國巨*48億併購茂達的盤算，遭廠區冒煙事件潑冷水？法人觀點出乎意料

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被動元件大廠國巨（2327）近期因頻繁併購動作成為市場焦點，然而15日上午一則重訊公告，卻為其連日上漲的股價帶來波動。公司證實，高雄大發一廠於9月13日上午發生地下車道排風管輕微冒煙事件，雖未造成人員傷亡且生產未受影響，但早盤股價仍由紅翻黑，下跌4元，觸及147.5元。

根據國巨說明，事件起因於電線過熱，公司迅速疏散人員並通報消防單位，廠區已在當日上午9時恢復正常運作。儘管如此，市場似乎對這一消息仍有所反應，顯示投資者對於生產環境穩定的高度關注。

併購動頻頻，國巨擴張版圖再下一城

值得注意的是，國巨近期資本操作動作不斷。繼公開收購日商芝浦電子（Shibaura Electronics）後，上週再宣布擬以近49億元台幣、溢價逾20%的條件，收購電源管理IC廠茂達電子（6138）28.5%股權。這一舉措被市場解讀為國巨積極跨足高階零組件、打造一站式服務的重要戰略。

國巨董事長陳泰銘素有「併購天王」之稱，從早期併購飛利浦被動元件部門，到近年收購美國基美（KEMET）、法國施耐德感測事業部及德國賀利氏溫度感測部門，持續擴大集團在全球電子元件市場的話語權。此次對茂達的收購，雖屬非合意併購，但溢價幅度接近歷史股價高點，展現其強烈企圖心。

為什麼是茂達？

市場人士分析，茂達作為風扇驅動IC龍頭，產品包括馬達驅動晶片、電源管理IC等，可與國巨現有被動元件產品形成互補。尤其隨著AI時代來臨，電源管理需求大幅提升，整合功率元件與IC設計能力將成為國巨進一步拓展高階市場的關鍵。

此外，儘管國巨早已透過持股55%的國創半導間接投資富鼎先進（8261），但此次對茂達的收購反映其策略不僅止於單一投資，而是希望透過橫向整合，擴大在功率半導體領域的影響力，重現過去整併電感廠、創造產業寡占優勢的模式。

短期波動無礙長期布局？

儘管冒煙事件為股價帶來短期壓力，國巨在收購芝浦電子與茂達的雙重題材下，外資與主力資金仍持續流入。上週五外資買超6304張，主力買超更逾萬張，顯示市場對其長期布局仍具信心。

法人認為，國巨透過一系列併購，已逐步轉型為高階零元件一站式供應商，未來在AI、電動車等需求帶動下，成長潛力仍值得關注。然而短期股價可能受事件性因素影響而波動，投資人需密切關注收案進展及整體市場情緒變化。

總體而言，國巨從被動元件邁向多元高階零組件的戰略藍圖日益清晰，儘管過程中難免出現插曲，但其持續擴張的野心與執行力，仍讓市場對其未來表現抱有高度期待。