究所策略師表示，「隨著第二季的開始，我們仍認為短期內更有利的背景仍會支持冒險投資行為。」他們指出，隨著越來越多行業採用人工智慧，以及聯準會最近發出的信息和通膨普遍下降提振了市場信心，樂觀的風險偏好可能會擴大到科技以外的領域。

然而另一方面，投行摩根大通、資管PGIM Quantitative Solutions等機構此時紛紛發出警告，稱追逐趨勢的交易似乎已經到了崩盤的時機。

美國的通膨頑固，聯準會降息對股市的推動作用可能會受到抑製。PGIM量化主管Stacie Mintz表示，「我們可能面臨更高的動量崩潰風險，因為通膨不會像股市預期的那樣順利下降。」

Mintz比喻稱，「把握時機是很棘手的，這就像撐著風浪，試圖在波浪崩潰之前決定何時跳下去。」

高盛本週也表示，鑒於當前的宏觀經濟背景，美股的上行空間有限，投資者應該在其他地方尋找更好的機會。

高盛國際市場策略主管James Ashley指出，「經濟輕微的疲軟是你的朋友，因為相關的通縮壓力使聯準會有能力開始降息。但由於市場已經消化了許多預期中的政策寬鬆，因此近期的牛市可能會走到盡頭。」