首季盈喜，股價一度漲逾12%！統一仍獲機構看好？

5月9日，統一企業中國(00220.HK)股價大幅走高，截至發稿前，該股漲幅擴大至12.25%，報10.08港元/股。

從驅動因素看，統一企業中國今日股價漲勢靓麗，或得益于公司業績向好消息刺激，以及券商對其業績預期的積極評價。

5月8日，統一企業中國公佈2025年第一季度未經審計財務數據。期内，統一企業中國未經審計的稅後利潤為6.02億元，同比增長31.8%。

近兩年，在宏觀經濟增速放緩，消費市場整體偏弱的大環境下，食品飲料行業面臨消費需求分化，及渠道競爭加劇等多重挑戰。然而，統一企業中國卻在此輪行業調整中，展現出較強的業績韌性。

在業内人士看來，統一是享受到了現階段消費背景給頭部企業帶來的消費紅利。一方面，當大眾消費趨于謹慎，他們更願意選擇那些品牌影響力大、性價比優勢明顯的頭部品牌產品。

另一方面，行業的加速洗牌使得馬太效應愈發顯著，中小品牌在激烈的競爭中逐漸退出，反而促使頭部企業的市場集中度得到進一步提升。

此份財務數據發佈後，多家機構紛紛發表他們的觀點，其普遍對統一的未來業績持樂觀態度。

中金發佈研報稱，統一企業中國公佈1Q25經營情況，整體收入增長低雙位數，淨利潤6.02億元，同比+32%，超市場預期，主因飲料毛利率提升及費率收縮好于預期。

該行提到，1Q25實現開門紅，看好全年公司業績兌現。該行草根調研顯示，受益于出行人次增加以及公司升級產品推廣，4月公司面和飲料仍延續較好增長，且渠道庫存保持良性。該行預計25年出行及新品推廣等有利因素有望延續，而需求亦有望逐漸復蘇，25年公司飲料收入有望持續較好增長、面增速有望改善。利潤端，考慮飲料PET及白糖成本利好、產能利用率提升等，該行預計25年飲料利潤率提升或有望帶動整體利潤率改善。中長期看，該行認為飲料行業較好景氣度有望利好業績持續成長，此外考慮行業龍頭企業的利潤訴求增強，預計面和飲料格局改善有望帶動公司利潤率穩中有升。

華泰證券表示，統一企業中國25Q1淨利潤6.0億，同比+32%，利潤表現亮眼。收入端，25Q1整體收入同比增長低雙位數，其中飲料業務營收同比增長低雙位數，食品業務營收同比高單位數。利潤端，25Q1公司毛利率同比+0.5pct，原物料價格下行提供正貢獻（飲料的原物料價格同比下滑幅度較大），產品結構存在小幅負向貢獻，25Q1銷售費用率同比-0.5pct以上，主要系規模效應顯現、公司精準投放等，共促25Q1淨利潤表現亮眼。展望來看，統一企業中國收入端具備韌性，原物料成本下行經營管理收效等背景下、公司利潤率有望持續提升。

大和報告亦指出，統一企業中國今年第一季盈利較去年同期增長32%，符合該行預測，但遠高于市場預測今年上半年增長14%。該行注意到公司的增長顯著優于康師傅，後者在第一季可能錄得收入按年下跌。因此重申對統一企業中國的「買入」評級，因其市場佔有率的快速增長及強勁的新產品表現，目標價由9.7元升至10元。