CXO板塊集體反彈，2025年行業有何看點？

2月14日，A股CXO板塊表現活躍，截至發稿，藥石科技（300725.SZ）漲超12%，成都先導（688222.SH）漲超14%，美迪西（688202.SH）、藥明康德（603259.SH）、康龍化成（300759.SZ）、泰格醫藥（300347.SZ）均走強。

CXO行業在剛剛過去的2024年日子並不算好過，2025年以來，在投資者瘋狂追捧AI、DeepSeek概念股的同時，CXO板塊似乎也並未受到市場資金的青睐，板塊漲幅比較靠後。

今日的集體上漲是否屬於積極的信號，2025年CXO板塊投資機遇如何，行業存在哪些看點，都是很多投資者關注的話題。

從基本面方面看，2024年CXO行業延續了寒意，一些公司業績預告不儘如人意。

根據康龍化成此前發佈的2024年度業績預告，公司去年實現營收120.00億元至123.46億元，同比增長4%至7%，實現歸母淨利潤17.29億元至18.57億元，同比增長8%至16%。不過公司扣非淨利潤則同比下降24%至29%。

博騰股份的2024年業績預告顯示，公司去年實現營業收入29.00億元至30.60億元，同比下降17%至21%，預計歸母淨虧損2.30億元至2.90億元，而上年同期盈利約2.67億元。

此外，美迪西亦預計2024年歸母淨虧損2.32億元至3.47億元，相比上一年度明顯擴大。公司表示，去年受醫藥行業投融資放緩帶來的影響，市場需求發生較大變化，國内行業競爭加劇，導致業績的承壓。

上述企業雖不能代表整體CXO行業，但投資者可管中窺豹。在接下來的2025年，行業基本面能否出現真正改善，一些機構紛紛發表看法。

中銀國際在研報中指出，過去幾年，由於投融資環境壓力相對較大，醫藥行業中與投融資相關性較大的醫藥外包、科研服務等板塊持續承壓。隨著二級市場的回暖，預計國内投融資情況也有望逐步回暖。並且近些年全球投融資已經逐步回暖。

此外，該行認為，一些新興領域的出現（如ADC、多肽藥物等），也為醫藥行業的投資進一步增加新的動力。這有望進一步增加CXO、科研服務等業務的需求，在此背景下，以國内業務為主的CXO和科研服務板塊有望逐步走出低谷。

另一方面，2024年因為美國生物安全法案的擾動，給整個CXO行業造成了動蕩不安，雖然最後被證明是一場無妄之災，但確實影響了投資者對於該板塊的熱情。2025年，CXO的投資預期或迎來一定程度的修復、甚至是反轉。

不過，也有不少業内人士仍表示擔憂：2025年的變數還是不小，生物安全法案大概率還會「卷土重來」，海外某些議員可能會再度串聯發起立法流程。在中美競爭加劇的大背景下，美國試圖保持細分領域的優勢，部分議員對於中國生物醫藥領域的判斷存在偏差，這在短時間内或無法逆轉。

值得一提的是，人工智能正以勢不可擋之勢改造各行各業，CXO賽道亦是如此。

近年來，不少CXO公司順應行業發展趨勢，通過佈局AI技術平台，提升現有業務的研發效率，更好地為自身客戶的藥品研發賦能。

以「一哥」藥明康德為例，公司在AI領域的佈局已滲透到藥物研發、生產及數據管理的多個環節，通過自研技術、戰略合作與生態整合，逐步構建AI驅動的研發能力。

還有泓博醫藥，公司正積極佈局計算機輔助藥物設計(CADD)和人工智能輔助藥物技術(AIDD)，應用該技術於無晶體結構靶點的同源模建、藥物靶點預測、藥物ADME和毒性預測、基於結構的藥物設計、基於片段的藥物設計等實際場景。

有分析人士認為，AI將CXO行業門檻從「人力規模」升級為「數據+算力」,部分企業正積極謀求轉型，其未來的估值邏輯或有可能向科技公司切換。

總的來說，2025年CXO行業看點並不少，行業基本面能否迎來邊際改善、政策博弈以及AI等技術的催化等因素，都將對行業產生深遠的影響，也會直接影響到CXO板塊接下來的反彈勢頭能否延續，具體情況如何，投資者且靜觀其變。